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Investmentfonds.de 12.05.2006:
HSBC startet ersten Nachranganleihen-Fonds

Köln, den 12.05.2006 (Investmentfonds.de) - HSBC Investments bietet institutio-
nellen Anlegern als erste Investmentgesellschaft einen Fonds, der überwiegend 
in Nachranganleihen von Banken, Versicherungen und Industrieunternehmen investiert. 
Nachranganleihen sind eine Mischform aus Eigen- und Fremdkapital und werden im 
Falle eines Konkurses nachrangig bedient. Der als Publikumsfonds aufgelegte HSBC 
Trinkaus Euro Value Bonds INKA investiert nur in Nachranganleihen mit 
Investmentqualität, die ein Mindest-Rating von „BBB-„ aufweisen. Ein Anleihe-
Rating im Nachrangbereich von „BBB-„ korrespondiert in der Regel mit einem 
Senior-Rating des Emittenten in der „A“-Kategorie und weist mithin auf eine 
sehr geringe Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten hin. 


Emissionen von Hybridanleihen nehmen zu

Das Anlageuniversum für Nachranganleihen wächst zunehmend. In Zeiten niedriger 
Renditen ist diese Anleihe-Form sowohl für Emittenten als auch für Investoren 
interessant. Für Emittenten liegt der Charme in einem vergleichsweise niedrigen 
Kupon, der maßgeblich von dem allgemeinen Zinsumfeld bestimmt wird, in der 
steuerlichen Abzugsfähigkeit und in Vorteilen regulatorischer Natur. Für In-
vestoren ist der aufgrund der Nachrangigkeit gewährte attraktive Risikoaufschlag 
von Interesse. So zahlte zum Beispiel Henkel (Senior-Rating A2 bzw. A-) für 
seinen Hybrid-Bond (Rating Baa1 bzw. BBB-) bei Emission mit 185 bp über Swaps 
einen Spread, der ansonsten nur im High Yield Bereich erzielbar ist. „Neben 
Banken und Versicherungen emittieren auch Industrieunternehmen immer häufiger 
attraktiv verzinste Hybridanleihen, weil diese ihre Bonität erhöhen und ihre 
Kapitalstruktur verbessern. Grund dafür sind die sich ändernden Eigenkapital-
richtlinien in Europa“, so Christian Müller-Goedecke, Fondsmanager des HSBC 
Trinkaus Euro Value Bonds INKA. Nachranganleihen von Finanzinstituten weisen 
aufgrund der starken Regulierung des Bankensektors im Vergleich zu nachrangigen 
Unternehmensanleihen niedrigere Renditen auf. Dafür ist das Ausfallrisiko bei
Finanzinstituten deutlich geringer. 


Fokus auf Risikosteuerung 

„Da Hybridanleihen stärker schwanken als herkömmliche Bonds, empfehlen wir 
Anlegern, in Fonds statt in Einzeltitel zu investieren, um Risiken zu reduzieren“,
so Müller-Goedecke. Um die Volatilität gering zu halten, verfolgt der HSBC 
Trinkaus Euro Value Bonds INKA einen stark risikogesteuerten Investmentansatz. 
Fondsmanager Christian Müller-Goedecke investiert in Nachrangbonds, die von den 
einschlägigen Rating-Agenturen und/ oder dem Credit Research von HSBC 
Investments mit einem Investment Grade Rating bewertet werden. Darüber hinaus 
trägt eine breite Titeldiversifikation zur Risikoreduzierung bei. So enthält der 
Fonds in der Regel zwischen 50 und 70 Anleihen.


Der Fokus des Fondsmanagements liegt ausschließlich auf der Kreditsteuerung. 
Währungsrisiken werden abgesichert, das Zinsrisiko wird durch den Einsatz von 
Swaps und Futures auf circa sechs Monate reduziert. Der Fonds, der aktuell zu 
59 Prozent in Finanztitel und zu 19 Prozent in Industriewerte investiert ist, 
strebt eine Verzinsung nach Kosten in Höhe von 6-Monats-Euribor plus 100 
Basispunkte an. „Der Fonds eignet sich für alle Anleger, die in dem derzeit 
niedrigen Zinsumfeld nach attraktiven Creditprodukten mit einem überschaubaren 
Ausfallrisiko suchen und die Steuerung der erhöhten Spread-Volatilität 
professionell managen lassen wollen“, sagt Müller-Goedecke.


Titelauswahl durch spezialisiertes Analystenteam

Bei der Auswahl qualitativ hochwertiger Anleihen arbeitet der Fondsmanager mit 
einem siebzehnköpfigen Analystenteam an den Standorten Düsseldorf, London, Paris,
New York und Hongkong zusammen. „Wir unterziehen das gesamte Anleihenuniversum 
einer regelmäßigen Fundamentalanalyse und können somit Ratingverschlechterungen
rechtzeitig erkennen und entsprechende Portfolioumschichtungen vornehmen“, 
erläutert Winfried Gaußelmann, Leiter Credit Research bei HSBC Investments in 
Düsseldorf. „Unsere Kunden profitieren von der langjährigen und hervorragenden 
Branchen- und Regionenkenntnis unserer Analysten.“  

 
HSBC Trinkaus Euro Value Bonds INKA – Fondsdaten

Kapitalanlagegesellschaft:      Internationale Kapitalanlagegesellschaft mbH (INKA),
Düsseldorf
Investment Adviser:       HSBC Investments Deutschland GmbH, Düsseldorf
Auflage:             21. Februar 2006
Fondswährung:         EUR
Ertragsverwendung:           Ausschüttend
Jährliche Managementgebühr:       0,25 Prozent 
Mindestanlagesumme:          EUR 500.000,--
Benchmark:         6-Monats-Euribor plus 100 Basispunkte
WKN:         A0H0RA
ISIN:         DE000A0H0RA1