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Investmentfonds.de 21.10.2005:
Commerzbank-Börsenbericht: Aktienmärkte in der Konsolidierung

   Frankfurt (ots) - Die Abwärtsbewegung an den internationalen 
Aktienmärkten hat sich in dieser Woche deutlich verschärft. So hat 
der DAX im Vergleich zu seinem Hoch Anfang Oktober bis zu 6% 
verloren. Belastet wird die Stimmung der Börsianer vor allem von der 
Sorge vor einer weltweiten Inflationierungstendenz und einem 
stärkeren Anziehen der geldpolitischen Zügel. Gleichzeitig lässt 
offenbar zumindest in den Vereinigten Staaten die Gewinndynamik 
außerhalb des Bankensektors nach.

   Die aktuelle Konsolidierung ist durchaus als gesunde Marktreaktion
auf die Kursgewinne dieses Jahres zu sehen. Viele Anleger nutzen die 
Situation zu Gewinnmitnahmen und parken ihre Liquidität am Geldmarkt.
Deshalb fehlt trotz einiger überzeugender Quartalszahlen die Dynamik 
für einen erneuten Ausflug über die 5.000er-Marke im DAX. Die 
Charttechnik zeigt ebenfalls ein verunsichertes Bild. Und auch von 
der fundamentalen Seite ist derzeit keine Unterstützung zu erwarten, 
wie die Senkung der Wachstumsprognosen für das nächste Jahr durch die
großen Wirtschaftsforschungsinstitute zeigt. Hoffnung verbreitet 
allerdings die nun anlaufende Berichtssaison über das dritte Quartal,
die mit den Zahlen und dem Ausblick von SAP einen guten Start 
erwischte. Die Experten der Commerzbank empfehlen weiterhin besonders
die Aktie der Allianz.

   Auch an den Rentenmärkten bleiben Preisentwicklung und 
Notenbankpolitik die beherrschenden Themen. Bei niedrigen Umsätzen 
zeigten sich die Renditen kaum verändert. Nach Einschätzung der 
Commerzbank-Volkswirte sind die zunehmenden Spekulationen auf eine 
Zinserhöhung der EZB in nächster Zeit jedoch übertrieben. Denn der 
Preisauftrieb wird tendenziell wieder nachlassen und die Wirtschaft 
wächst weiterhin nur verhalten und unterhalb der Potenzialrate. Es 
ist deshalb von anhaltend niedrigen Renditen auszugehen. Eine 
Zinswende in Europa sehen die Volkswirte erst Ende 2006. Dann werden 
auch die Renditen vorübergehend etwas kräftiger anziehen. Die Bank 
empfiehlt, kurzlaufende Steuertitel und Pfandbriefe zu kaufen.

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Originaltext:         Commerzbank AG
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