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Investmentfonds.de 04.03.2009:
Nordea: Sind Anleihen als Anlageklasse noch interessant?

Köln, den 04.03.2009 (Investmentfonds.de) - 

Die Finanzkrise hat bekanntlich massive Auswirkungen auf die Anlagenpreise. Die
meisten Kommentatoren in den Medien und anderswo haben den Schwerpunkt
auf den gewaltigen Abwärtsdruck an den Aktienmärkten gelegt. Doch es gibt noch
einen anderen Markt, der bislang wenig Aufmerksamkeit erfahren hat. Tatsächlich
haben sich Teile des Anleihenmarkts sehr gut entwickelt. Das gilt insbesondere für
den Markt für Staatsanleihen, den besorgte Anleger als sicheren Hafen erachten.
Beispielsweise erzielten die zehnjährigen deutschen Bundesanleihen seit Anfang
Juni letzten Jahres eine Rendite von über 15% (zum Zeitpunkt der Erstellung dieses
Berichts), zum Neid der Aktienanleger.



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Risikoreichere festverzinsliche Wertpapiere wie Unternehmensanleihen hatten eine 
vergleichsweise unruhige Zeit, und Anleihenanleger fragen sich nun, ob nun der richtige
Zeitpunkt gekommen ist, um risikoreichere Wertpapiere zu kaufen.


Solange der Strom von Negativmeldungen nicht abreisst und die gesamtwirtschaftlichen
Daten sich weiter abschwächen, wird unserer Ansicht nach das Sicherheitsbedürfnis
hoch bleiben, d. h. Staatsanleihen werden sich weiterhin besser entwickeln
als Unternehmensanleihen. Natürlich sind dem Rückgang der Anleiherenditen Grenzen
gesetzt, doch besonders die langfristigen Renditen haben noch Spielraum nach unten.


Was Unternehmensanleihen anbelangt, besteht kein Zweifel, dass die Renditen im
historischen Vergleich aktuell sehr hoch sind. Andererseits dürften die Zahlungsausfälle
von Unternehmen angesichts der Konjunkturabschwächung weiter zunehmen. Die Frage ist 
daher, ob die derzeit erzielbaren hohen Renditen künftig für das Ausfallrisiko
entschädigen können. Momentan sehen wir noch keinen Grund, Unternehmensanleihen
aggressiv zu kaufen. Kunden, die Unternehmensanleihen kaufen möchten, geben wir
folgenden Rat: Steigen Sie schrittweise ein, beginnen Sie mit Investment-Grade-
Unternehmensanleihen, seien Sie auf volatile Phasen gefasst und ziehen Sie als 
Alternative zum Kauf von Einzeltiteln den Kauf eines Fonds in Betracht, der in 
Unternehmensanleihen investiert (z. B. Nordea 1, Corporate Bond Fund), um das 
Risiko zu begrenzen.




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