Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 09.01.2009:
J.P.Morgan: Trotz verhaltener Stimmung freundlicheres Investmentklima zum Jahresende

Frankfurt, 9. Januar 2009 – Die Stimmung der deutschen Privatinvestoren kühlte sich 
zum Jahreswechsel erneut ab: Noch im November ließ sich eine leichte Rückkehr des 
Börsenvertrauens beobachten. Im Dezember drückte die anhaltende Marktvolatilität den 
Optimismus jedoch wieder. Mit 22,2 Prozent glaubte noch nicht einmal jeder vierte 
befragte Anleger an eine positive Entwicklung des DAX in den nächsten sechs Monaten 
– das ist ein Rückgang um 6,3 Prozentpunkte. „Dies ist der niedrigste Optimismus-Wert, 
den wir jemals gemessen haben“, betont Jean Guido Servais, Marketing Director für 
Deutschland, Österreich und die Schweiz bei J.P. Morgan Asset Management. Der Anteil 
der Börsen-Skeptiker nahm parallel um 4,2 Punkte zu und liegt nun bei 46,2 Prozent. 
„Damit liegt die Pessimisten-Quote aber noch deutlich unter ihrem Höchstwert vom 
Oktober 2008, als sie auf fast 53 Prozent hochschnellte“. Stattdessen wuchs die 
Gruppe derjenigen weiter an, die keine Stellung zur weiteren Börsenentwicklung beziehen 
wollen. Mit 31,4 Prozent (plus 1,9 Punkte) nimmt nun rund jeder dritte Befragte eine 
neutrale Haltung ein. 


Diese eher abwartende Einstellung der Privatanleger zeigt sich auch im J.P. Morgan 
Asset Management Investor Confidence-Gesamtindex: Der Mittelwert aus allen Antworten 
sank erneut um 1,3 Prozentpunkte und liegt mit einem Minuswert von 3,7 nach wie vor 
deutlich im negativen Bereich. Den Tiefstand vom Oktober (-4,6) erreichte der Index 
zum Jahresende 2008 jedoch nicht noch einmal. Dafür ließ sich aktuell wieder eine 
der seltenen Gelegenheiten beobachten, bei der die Anlegerinnen mit einem Indexwert 
von -3,7 Prozent positiver gestimmt sind als die männlichen Anleger (Indexwert von 
-3,9).


Investmentquote leicht positiv 

Mit der J.P. Morgan Asset Management Investor Confidence-Studie ermittelt die 
Fondsgesellschaft monatlich die aktuellen Markteinschätzungen und Investitionsabsichten 
der deutschen Privatanleger. Die von der Gesellschaft für Konsumforschung (GfK) 
durchgeführte repräsentative Befragung fand zuletzt vom 28. November bis 12. Dezember 
2008 statt. Im ersten Schritt wird dafür zunächst die Quote der Investmentbesitzer 
festgestellt, aus dieser Teilgruppe lässt sich dann der Investor Confidence-Index 
erheben. Nach einem deutlichen Rückgang aufgrund der Börsenturbulenzen im Oktober hat 
die Investmentquote im November und im Dezember wieder leicht zugelegt: Mit 18,1 
Prozent der Befragten hält trotz des leichten Plus von 0,2 Punkten jedoch weniger als 
jeder Fünfte börsennotierte Investments wie Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, 
Fonds, Optionsscheine oder Zertifikate.


Anlagebereitschaft steigt weiter 

Das interessante Phänomen rund um das Investmentklima hält weiter an: Seit mehreren 
Monaten bleibt die Bereitschaft für weitere Investitionen in den nächsten sechs Monaten 
trotz der Turbulenzen verhältnismäßig stabil. Sie liegt mit 36,2 Prozent sogar deutlich 
höher, als die Quote von 22,2 Prozent Börsen-Optimisten vermuten ließe. „Dieser Trend 
legt die Vermutung nahe, dass einige Anleger trotz des gesunkenen Börsenvertrauens 
noch kurz vor der Einführung der Abgeltungssteuer eine langfristige strategische 
Depotausrichtung planten“, erläutert Jean Guido Servais diese Entwicklung. Trotz eines 
Plus von 0,8 Punkten bei den anlagefreudigen Investoren steht mit 57,5 Prozent 
(-0,3 Punkte) nach wie vor mehr als jeder zweite Privatanleger weiteren Investitionen 
skeptisch gegenüber. 


Die Favoriten für weitere Investments entwickelten sich zum Jahresende uneinheitlich. 
So konnten Investmentfonds mit 4,8 Prozentpunkten deutlich zulegen und belegen mit 15 
Prozent nun wieder die Spitzenposition als beliebtestes zukünftiges Anlageinstrument. 
Der Trend zur Sicherheit ist nur noch bei den Sparbüchern festzustellen: Die 
konservative Anlageformen stieg um 1,5 Punkte auf 12,9 Prozent und liegt damit auf 
Rang zwei. Tagesgeldkonten fielen dagegen in der Anlegergunst um 1,7 Punkte zurück 
belegen mit 12,1 Prozent den dritten Rang. Die Bereitschaft zu Direktinvestments in 
Aktien war ebenfalls rückläufig und sank um 0,6 Punkte auf 6,8 Prozent.


Volatilität wird mittelfristig wieder rückläufig sein 

Die Experten von J.P. Morgan Asset Management prognostizieren, dass die Anleger auch 
2009 mit einem hohen Volatilitätsniveau rechnen sollten. So habe sich in den letzten 
ein bis zwei Jahren die implizite Aktienvolatilität in Spannen bewegt, bevor sie 2008 
nach oben ausbrach: Der VIX-Index der impliziten Volatilität notierte beispielsweise 
in den Jahren 2003 bis 2006 in der Spanne von 10 bis 20, war dann 2007/2008 in den 
Bereich von 15 bis 30 vorgedrungen, ehe er schließlich im zweiten Halbjahr 2008 den 
Höchststand von 80 Punkten erreichte. Von der Volatilität seien jedoch nicht nur Aktien 
betroffen. Sowohl der MOVE-Index, der die Volatilität an den Rentenmärkten misst, als 
auch der J.P. Morgan-Index der Volatilität der G7-Währungen sind auf zyklische 
Höchststände gestiegen. Beim J.P. Morgan-Index stieg die Volatilität im Oktober 2008 
sogar auf ihr höchstes Niveau seit Einführung des Index vor 17 Jahren – dieses Niveau 
wurde selbst zur Zeit der asiatischen Währungskrise 1997 sowie der Russland- und 
LTCM-Krise 1998 nicht erreicht.


Die Schwankungsintensität der Vermögenspreise dürfte Ausdruck der Volatilität der 
zugrunde liegenden realökonomischen Variablen sein, insbesondere von Wachstum und 
Inflation. Die letzten Jahre waren dabei von einer hohen wirtschaftlichen Stabilität 
geprägt. Zwischen der US-Renditekurve und der impliziten Volatilität am US-Aktienmarkt 
besteht eine enge Beziehung, allerdings mit einer Zeitverzögerung von rund 18 Monaten. 
Die Verschärfung der Geldpolitik in den Jahren 2004 bis 2006 trug zu einem Anstieg 
der wirtschaftlichen Volatilität bei, was schließlich zu einer höheren Kursvolatilität 
führte. Die zuletzt eingeleitete, massive geldpolitische Lockerung könnte indes 
Wegbereiter für die nächste Phase niedrigerer Volatilität an den Aktienmärkten sein, 
nachdem sich auf der US-Renditekurve der Abstand zwischen den zwei- und zehnjährigen 
Renditen von minus 20 Basispunkten im November 2006 auf plus 260 Basispunkte Mitte 
November 2008 ausgeweitet hat. Zum Jahreswechsel hatte sich der Abstand wieder auf 
rund 130 Basispunkte verringert. Auch wenn die Marktturbulenzen 2009 anhalten dürften, 
so könnte die Volatilität in den nächsten ein bis zwei Jahren dank der geldpolitischen 
Anreize doch sinken. 


Bei InveXtra kaufen Sie 6.000 Fonds mit 100% Rabatt auf den Ausgabeaufschlag >>