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Investmentfonds.de 10.06.2010:
Wertpapierkäufe: EZB macht sich politisch und finanziell abhängig

Köln, den 10.06.2010 (Investmentfonds.de) - 




10. Juni 2010 – Anlässlich der Ratssitzung der Europäischen Zentralbank 
sprach sich DIW-Experte Ansgar Belke für eine rasche Beendigung der 
Wertpapierkäufe der Europäischen Zentralbank (EZB) aus. „Die EZB macht 
sich dadurch nicht nur politisch, sondern auch finanziell abhängig“, 
sagte Belke. Es sei zu befürchten, dass sich die europäische Geldpolitik 
nun der Fiskalpolitik und dem Konkursrisiko einzelner Staaten unterwerfe. 
Zudem komme es zu einer wenig transparenten und nicht anreizkonformen 
Übertragung von länderspezifischen Risiken auf die Notenbank. Die 
geplanten Sterilisierungsmaßnahmen bezeichnete er im Kontext erneuter 
zusätzlicher Liquiditätsspritzen als wenig relevant und effektiv.



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Nach der dramatischen Hilfsaktion für die Eurozone hat die EZB damit 
begonnen, erstmals selbst europäische Staatsanleihen zu kaufen, um die 
Liquidität der Märkte zu garantieren. Diese unkonventionelle Geldpolitik 
will die EZB durch andere Geschäfte sterilisieren, um eine Ausweitung 
der Zentralbankgeldmenge und damit einer Erhöhung der Inflationsgefahr
entgegenzuwirken. „Diese Maßnahmen sind schon deshalb nicht besonders 
zielführend, weil die EZB damit nur ihre Verbindlichkeiten umstrukturiert. 
Eine nachhaltige Strategie muss aber auf der Forderungsseite der Bilanz 
ansetzen“, sagte Belke. Er verwies auf die unerwünschten Nebenwirkungen 
wie Renditeverluste auf den Anleihemärkten, die es Euroländern erschwere, 
privates Kapital zu attrahieren.


Als besonders besorgniserregend bezeichnete Belke, dass die Eurozone mit 
den Wertpapierkäufen der EZB noch tiefer in eine fortlaufende unkonven-
tionelle Geldpolitik gerate. Es sei nun schwer zu sagen, wie das Programm, 
einmal begonnen, wieder gestoppt werden könne. „Die EZB muss endlich die 
Fragen beantworten, die potenzielle Investoren bewegen: Von welchen Ländern 
will sie Staatsanleihen kaufen? Nach welchen Kriterien trifft sie ihre 
Kaufentscheidungen? Welche Strategie verfolgt sie bei Erstausgaben? Wann 
erfolgt der Ausstieg aus dem Programm, und um welche Beträge handelt es 
sich?“ Ansonsten riskiere sie einen weiteren Wertverlust des Euro, dem 
erfahrungsgemäß die Erosion des Binnenwertes der Währung auf dem Fuße folgt.



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