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Investmentfonds.de 24.04.2009:
J.P. Morgan AM: Lassen sich bereits erste Anzeichen für eine Trendwende in den USA identifizieren?

Köln, den 24.04.2009 (Investmentfonds.de) - 

- Bautätigkeit, Geschäftsklimaindex, Einzelhandelsumsätze und 
  Aktienfondszuflüsse als Stimmungsindikatoren 
- Dividendentitel attraktiv 
- Erholung zum Jahresende erwartet 


Frankfurt, 24. April 2009 – Die Experten von J.P. Morgan Asset Management 
zeigen sich vorsichtig optimistisch, dass die USA von allen großen 
Industrienationen die Rezession als erste überwinden werden. Die große Frage 
sei jedoch, wie sich eine Erholung bemerkbar macht. Dafür sind laut Christian 
Preussner, Spezialist für US-Aktien bei J.P. Morgan Asset Management in 
Frankfurt, einige Indikatoren von besonderem Interesse: Dies ist einerseits 
die Bautätigkeit, denn die Zahl der neuen Eigenheime, mit deren Bau begonnen 
wurde, liefert einen wichtigen Hinweis auf die Verfassung der Baubranche. 
Sie ist das erste Glied in einer Kette von Sektoren, die von Hausbauaktivitäten 
profitieren. „Dieser Sektor konnte sich bereits etwas erholen, wenn auch von 
einem sehr niedrigen Ausgangsniveau aus“, unterstreicht Preussner. Zu den 
anderen Sektoren gehören unter anderem die Bereiche Baumaterialien und 
Einrichtungsgegenstände. „Allerdings ist zu erwarten, dass aufgrund des 
Bauüberhangs zu Beginn des Jahrzehnts zunächst ein großer Bestand leer 
stehender Eigenheime abgebaut wird, ehe es einer nennenswerten Bautätigkeit 
kommt“, betont der Experte. 



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Ein weiter weiterer wichtiger Frühindikator ist das Geschäftsklima. Der 
US-Geschäftsklimaindex ISM fiel zuletzt besser als erwartet aus, was eine 
Verlangsamung des Abschwungs in der US-Industrieproduktion andeutet. Zwar 
entwickelt sich diese nach wie vor rückläufig, der ISM-Einkaufsmanagerindex 
für das verarbeitende Gewerbe verzeichnete jedoch bereits den dritten 
leichten Anstieg in Folge. „Das positivere Geschäftsklima kann als erster 
Wendepunkt in der Abwärtsbewegung gesehen werden und deutet an, dass sich 
die US-Wirtschaft – wenn auch auf Rezessionsniveau – stabilisiert“, 
erläutert Preussner. Um darüber hinaus den privaten Konsum beurteilen zu 
können, sei es interessant, die Einzelhandelsumsätze zu beobachten. Die 
großen Handelsketten in den USA geben regelmäßig Auskunft über ihre 
Umsatzveränderungen und ermöglichen damit eine (nahezu) aktuelle 
Momentaufnahme der Verbraucherstimmung. „Zwar haben die Einzelhandels-
umsätze in den USA zuletzt etwas stärker als erwartet nachgegeben, 
allerdings zeigte sich die private Nachfrage im ersten Quartal insgesamt 
doch erstaunlich stabil“, so Preussner. Nicht zuletzt stieg die Zahl 
der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung zuletzt weniger stark als 
erwartet an. Diese Verlangsamung der Beschäftigungsabnahme wurde von 
Analysten und den Märkten sehr positiv aufgenommen. 


Das Vertrauen der Investoren in die Finanzmärkte lässt sich anhand der 
Mittelflüsse von Investmentfonds messen. Investoren reagieren in der Regel 
auf Trends bei den konjunkturellen Frühindikatoren sowie auf veränderte 
Stimmungshaltungen gegenüber der Wirtschaft, die nicht unbedingt auf 
Statistiken gründen müssen. Zuletzt ergab eine Befragung von Fondsmanagern
eine erste leichte Rückkehr der Risikobereitschaft mit einer Präferenz für 
die asiatischen Märkte und US-Aktien.


Dividendentitel attraktiv 

„Noch deuten die Indikatoren nur eine Bodenbildung an, und es ist sicherlich 
noch zu früh, von einer Trendwende zu sprechen. Doch je mehr dieser Indikatoren 
besser als erwartet ausfallen, desto wahrscheinlich ist das Ende der Rezession 
in einigen Monaten zu erwarten“, so der Experte. Auch wenn üblicherweise in 
einer Aufschwungphase Zykliker gegenüber den defensiven Sektoren profitieren 
und Anleger konjunktursensible Bereiche bevorzugen, könnte es dieses Mal anders 
sein: „Wir rechnen nicht damit, dass der derzeitige Schuldenabbau der 
US-Privathaushalte bald beendet sein wird. Vielmehr wird die Rückzahlung der 
Kreditkarten- und Hypothekenschulden sowie der erneute Aufbau von Sparrücklagen 
wahrscheinlich einige Jahre andauern. Statt eines Kaufrausches dürften wir 
eher einen langsamen Anstieg der Verbrauchernachfrage erleben, was die Dynamik 
der zyklischen Sektoren bremsen würde. Sollten unterdessen die Zinsen auf 
niedrigem Niveau verharren, werden die höheren Dividenden, die mit 
Substanzwerten verbunden sind, für die Investoren ein wichtiger Anziehungspunkt 
bleiben“, so Preussners Ausblick.


Erholung zum Jahresende erwartet
 
Der aktuell sehr niedrige US-Tagesgeldsatz – der real sogar negativ ist – 
sowie die enormen Summen, die von Staat und Zentralbank bereitgestellt wurden, 
wirken weiter unterstützend auf die US-Wirtschaft. Nach dem Troubled Asset 
Relief Program („TARP“) und der Term Asset-Backed Securities Loan Facility 
(„TALF“) erweiterte sich die Liste der Hilfsprogramme seit einigen Wochen noch 
weiter um den American Recovery and Reinvestment Act – Präsident Obamas 787 
Milliarden US-Dollar umfassendes Konjunkturpaket – und das Public-Private 
Investment Program („PPIP“). Hinzu kommt die quantitative Lockerung der 
US-Notenbank mit einem Programm zum Ankauf amerikanischer Staatsanleihen im 
Volumen von bis zu 300 Milliarden US-Dollar sowie einem erweiterten 
Ankaufprogramm für Hypotheken- und Agency-Anleihen im Volumen von insgesamt 
850 Milliarden US-Dollar. „Diese Maßnahmen sollten im Verbund mit der 
aufgestauten Nachfrage und dem Wiederaufbau der Lagerbestände nach Ansicht 
vieler Analysten spätestens Ende 2009 zu einer leichten Erholung führen“, 
betont auch Christoph Bergweiler, Vertriebsleiter bei J.P. Morgan Asset 
Management in Frankfurt. Dies bietet Chancen für Anleger mit einem 
langfristigen Anlagehorizont, die bereit sind, sich der kurzfristigen 
Volatilität auszusetzen: Die Aktienmärkte erholen sich in der Regel 
deutlich vor der Wirtschaft. Diese Erholungsphasen können unerwartet 
auftreten und sehr signifikant ausfallen.


JPMorgan Funds – America Large Cap Fund 
ISIN A (acc) USD: LU0210528849 / WKN A (acc) USD: A0DQHS 
ISIN A (acc) EUR: LU0159042919 / WKN A (acc) EUR: A0HG2X 
Auflegungsdatum: 1. April 1999 
Fondsmanager: Garret Fish 
Vergleichsindex: Russel Top 200 Total Return Net 
Fondsvolumen (Stand 22.04.2009): 64,9 Millionen US-Dollar 

JPMorgan Funds – US Select Equity Fund 
ISIN A (acc) USD: LU0070214290 / WKN A (acc) USD: 987333 
ISIN A (acc) USD (EUR hedged): LU0157182857 / WKN A (acc) USD (EUR hedged): 157155 
Auflegungsdatum: 5. Juli 1984 
Fondsmanager: Tom Luddy, Susan Bao
Vergleichsindex: S&P 500 Total Return Net 
Fondsvolumen (Stand 22.04.2009): 671,8 Millionen US-Dollar 


Die umfangreichen Ressourcen von J.P. Morgan Asset Management für 
US-Aktienanlagen stellen einen entscheidenden Vorteil bei der Identifizierung 
von Unternehmen dar, die ein langfristiges Kapitalwachstum bieten können, 
sobald die Markterholung einsetzt. Die Gesellschaft kann auf das langjährige 
Know-how von 44 Analysten zurückgreifen, die auf den US-Markt spezialisiert 
sind. Dies ermöglicht ein umfassendes, langjähriges Research der Unternehmen 
im Anlageuniversum, das sich in wertvollen Anlageeinschätzungen niederschlägt. 
Dieses hausinterne Research nutzen die Fondsmanager, um die attraktivsten 
Aktien für das Portfolio zu selektieren.

Wichtige Informationen 
Die Einschätzungen, die in diesem Dokument vertreten werden, basieren auf 
Informationen von J.P. Morgan Asset Management per 24.04.2009. Die Einschätzungen 
sollen dabei nicht als Anlageempfehlung verstanden werden und können sich jederzeit 
ohne Ankündigung ändern. Alle Informationen basieren auf Quellen, die J.P. Morgan 
Asset Management als verlässlich betrachtet. J.P. Morgan Asset Management kann 
allerdings keine Garantie für die Richtigkeit übernehmen.

Der Wert und die Rendite einer Investmentanlage können sowohl steigen als auch 
fallen. Eine positive Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher 
Indikator für eine zukünftige positive Wertentwicklung, und Anleger erhalten u.U. 
nicht den investierten Betrag zurück. Anlagen in Fremdwährung können 
Währungsschwankungen unterliegen und dadurch die Rendite positiv wie negativ 
beeinflussen. Alle Angaben beziehen sich auf die Anteilklasse A unserer 
Luxemburger SICAV. J.P. Morgan Asset Management veröffentlicht ausschließlich 
produktbezogene Informationen. Dies ist keine auf die individuellen Verhältnisse 
des Lesers abgestimmte Handlungsempfehlung. Informieren Sie sich stets 
vollständig im aktuellen Verkaufsprospekt. Zeichnungen und Anträge auf Rücknahme 
können nur auf Basis des aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekts und des 
letzten Jahres- bzw. Halbjahresberichtes getätigt werden. Diese sind kostenlos 
erhältlich beim Herausgeber in Deutschland, JPMorgan Asset Management (Europe)
S.à r.l., Frankfurt Branch, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt, sowie der 
Zahl- u. Informationsstelle, J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt 
oder bei Ihrem Finanzvermittler. 


Zum Unternehmen 

Als Teil des globalen Finanzdienstleistungskonzerns JPMorgan Chase & Co. 
bietet J.P. Morgan Asset Management seinen Kunden erstklassige Investmentlösungen. 
Das Unternehmen gehört zu den weltweit führenden Investmentgesellschaften und 
verwaltet in den Asset Management Fonds von JPMorgan Chase & Co. per 31. März 
2009 Kundengelder von über 1,11 Billionen US-Dollar. Mit 40 Niederlassungen 
weltweit verbindet J.P. Morgan Asset Management ein globales Angebot und eine 
breite Expertise in allen relevanten Assetklassen mit einer starken lokalen 
Präsenz. In Deutschland ist J.P. Morgan Asset Management seit 20 Jahren präsent 
und mit über 15 Milliarden US-Dollar verwaltetem Vermögen eine der größten 
ausländischen Fondsgesellschaften. www.jpmam.de


Pressekontakt bei J.P. Morgan Asset Management 
Annabelle Düchting, PR & Marketing Managerin 
Telefon: (069) 7124 22 75, Mobil: (0151) 55 03 17 11 
E-Mail: annabelle.x.duechting@jpmorgan.com 
Internet: www.jpmam.de/presse 




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