Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 09.11.2010:
Carmignac: Wirtschaftsaussichten / Anlagestrategie

Köln, den 09.11.2010 (Investmentfonds.de) - 

In Ihrer aktuellen Analyse der Wirtschaftsaussichten kommen  die Experten 
von Carmignac zu folgenden Aussagen:


Die US-Notenbank zeigt sich fest entschlossen, das Deflationsrisiko zu bekämpfen

Die USA sehen sich mit einer Arbeitslosigkeit in Höhe von gleichbleibend 
rund 10 % konfrontiert, die einen ausreichenden Konsum unmöglich macht 
(im modernen Zeitalter ein nur kurz während der Rezession 1980-82 erreichter 
Wert). Gleichzeitig konnte sich die Stimmung der Betriebsinhaber von KMU, 
traditionell die größten Arbeitgeber, seit der Krise im Jahr 2008 nicht 
wieder erholen. Die daraus resultierende Schwäche der Haushaltseinkommen 
nährt die Krise bei den Wohnimmobilien, deren Finanzierung indes zu 95 % 
von der Regierung abhängt. In diesem vom Schuldenabbau angeheizten 
deflationären Umfeld bewegt sich die Kerninflation auf einer Höhe von 1 %. 
Auftrag der amerikanischen Notenbank ist es aber, die Preise stabil zu 
halten, sodass diese mit einem vertretbaren Wachstum vereinbar sind. In 
diesem Zusammenhang scheint die Notenbank entschlossen, ein zweites,
erwartetermaßen sehr dynamisches Programm der unkonventionellen Geld-
politik einzuführen, bei dem Staats- und Hypothekenanleihen im Markt 
aufgekauft werden sollen. Ziel dieser Schöpfung von US-Dollar "aus dem 
Nichts" ist es, den Greenback abzuwerten, die Inflation auf importierte 
Güter wieder anzukurbeln und die Exporte zu stützen, wobei die 
Aufwertung aller Aktiva stabilisiert wird und der daraus entstehende 
Wohlstandseffekt die amerikanischen Haushalte zu mehr Konsum ermutigen 
soll.


--- Anzeige ---



Fondschampions.de - 6.000 Fonds / 100% Rabatt / keine Depotgebühr
--- Ende Anzeige ---



Die Dollarschwäche führt zu einem "Währungskrieg" in der restlichen Welt


Wie in den Vereinigten Staaten wird auch in Japan wieder die Waffe der 
Wechselkurse eingesetzt, unterstützt durch die Rückkehr zu einer Nullzins-
politik und zu Maßnahmen, um der Verschuldung der Privathaushalte beizukommen.
Dieses implizite Bündnis zwischen Japan und Amerika ist teilweise gegen China 
gerichtet. Dort stellt die als zu langsam angesehene Aufwertung der Währung 
den Beginn eines neuen "Weltkriegs der Währungen" dar, dem aus Sorge vor den 
Auswirkungen der Aufwertung ihrer Währung, die durch beträchtliche Liquiditäts-
spritzen amerikanischer und japanischer Investoren ausgelöst wurde, bereits 
Korea, Brasilien und Australien beigetreten sind. Angesichts der Dollarschwäche 
hat der Rest der Welt daher die Möglichkeit, entweder die Aufwertung ihres 
Wechselkurses zu akzeptieren - die europäische Wahl - oder die im Umlauf 
befindlichen Zahlungsmittel selbst zu erhöhen und so - wohl oder übel - ihr 
Geschäftsklima und den Inflationsdruck im Inland anzukurbeln.


Die Währungen der Schwellenländer werden insgesamt gut abschneiden


Das Anziehen der Zinsschraube in China, Indien und Brasilien zur Bekämpfung des 
Überhitzungsrisikos, dem ihre Volkswirtschaften ausgesetzt waren, hat im 
Wesentlichen ihr Ziel erreicht, sodass die Preise sich bei diesen drei Lokomotiven 
der aufstrebenden Länder beruhigt haben. Würden sie eine restriktive Geldpolitik 
verfolgen wollen, hätten die Zentralbanken der Schwellenländer angesichts der 
Dollarschwäche ihre liebe Mühe. Vor diesem Hintergrund werden die Schwellenländer-
Währungen gut abschneiden, da der Kapitalaufbau auf der Suche nach Renditen ihre
Attraktivität steigert. Dies ist ein wichtiger positiver Faktor, der für die 
aufstrebenden Länder ein Anreiz sein kann, ihren Binnenkonsum zu verstärken und 
die globale wirtschaftliche Neuausrichtung zu erleichtern.


--- Anzeige ---



Jetzt Superzins sichern - Festgeld 6 Monate / 3,00% p.a. Zinsen garantiert
--- Ende Anzeige ---



Solange die Wettbewerbsfähigkeit Deutschlands nicht infrage gestellt wird, 
kann der zunehmende Druck auf den Euro weiter andauern


Im aktuellen Kontext dürfte der zunehmende Druck auf den Euro anhalten, zumindest 
solange die Wettbewerbsfähigkeit Deutschlands nicht infrage gestellt wird; es sei 
denn, es kommt zu einem sehr unwahrscheinlichen Umschwung seitens der amerikanischen 
Notenbank oder zu einem radikalen Kurswechsel der Politik der europäischen 
Zentralbank. Sofern unsere Erwartung, dass die Bonität der schwächsten Länder 
der Eurozone weiter herabgesetzt wird, sich als richtig herausgestellt habt, wurde 
sie von der Veröffentlichung des offiziellen Berichts über die wirtschaftliche 
Verfassung Deutschlands, der auf eine Beschleunigung ihres Wachstums (im 3. Quartal
3,5 % erwartet und die höchste Beschäftigung seit 20 Jahren) hinweist, sowie von 
der Bestätigung, dass eine wichtige Finanzspritze ("quantitative Lockerung") 
sowohl in den Vereinigten Staaten als auch in Japan kurz bevorsteht, vollkommen 
in den Schatten gestellt. In einem Umfeld, in dem die Aussichten auf einen 
spürbaren Anstieg der globalen Liquidität die Anleger im Hinblick auf die 
Kreditqualität weniger anspruchsvoll machen und den Zugang der Peripherieländer 
zum Markt für die Refinanzierung ihrer Schulden erleichtern, werden die 
deflationären Spannungen in Europa scheinbar in den Hintergrund gedrängt.


Die Eurozone ist nach wie vor in einer prekären Lage


Die Eurozone bleibt aufgrund der Phasenverschiebung der Konjunkturzyklen der 
verschiedenen zur Eurozone gehörenden Länder hin- und hergerissen zwischen 
einem Deutschland, das umfassend von der Erholung der Weltwirtschaft profitiert, 
und den südlichen Ländern, die eine geldpolitische Unterstützung "nach dem 
Vorbild Amerikas" benötigen. Vor diesem Hintergrund hat die europäische 
Zentralbank scheinbar ihr Lager gewählt: das von Deutschland und der Tugend 
der Haushalts- und Geldpolitik. In diesem Sinne hält sich die EZB strikt an 
ihren Auftrag, sich ausschließlich auf die Bekämpfung der Inflation zu 
konzentrieren. Diese Situation könnte den Deflationsdruck in der Eurozone 
verstärken und die Situation der Exportländer, die am wenigsten in der Lage 
sind, die Teuerung des Euro aufgrund von Produktivitätsgewinnen auszugleichen, 
noch schwieriger machen. Frankreich, Italien und Spanien, die bisher von den 
Märkten verschont wurden, könnten in die Gruppe der risikoreichen Länder 
abgleiten, wo die Umsetzung mutiger Sparmaßnahmen nur mit Mühe die staatlichen 
Haushaltsdefizite abzubauen vermag: Härte und Deflationsdruck vertragen sich 
nicht. So besteht für Portugal und Irland das Risiko, auf den IWF zurückgreifen 
zu müssen, wie vor ihnen bereits Griechenland.


--- Anzeige ---



ETFs von Lyxor, ComStage, db x-trackers - gebührenfrei kaufen
--- Ende Anzeige ---




Die Wachstumsdivergenz zwischen den USA, Europa und den Schwellenländern 
zeigt sich bestätigt


Angesichts dieses "Währungskrieges" ist es für uns besonders wichtig, dass die 
unbändige Lust Amerikas in Bezug auf den Monetarismus unsere Strategie nicht in 
Frage stellt, ganz im Gegenteil. Sie gleicht die Wachstumsdivergenzen zwischen 
unseren drei wichtigsten Anlageuniversen aus: die Aktivitäten in Europa, die 
zeitweilig von der auffallenden deutschen Stabilität getragen wurden, werden 
unter dem Gewicht eines nachgebenden Wechselkurses an Schwung verlieren; die 
Aktivitäten in Amerika, die durch die Last des Schuldenabbaus geschwächt wurden, 
werden wieder zulegen, während im Anlageuniversum der Schwellenländer, das nicht 
stimuliert werden musste, die Aktivitäten nur durch die Grenzen ihrer verfüg-
baren Kapazitäten eingeschränkt sehen.