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Investmentfonds.de 25.08.2006:
RisingStar: Bei Hedge Fonds zählt nicht die kurzfristige Performance

Köln, den 25.08.2006 (Investmentfonds.de) - Die Hedgefonds-Industrie blickt 
auf ein gemischtes 1. Halbjahr 2006 zurück. Der Auftakt in diesem Jahr war 
fulminant. Im 1. Quartal haben Hedgefonds Renditen erzielt wie seit fast zehn 
Jahren nicht mehr. Auch im April waren die Hedgefonds sehr gut in das 2. 
Quartal gestartet und hatten die positive Entwicklung des ersten Vierteljahres 
fortgesetzt. Im Mai aber griffen Inflations- und Zinsängste sowie eine 
allgemeine Marktnervosität auf nahezu alle Märkte und Anlagekategorien über. 
Nach einer starken Performance im April folgte im Mai ein Ausverkauf an den 
Aktienmärkten (insbesondere bei Small-Caps) und bei den Emerging Markets. 
Viele dieser Märkte mussten einen Verlust ausweisen. Insgesamt war das 2. 
Quartal gegenüber dem ersten von einem scharfen Anstieg der Volatilität und 
dem Drehen vieler Aktien- und Rentenmarkttrends gekennzeichnet.


Event Driven und Merger Arbitrage Strategien besonders erfolgreich 

Der über alle Strategien breit gestreute HFRX Global Index stieg im 1. Halbjahr 
2006 um 3,12 Prozent. Wenn sich diese Entwicklung fortsetzt, steuern die 
Hedgefonds auf ein erfolgreiches Jahr 2006 zu. Insbesondere die Event Driven
Strategien erzielten mit einem Zuwachs von 4,57 Prozent eine erfreuliche 
Performance. Die Teilstrategie Merger Arbitrage zählte dabei gemäß der 
Statistik von HFR im 1. Halbjahr mit einem Zuwachs von 5,95 Prozent zur 
erfolgreichsten Strategie, die weitere Teilstrategie Distressed erzielte 
ein Plus von 3,84 Prozent. Die von Ineffizienzen der Märkte proftierenden 
Relative Value Arbitrage Strategien generierten ein Plus von 3,69 Prozent. 


Auch Hedgefondsmanager vom Ausmass der Korrektur überrascht 

Auch die in den Vorjahren unterdurchschnittlich performenden Convertible 
Arbitrage Fonds schnitten mit einem Plus von 3,65 Prozent gut ab. Tückisch 
erwies sich für die meisten Hedgefonds-Manager Mitte Mai der scharfe 
Umschwung an den Finanzmärkten: Auf einmal gaben nicht nur die Aktien- und 
Rohwarenmärkte nach, sondern gleichzeitig auch die Schwellenländer-Märkte. 
In diesem kollektiven Kurssturz konnte selbst die ausgeklügelte 
Risikostreuung professioneller Dachhedgefonds-Manager die Verluste lediglich
begrenzen. Viele Hedgefonds-Manager hatten zwar Korrekturen erwartet, 
wurden vom Zeitpunkt und vom Ausmaß aber überrascht. So schafften einige 
Strategien nach den enttäuschenden Monaten Mai und Juni im 2. Quartal nicht 
den Sprung in die Gewinnzone. Zum Beispiel mussten Equity Hedge Strategien 
(-2,95 Prozent), Global Macro Strategien (-1,04 Prozent) und auch der breit 
gestreute HFRX Global (-0,66 Prozent) Verluste hinnehmen. Die Managed 
Futures Fonds litten vor allem unter einer Trendwende an den Rohstoffmärkten
sowie den generellen Kursverlusten an den weltweiten Finanzmärkten. Allein 
in den Monaten Mai und Juni 2006 verlor der Barclay CTA-Index rund 2 Prozent. 


Merger Arbitrage Strategien profitierten im 2. Quartal durch rege 
Fusionsspekulationen

Erfolgreicher agierten im 2. Quartal nichtdirektionale Portfolios. Diese 
Manager verfolgen Strategien, die positive Renditen unabhängig von den 
Marktbewegungen zu erzielen versuchen. Besonders Arbitrage Strategien profi-
tierten. Bei der so genannten Merger Arbitrage versuchen Manager beispielsweise,
die Übernahme von Unternehmen vorherzusagen und von steigenden Aktienkursen zu 
profitieren. Oft werden die Aktien des Aufkäufers zur Absicherung leer 
verkauft. Hier boten sich den Hedgefonds im 2. Quartal viele Möglichkeiten, 
beispielsweise bei den Fusionsspekulationen in der Börsen-Branche, beim Kauf  
von Arcelor durch Mittal Steel sowie den Unternehmen Schering, Merck und Bayer.


Ausblick

Anleger in Hedgefonds sollten sich nicht von kurzfristigen Turbulenzen irritieren 
lassen und bei der Beurteilung ihres Investments einen mittel- bis langfristigen 
Anlagehorizont zugrunde legen. Im Vergleich zu traditionellen Kapitalanlagen 
haben Hedgefonds in diesem Jahr bislang keineswegs enttäuscht. Man sollte nicht 
übersehen, dass der Auftakt in diesem Jahr fulminant war. Bis Ende April haben 
Hedgefonds Renditen erzielt wie seit fast zehn Jahren nicht mehr. Im Mai aber 
griffen Inflations- und Zinsängste sowie eine allgemeine Marktnervosität auf alle
Märkte und Anlagekategorien über. Dieses Gewitter ist vorüber. Es werden noch 
ruhige Sommermonate folgen, denn viele Anleger kehren erst im Herbst an die Märkte
zurück. Die Hedgefonds halten derzeit hohe Cash-Positionen und befinden sich in 
Wartestellung mit Blick auf das Jahresendgeschäft. Die Erwartungen unserer Manager
zielen auf klare Trends der Märkte im 3. und 4. Quartal 2006 ab. Für die Manager 
aus dem Bereich Merger Arbitrage ist das Umfeld mit einer hohen Anzahl an Trans-
aktionen, insbesondere im Bereich der Unternehmensumstrukturierung, weiterhin 
sehr günstig. Dieser Trend scheint sich bis zum Ende des Jahres 2006 weiter 
fortzusetzen.