Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 28.07.2010:
J.P. Morgan Asset Management setzt auf “Value” in Schwellenländern

Köln, den 28.07.2010 (Investmentfonds.de) - Die Schwellenländer haben sich 
als globaler Wachstumstreiber etabliert: Auch 2010 sollten sie mit einem 
Zuwachs von 7 Prozent die etablierten Märkte mit 2,6 Prozent hinter sich 
lassen. Dennoch sei der Investmentstil „Growth“ weniger geeignet, um an 
diesem Wachstum in den aufstrebenden Märkten partizipieren zu können, so 
J.P. Morgan Asset Management. „Es ist in den Emerging Markets besonders 


--- Anzeige ---



Fondschampions.de - 6.000 Fonds / 100% Rabatt / keine Depotgebühr
--- Ende Anzeige ---



wichtig, nicht nur auf das Wachstum zu achten, sondern auch auf den Preis, 
der dafür verlangt wird“, unterstreicht Richard Titherington, Chief 
Investment Officer für Schwellenländer-Aktien bei J.P. Morgan Asset 
Management und Manager des JPM Emerging Market Value Fund. So zeigten 
langfristige Vergleiche der Stilrichtungen „Value“ und „Growth“, dass 
die günstig bewerteten Substanztitel – definiert als diejenigen Aktien 
mit dem günstigsten Kurs-Buchwertverhältnis – auch in den Schwellenländern 
den Wachstumswerten, also denjenigen Titeln mit dem teuersten Kurs-
Buchwertverhältnis, überlegen sind. Dies war bisher nur für die entwickelten 
Märkte in den USA oder Europa belegt. In dem Maße, in dem sich die 
Anlageklasse der Schwellenländer-Aktien immer weiter etabliert, lässt es 
sich auch in den aufstrebenden Regionen der Welt anwenden.

Erweiterte Anlagemöglichkeiten dank größerer Liquidität

„Nachdem die aufstrebenden Märkte immer breitere Chancen bieten, lohnt es 
sich auch hier, über die verschiedenen Anlagestile nachzudenken“, betont 
Titherington. In den letzten 15 Jahren stieg die Anzahl der Investitionsmöglich-
keiten rasant an: Ende 1995 gab es nur zwölf Unternehmen in den Emerging 
Markets, die ein tägliches durchschnittliches Handelsvolumen von mehr als 
zehn Millionen US-Dollar aufwiesen. Ende 2009 gab es bereits 739 Unternehmen 
mit einem täglichen durchschnittlichen Handelsvolumen von mehr als zehn 
Millionen US-Dollar – mit weiter steigender Tendenz. Dieses enorme Wachstum 
und die damit verbundene Liquidität macht heute ein viel größeres Anlagespektrum 
verfügbar und Investments in Value-Stilfonds möglich.

Substanzwerte mit Wachstumskick

Value-Aktien, also unterbewertete Aktien mit einem hohen Renditepotenzial, 
sind gemäß langfristiger Untersuchungen in rund 60 Prozent der Zeit 
erfolgreicher als der Markt. Auch in den Schwellenländern konnten sie 
andere Stile hinter sich lassen. Für Richard Titherington sollten sie aber 
trotzdem eine attraktive Wachstumsdynamik aufweisen, um sich nicht als 
„Value-Falle“ zu entpuppen. Deshalb setzt er nicht nur auf klassische 
„Value“-Bewertungsfaktoren wie beispielsweise das Kurs-Gewinn-Verhältnis 
auf absoluter Basis oder im relativen Vergleich zum globalen Sektordurch-
schnitt. Auch ein Katalysator wie das Wachstum pro Aktie ist für ihn ein 
wichtiger Faktor in der Anlageentscheidung. Besonders attraktive Chancen 
findet Titherington derzeit im Finanz- und Konsumsektor sowie bei 
Industriewerten. Klassische Schwellenländerengagements in Energie- und 
Rohstofftitel sind nach der Rallye der letzten Monate für ihn schon wieder 
zu weit gelaufen und deshalb im Portfolio untergewichtet.

Auch bei der Länderallokation finden sich in Richard Titheringtons Value-
Portfolio neue, interessante Märkte abseits des Standards. Sein größtes 
Übergewicht ist derzeit die Türkei – nicht zuletzt durch die interessante 
geografische Lage zwischen Europa, dem Nahen Osten und Osteuropa bieten 
sich hier viele Chancen. Aber auch die ASEAN-Region mit Indonesien oder 
Thailand findet sein Interesse. „Da viele dieser Länder noch nicht so stark 
im Fokus der Anleger stehen, gibt es hier gerade im Value-Bereich noch 
viele Ineffizienzen, die sich ausnutzen lassen“, schwärmt Titherington.

So verwundert es nicht, dass sich in dem 50 bis 80 Titel umfassenden Portfolio 
des JPM Emerging Market Value Fund viele Unternehmen finden, deren Name 
außerhalb des eigenen Landes fast unbekannt ist. Eines der größten Übergewichte 
ist beispielsweise das indonesische Konglomerat Astra International. Das 
Unternehmen mit verschiedenen Geschäftszweigen ist unter anderem Indonesiens 
größte Automobil­vertriebsorganisation. Durch den bottom-up getriebenen 
Auswahlprozess verbunden mit relativ großen Freiheiten bei der Länder- und 
Sektorallokation (Abweichungen zum Index können bis 10 Prozent betragen) 
und einer konsequenten, langfristig ausgerichteten Haltedauer zwischen einem 
und drei Jahren ergibt sich die Chance auf substanzielles Wachstum. Damit 
bietet sich der Fonds auch zur Diversifikation bestehender Schwellenländer-
Engagements an.

Christoph Bergweiler, Vertriebsleiter bei J.P. Morgan Asset Management in 
Frankfurt zieht für die Anlageklasse ein positives Fazit: „Auch wenn sich die 
Aktienmärkte in den Schwellenländern im letzten Jahr bereits sehr gut entwickelt 
haben, sind die Bewertungen immer noch deutlich unterhalb der langfristigen 
Durchschnittswerte. Unterstützt wird dies durch die anhaltend positiven 
Gewinnaussichten der Unternehmen. Die weiterhin hohen Dividendenrenditen sind 
zudem für viele Value-Aktien positiv. Auf Basis unseres Verständnisses für 
die Besonderheiten der Anlageklasse und der langjährigen Kenntnis der Länder 
und Sektoren bieten sich für langfristig orientierte Schwellenländer-Anleger 
hier attraktive neue Möglichkeiten.“


--- Anzeige ---



Fondschampions.de - 6.000 Fonds / 100% Rabatt / keine Depotgebühr
--- Ende Anzeige ---