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Investmentfonds.de 20.07.2010:
Vorteile von Index-Anleihen und ETFs kombiniert: Société Générale emittiert die ersten ETF-Anleihen

Köln, den 20.07.2010 (Investmentfonds.de) - Anleger haben es derzeit nicht 
leicht. Das historisch niedrige Zinsniveau ermöglicht nur magere Renditen. 
Gleichzeitig lassen die Kursschwankungen an den Börsen keinen eindeutigen 
Trend erkennen. ETF-Anleihen bieten einen Ausweg. Diese Produkte, deren 
großer Pluspunkt der attraktive Fixkupon ist, sind eine Weiterentwicklung 
der bewährten Aktien- bzw. Index-Anleihen. Der Unterschied: Bei Index-Anleihen 
erfolgt die Tilgung immer durch eine Geldzahlung. Bei ETF-Anleihen hingegen 
erfolgt nur dann eine Tilgung als Geldzahlung – und zwar zum Nennwert –, 
wenn der Basiswert am Laufzeitende über der Barriere notiert. Liegt er am 
Ende der Laufzeit unter der Barriere, besteht die Rückzahlung aus der 
Lieferung einer festgelegten Anzahl von Exchange Traded Funds – kurz ETFs. 
Dieses Verfahren kennen Anleger bereits von Aktienanleihen, bei denen es 
im entsprechenden Fall zu einer Rückzahlung in Form von Aktien kommt. 
Die Chance für Börsenoptimisten: Anstatt den jeweiligen ETF direkt zu
verkaufen und möglicherweise Verluste zu erleiden, können sie die 
Indexfonds halten und auf eine Kurserholung setzen.


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„Die neuen ETF-Anleihen kombinieren somit die Vorteile von Aktien- bzw. 
Index-Anleihen und ETFs“, sagt Sebastian Bleser, Zertifikate-Experte bei der 
Société Générale. „Der Anleger hat selbst bei stagnierenden oder leicht sinkenden 
Kursen des Basiswertes die Chance auf attraktive Renditen. Neben dem Fixkupon 
erhält er am Laufzeitende den Nennwert zurück, wenn der Basiswert dann über 
der Barriere notiert. Sinkt der Basiswert hingegen bis zum Laufzeitende stärker 
und notiert unter der Barriere, profitiert der Investor bei der entsprechenden
Rückzahlung von der Flexibilität sowie den geringen Kosten der ETFs und kann 
auf einen Wiederanstieg der Kurse setzen.“

Ein Beispiel: Die ETF-Anleihe auf den Lyxor ETF STOXX Europe 600 Telecommuni-
cations (WKN: SG1R1Q) zahlt zum Laufzeitende (12. Juli 2011) einen Kupon von 
8,50 Prozent. Der Basispreis beträgt 25,25 Euro, die Barriere liegt bei 20,00 
Euro. Notiert der Basiswert zum Laufzeitende über 20 Euro, erhält der Anleger 
bei Fälligkeit des Papiers die Kuponzahlung sowie die Rückzahlung des Nominal-
werts von 100 Euro pro Anleihe. Liegt der Kurs des Basiswerts am Ende der 
Laufzeit unter 20 Euro, bekommt er neben der Kuponzahlung anstelle des 
Nominalwerts 3,96 Lyxor ETFs auf den STOXX 600 Telecommunications (100 Euro 
Nominalwert dividiert durch den Basispreis 25,25 Euro). Davon würden drei 
ETFs tatsächlich geliefert und 0,96 ETFs als Barausgleich getilgt.
Die neuen ETF-Anleihen beziehen sich auf Exchange Traded Funds von Lyxor 
Asset Management, einer 100-prozentigen Tochter der Société Générale. Mit 
einem Marktanteil von rund 21 Prozent ist Lyxor AM einer der führenden 
Anbieter auf dem europäischen ETF-Markt.


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„Wie bei anderen Investmentinstrumenten sollten sich Anleger auch vor einem 
Investment in ETF-Anleihen eine Marktmeinung bilden“, empfiehlt Sebastian Bleser. 
Anleger können mit ETF-Anleihen auf steigende, moderat fallende oder seitwärts 
verlaufende Märkte setzen. Das Anlagekapital ist dabei allerdings nicht komplett 
geschützt. Notiert der Basiswert am Ende der Laufzeit unterhalb der Barriere, 
sind die gelieferten ETFs möglicherweise weniger Wert als die Summe aus Fixkupon 
und investiertem Kapital. Der Anleger erleidet dann bei einem sofortigen Verkauf 
der ETFs einen Verlust. Sollte der Kurs des Basiswerts hingegen nur leicht 
unterhalb der Barriere notieren, werden Anleger durch den Fixkupon per Saldo 
einen Gewinn verbuchen.

Anleger sollten zudem beachten, dass sie auch bei ETF-Anleihen das Bonitätsrisiko 
der Garantin als auch der Emittentin tragen und auf mögliche Dividendenzahlungen 
des Basiswerts verzichten. Während der Laufzeit beeinflussen neben dem Kurs des 
Basiswerts unter anderem auch dessen Volatilität sowie die Marktzinsentwicklung 
die Kursentwicklung von ETFAnleihen.