Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 02.11.2010:
Union Investment: Deutsche Großanleger meiden Risiken

Köln, den 02.11.2010 (Investmentfonds.de) - Das Sicherheitsbedürfnis deutscher 
institutioneller Anleger hat sich durch die Finanzkrise deutlich verändert: Das 
Erzielen hoher Renditen spielt für die meisten institutionellen Investoren derzeit 
eine untergeordnete Rolle. Sicherheit und Liquidität stehen klar im Vordergrund. Zu 
diesem Ergebnis gelangt die aktuelle Risikomanagementstudie von Union Investment. 
Seit 2005 untersucht die Asset Management Gesellschaft regelmäßig die Präferenzen 
institutioneller Anleger hinsichtlich der für die Kapitalanlage besonders relevanten 
Aspekte von Sicherheit, Rendite und Liquidität. Für die diesjährige, repräsentative 
Studie wurden dazu im Sommer (Juni bis Juli) 83 institutionelle Anleger wie Banken, 
Versicherungen, Unternehmen oder Stiftungen mit einem Gesamtanlagevolumen von 
rund 360 Milliarden Euro befragt.

--- Anzeige ---



Fondschampions.de - 6.000 Fonds / 100% Rabatt / keine Depotgebühr
--- Ende Anzeige ---


Auffällig ist der signifikante Rückgang der Renditepräferenz. Spielte die Rendite 
2007 noch für 27 Prozent der Profianleger eine bedeutende Rolle, so fiel der Wert 
in den darauffolgenden Jahren kontinuierlich bis auf aktuell nur sieben Prozent. 
Demgegenüber stieg das Sicherheitsbedürfnis in Folge der Finanzmarktkrise im 
gleichen Zeitraum von 22 Prozent auf heute 70 Prozent (Grafiken finden Sie hier). 
„Diese Entwicklungen sind zwei Seiten ein und derselben Medaille“, kommentierte 
Alexander Schindler, Vorstandsmitglied bei Union Investment und zuständig für 
das Geschäft mit institutionellen Kunden, dieses Ergebnis. „Eine Mehrrendite 
lässt sich nur unter Inkaufnahme erhöhter Risiken erreichen. Steigt also 
Sicherheitsbedürfnis der Anleger, so sollte sich dadurch automatisch die Bedeutung 
der Rendite für den Investor verringern.“

Dieser Zusammenhang, wird auch bei der Asset Allocation der meisten institutionellen 
Investoren sichtbar. So zeigt ein Vergleich der Vermögensaufteilung der befragten 
Investoren von 2008 und heute, dass in den vergangenen zwei Jahren der Anteil an 
Renten und Geldmarktinstrumenten kräftig zugenommen, der Anteil renditeorientierter 
Aktienprodukte aber abgenommen hat. „Die zuletzt von Marktbeobachtern ausgemachte 
wieder wachsende Risikobereitschaft institutioneller Investoren konnte durch die 
Studienergebnisse, vor allem im Vergleich mit den Jahren 2007 und 2006, nicht 
bestätigt werden“, machte Schindler deutlich. Zwar sei die Bedeutung des Sicher-
heitsaspekts im Verlauf der vergangenen zwölf Monate von 81 auf 70 Prozent zurück-
gegangen, befinde sich aber immer noch auf einem sehr hohem Niveau. „Insbesondere 
vor dem Hintergrund der Tatsache, dass sich die Bedeutung der Rendite auf einem 
Tiefpunkt befindet, kann von einer wirklichen Hinwendung der Investoren zur Risi-
koübernahme keine Rede sein, und der Ertragsdruck dürfte dadurch mittelfristig 
weiter steigen“, so das Vorstandsmitglied von Union Investment.

Zunahme der Verlustaversion bemerkbar

Nicht nur die Anlagepräferenzen der Großanleger haben sich in der Finanzmarktkrise 
deutlich verändert. Auch die Wahrnehmung dessen, was als zentrales Risiko für die 
eigene Anlage betrachtet wird, hat sich verändert. Lange Zeit hatten viele 
Investoren ihre Kapitalanlage über benchmarkorientierte Strategien gesteuert und 
als Risiken hauptsächlich die Volatilität der Benchmark sowie das Ausmaß der 
Abweichung betrachtet. „Aufgrund der großen Marktschwankungen im Zuge der Finanzmarkt-
krise prägte die absolute Verlusthöhe dagegen zunehmend häufiger das von den Anlegern 
wahrgenommene Risiko“, erläuterte Prof. Dr. Lutz Johanning von der WHU – Otto 
Beisheim School of Management, einer der Autoren der Studie. „Entsprechend rücken 
Absolut-Return-Mandate und Wertsicherungskonzepte heute verstärkt in den Fokus 
der Investoren.“

--- Anzeige ---



Fondschampions.de - 6.000 Fonds / 100% Rabatt / keine Depotgebühr
--- Ende Anzeige ---



Reputations- und Umweltrisiken werden stärker wahrgenommen

Generell spielen für die Anlageentscheidungen institutioneller Investoren auch 
allgemeine Risiken eine Rolle, die über die klassischen Kapitalmarktrisiken wie 
Marktpreis- oder Kreditrisiken hinaus gehen. Aus diesem Grund wurden die Anleger 
in diesem Jahr erneut zur Bedeutung verschiedener Risikoarten befragt. Wie in den 
vergangenen Umfragen sind rechtliche Risiken weiterhin der bedeutendste allgemeine 
Risikofaktor. 69 Prozent der Investoren bezeichneten Vertrags-, Haftungs- oder 
Prozessrisiken als wichtig bzw. sehr wichtig. Im vergangenen Jahr waren es 62 
Prozent. Besonders auffällig erscheint indes die starke Bedeutungszu-nahme von 
Reputations- und Umweltrisiken. Diese wurden in der aktuellen Umfrage von 59 
Prozent bzw. 24 Prozent der Befragten als wichtig oder sehr wichtig eingeschätzt. 
Ein Jahr zu vor hatte dieser Anteil noch bei 38 Prozent bzw. vier Prozent gelegen. 
„Das Desaster von BP im Golf von Mexiko hat im Bewusstsein vieler Investoren 
offenbar deutliche Spuren hinterlassen“, kommentierte Schindler dieses Ergebnis. 
Zahlreiche Großanleger würden vor diesem Hintergrund seit einiger Zeit verstärkt 
auf nachhaltige Investments als ein weiteres Instrument der Risikosteuerung setzen. 
Der Vorteil: Die überwiegend quantitativ ausgerichteten Modelle könnten so um 
qualitative Ansätze ergänzt werden.

--- Anzeige ---



Fondschampions.de - 6.000 Fonds / 100% Rabatt / keine Depotgebühr
--- Ende Anzeige ---


Die Befragung zu den Anlagepräferenzen und der Risikowahrnehmung institutioneller 
Investoren ist fester Bestandteil der jährlichen Risikoma-nagementstudie von Union 
Investment, die darüber hinaus regelmäßig ein Spezialthema wissenschaftlich beleuchtet. 
In der aktuellen Studie 2010 befassen sich die Autoren Prof. Dr. Lutz Johanning, 
Dr. Christian Funke und Dr. Timo Gebken primär mit dem Instrument der Diversifikation 
im Lichte der Finanzmarktkrise. Die Ergebnisse dieser Untersuchung werden gegenwärtig 
aufbereitet und in Kürze veröffentlicht.