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Investmentfonds.de 22.09.2005:
FranklinTempleton: Japan im Aufwind

Köln, den 22.09.2005 (Investmentfonds.de) - Im August schlug der Franklin Templeton 
Japan Fund, in einer Phase in der verschiedene positive Wirtschaftsindikatoren für zusätzlichen Aufwind an den japanischen Börsen gesorgt hatten, den Benchmark-Index 
TOPIX erneut. Performancesteigernd wirkte vor allem die Übergewichtung des Bergbau-
sektors, so Fondsmanager Toru Ohara in seinem aktuellen Marktbericht.  


Auch die Branchen Banken, Glas & Keramik, Stahl und Maschinenbau entwickelten sich 
erfreulich und die Untergewichtung im Elektromaschinensegment half der Fonds 
Performance. Bei anziehenden Immobilienpreisen in Tokio und anderen Städten werden 
Immobilien- und Banktitel im Fonds weiterhin übergewichtet, da sie vom Ende der 
Deflation profitieren. Das Gleiche gilt für Großhändler und Minenwerte (denen 
gestiegene Rohstoffpreise zugute kommen), Transportausrüster (deren Titel niedrig 
bewertet sind) und Maschinenbauaktien (die von der Zunahme der Investitionstätigkeit 
profitieren). Im Elektromaschinensektor, in dem die Rentabilität infolge niedrigerer 
Produktpreise sinkt, bleibt der Fonds ebenso untergewichtet wie in verschiedenen 
defensiven Sektoren. Diese dürften sich unterdurchschnittlich entwickeln, wenn der
Aufschwung an Fahrt gewinnt.


Belastet wurden die Märkte im August durch höhere Ölpreise und Kursverluste auf den 
US-Aktienmärkten. Außerdem schürt die schwebende Privatisierung der Post bei den 
Anlegern weiterhin Bedenken in Bezug auf politische Ungewissheit. Premierminister 
Junichiro Koizumi hatte für den 11. September Parlamentswahlen angesetzt, nachdem 
seine Reformvorschläge vom Oberhaus abgelehnt worden waren.


Der Aktienmarkt legte jedoch nach der Parlamentsauflösung zu. Offensichtlich wird 
nicht damit gerechnet, dass der auf festen Füßen stehende Konjunkturaufschwung in 
Japan von politischen Entwicklungen ausgebremst werden kann. Verschiedene positive 
Wirtschaftsindikatoren sorgten zusätzlich für Aufwind an den japanischen Börsen. 
Nachdem man zunächst ein Abflauen des jüngsten Aufwärtstrends befürchtet hatte, 
sprach die Bank of Japan in ihrem monatlichen Konjunkturbericht erneut von Anzeichen 
für Stärke. Das hob die Stimmung unter den Anlegern.


Ausblick

Mit dem Renteneintritt der geburtenstarken Nachkriegsgeneration haben die 
Unternehmen begonnen, vermehrt auf Vollzeitarbeit umzustellen und Teilzeitverträge 
zu reduzieren. Diese Entwicklung sollte den privaten Verbrauch ankurbeln. Zuvor 
hatten die japanischen Unternehmen im Bemühen um die Senkung der Arbeitskosten 
nach dem Platzen der Finanzblase Anfang der 1990er auf Umstrukturierung und Kosten-
senkung gesetzt. Jetzt zahlen dieselben Unternehmen allem Anschein nach höhere Löhne
bei unveränderten Lohnstückkosten.


Im Produktionsbereich wird weiter investiert. Auch die Investitionstätigkeit 
verschiedener nichtproduzierender Unternehmen ist gestiegen. Eine Zunahme der 
Investitionen ist vor allem bei solchen Unternehmen festzustellen, die den 
einheimischen Markt bedienen – ein weiteres Signal für steigenden Inlandskonsum.


Die japanische Zentralbank hält vorsichtig an ihrer seit langem verfolgten Null-
zinspolitik fest. Die fatalen Folgen der versuchten Kursänderung im Jahr 2000 
sind noch gut im Gedächtnis. Die Märkte rechnen aber in Kürze mit einem Abgehen 
von dieser Politik. Der Deflationsdruck auf die japanische Wirtschaft hat nach-
gelassen, wie die jüngste Stärke der Bankaktien zeigt.


Im August fragten ausländische Investoren japanische Titel nach. Sie hoffen, dass 
die Wiederwahl von Premier Koizumi in Japan eine Reformwelle auslösen wird, die 
auch die Privatisierung des gigantischen Postsystems beinhaltet. Angesichts der 
Aussichten auf Reformen unter einer neuen Regierung Koizumi erwarten die Franklin-
Templeton Experten weitere kräftige Zuwächse für die Tokioter Aktienmärkte.