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Investmentfonds.de 13.09.2006:
Activest: Zumeist verhaltenes Marktgeschehen

Köln, den 13.09.2006 (Investmentfonds.de) - 

Aktienmärkte 
 
 Nach der letztlich überzeugenden Q2-Berichtssaison und der Unterstützung durch 
ein weiter verbessertes Zinsumfeld konnten die internationalen Börsen bis Ende 
August/Anfang September ihr Erholungspotenzial sukzessive ausschöpfen. Allerdings 
fehlen seither die Triebfedern, um im saisonal schwachen Börsenmonat September 
das vorherige Aufwärtsmomentum beizubehalten. Obwohl sich die Umsatzniveaus an 
den Börsen zuletzt wieder leicht nach oben verschoben haben, blieb das Marktge-
schehen zumeist verhalten. 

 
 In Reaktion auf den schwächer tendierenden Ölpreis, der sich auf den niedrigsten 
Stand seit Ende März zurückentwickelte, gaben insbesondere Energie-Werte weiter 
nach. „Überschaubar“ sind auch die Kursimpulse für den weiteren Wochenverlauf, 
die im Wesentlichen von den US-Daten zu Einzelhandelsumsätzen (Do.) sowie am Freitag
von den umfangreichen Industriezahlen (u.a. Produktion und Kapazitätsauslastung) 
und den Verbraucherpreisen ausgehen dürften. Die abwartende Haltung der Märkte gilt 
auch dem G7-Treffen der Finanzminister und Notenbankgouverneure am kommenden 
Wochenende. 


Rentenmärkte 
 
 Mit dem Rückenwind der jüngsten US-Konjunkturdaten markierten 10-jährige Euroan-
leihen Anfang September zunächst ein Viermonatstief bei ca. 3,74%. In Reaktion auf
den verstärkten Marktoptimismus führten zwischenzeitlich enttäuschende US-
Inflationsdaten dann zu einer ausgeprägteren Gegenreaktion. Vor allem die 
Lohnstückkostenentwicklung (korrespondierend mit schwächeren Produktivitätskenn-
ziffern) in den USA ließ umgehend wieder neuerliche Verunsicherungen über die 
Fed-Politik vor dem näher rückenden FOMC-Meeting am 20. September aufkommen. Sie 
erwiesen sich letztendlich jedoch als kurzlebig und leiteten eine neuerliche 
Marktberuhigung ein.  
 

 Zudem gab der Lagebericht der Fed für August („Beige Book“) weitere Anzeichen über 
eine Wachstumsverlangsamung der US-Wirtschaft zu erkennen. Somit dürfte die Fed 
ihre Zinspause zunächst weiter ausdehnen. In Euroland lässt die herausgestellte 
„strenge Wachsamkeit“ der EZB kaum noch Zweifel offen, dass die EZB eine nächste 
Zinsanhebung Anfang Oktober (+25 Basispunkte) beschließen wird. Entsprechend 
flachte die Renditestrukturkurve für Eurobonds zuletzt weiter ab.