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Investmentfonds.de 22.07.2010:
Barings: Warschau derzeit erfolgreichster Markt für Aktienemissionen in Europa

Köln, den 22.07.2010 (Investmentfonds.de) - Im Juni wurden die Aktienmärkte 
auch weiterhin durch Risikoscheu belastet, weil sich die Besorgnisse um eine 
mögliche „doppelte Talsohle“ beim globalen Wachstum intensivierten. Im Laufe 
des Quartals verzeichnete lediglich eine Handvoll Unternehmen in US-Dollar 
gerechnet positive Erträge, und fast alle diese Firmen stammen aus der Türkei. 


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Dieser Markt wird weiterhin durch rege Aktivitäten im Privatsektor sowie 
eine kräftige Binnennachfrage nach Krediten gestützt. Am schlechtesten 
entwickelte sich hingegen Ungarn, nachdem die Konservativen, die die jüngste 
Wahl für sich entschieden hatten, erklärt hatten, dass das Haushaltsdefizit 
deutlich über den Erwartungen des Marktes liegt. Diese Aussagen waren jedoch 
übertrieben und dienten lediglich als Rechtfertigung für - insbesondere 
im Bankensektor - anstehende Steuererhöhungen. Dadurch weiteten sich die 
Zinsdifferenzen ungarischer Staatsanleihen (derzeit in etwa auf demselben 
Niveau wie portugiesische Staatspapiere) aber beträchtlich aus, wodurch 
auch die Kreditkosten stark anstiegen. 

Im Rohstoffsektor sind wir positiv gegenüber Energieunternehmen, die wohl 
als vorrangige Finanzierungsquelle für die leeren Staatskassen herhalten müssen. 
Im Allgemeinen bevorzugen wir Firmen aus dem Segment Metalle und Bergbau. 
Allerdings ist die anhaltende Korrekturphase in der Rohstoffbranche derzeit 
extrem ausgeprägt. Da die entsprechenden Aktien den zugrunde liegenden Rohstoffen 
jedoch einen großen Schritt voraus sind, werden sich in diesem Sektor zweifellos 
Anlagechancen eröffnen. 

Die Aktienmärkte der europäischen Schwellenländer werden auch weiterhin durch 
eine solide Wirtschaftspolitik, eine angemessene Finanzierung des Wachstums 
sowie günstige Bewertungen gestützt. Auf kurze Sicht haben die Indikatoren zu 
den globalen Wirtschaftsaktivitäten, die momentan ihren Zenit erreichen, sowie 
die Besorgnisse um das Staatsanleihenrisiko in den Industrienationen aber 
einen allgemeinen Abbau von Risikopositionen ausgelöst, der die positiven 
lokalen Entwicklungen innerhalb der Region wieder deutlich ins negative Terrain 
drückt. Wir sind jedoch der Meinung, dass die viel versprechenden Anzeichen 
von den Anlegern mittelfristig nicht übersehen werden. So sind die Renditen 
von Staatsanleihen nach wie vor niedrig und Euro-Anleihen heiß begehrt. Derweil 
ist es Polen (sowie in geringerem Maße auch der Türkei) gelungen, einen 
Großteil der staatlichen Beteiligungen an Versorgungsunternehmen zu veräußern. 

Dadurch steigen nicht nur die staatlichen Haushaltsreserven an, sondern dies 
spricht auch dafür, dass die Firmen über ein hohes Selbstfinanzierungspotenzial 
verfügen. So ist die Börse in Warschau zurzeit der mit Abstand erfolgreichste 
Markt für Aktienemissionen in Europa. Die Börse selbst beispielsweise wird 
wahrscheinlich im Rahmen eines Börsengangs, der für den weiteren Verlauf dieses 
Jahres geplant ist, privatisiert werden. 

Osteuropäische Barings Fonds

Baring Eastern Europe Fund (ISIN IE0004852103)
Baring Russia Fund (ISIN LU0073418229)