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Investmentfonds.de 13.12.2010:
Templeton Emerging Markets: Aktueller Marktkommentar

Köln, den 13.12.2010 (Investmentfonds.de) - 


Überblick


Im November kamen wieder Sorgen um eine Ausweitung der
Schuldenkrise in der Eurozone auf, als Irland finanzielle Hilfe in
Anspruch nahm. Trotz eines 113 Mrd. US-Dollar schweren
Rettungspakets von Europäischer Union (EU) und Internationalem
Währungsfonds (IWF) blieb das Anlegervertrauen brüchig,
weil damit gerechnet wurde, dass Portugal und Spanien ebenfalls
finanzielle Unterstützung benötigen könnten. Irland war
nach Griechenland das zweite EU-Mitglied, das Notfallmittel
von IWF und EU erhielt. In Asien fand in Südkorea der G20-
Gipfel statt, auf dem sich die globalen Staatschefs verpflichteten,
sich weiter um die Gewährleistung starken und nachhaltigen
Wachstums, der Entstehung von Arbeitsplätzen und globaler
Nachfrage zu bemühen. Am 23. November kam es zwischen
Nord- und Südkorea zu einem Artilleriegefecht an der
Landesgrenze, was neue Spannungen auf der koreanischen
Halbinsel auslöste. Die Korrektur der Aktienkurse hielt nicht
lange an, da die Investoren mehr auf die langfristigen Chancen
und Aussichten achteten. In diesem Umfeld gaben die Aktienmärkte
der Schwellenländer nach. Der MSCI Emerging Markets
Index beschloss den November in US-Dollar mit 2,6% im Minus,
was zum Teil auf schwächere Schwellenländerwährungen
zurückzuführen war.


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Aktuelles aus den Regionen

Die People’s Bank of China konzentrierte sich im November
weiter auf die Abkühlung des Kreditmarkts und die Bekämpfung
von Inflationsdruck. Die Bank hob die Mindestreservesätze für
Großbanken von 17,5% auf 18,0% und für kleinere und mittlere
Kreditinstitute um 50 Basispunkte (0,5%) auf 14,5%. Der
Verbraucherpreisindex stieg im Oktober im Jahresvergleich auf
4,4% – das höchste Niveau seit über zwei Jahren. Zur Verbesserung
der bilateralen Beziehungen unterzeichneten China und
Kambodscha Vereinbarungen über 6,4 Mrd. US-Dollar in Bereichen
wie Infrastruktur, Energie und Telekommunikation. Außerdem
verpflichtete sich China zu verstärktem Handel und
Investitionen mit Polen und zur Förderung der bilateralen 
Beziehungen zu Chile, Botsuana und Oman. Chinas Handels-
überschuss erhöhte sich im Oktober von 16,9 Mrd. US-Dollar
im September auf 27,1 Mrd. US-Dollar. Exporte und Importe
nahmen erneut zweistellig zu.


Die Bank of Korea hob ihren Leitzins im Rahmen ihrer Bemühungen
zur Inflationskontrolle um 25 Basispunkte (0,25%) auf
2,5% an. Die Verbraucherpreise stiegen im Oktober um 4,1%
und sprengten damit das Zielband der Bank. Aus Sorge um
kräftige Kapitalzuflüsse und steigende Wechselkurse könnte
die Regierung eine 14%ige Quellensteuer auf ausländische
Anlagen in heimische Anleihen erheben. Am 23. November
kam es zwischen Nord- und Südkorea zu einem Artilleriegefecht
an der Landesgrenze, was neue Spannungen auf der
koreanischen Halbinsel auslöste. Das war der erste Artillerie-
angriff auf südkoreanischen Boden seit dem Krieg 1950 und er
forderte Todesopfer unter der südkoreanischen Zivilbevölkerung.
Die Krise dürfte aber kaum weiter eskalieren, da wir nicht
davon ausgehen, dass Nordkorea über die Kapazitäten verfügt,
länger Krieg zu führen. Was die Effekte auf den Aktienmarkt
anbelangt, so waren durch vergangene Vorfälle ausgelöste
Korrekturen nicht von langer Dauer. Daher erwarten wir auch
diesmal nichts anderes.


Die indische Wirtschaft wuchs im 3. Quartal 2010 8,9% im
Jahresvergleich und übertraf damit die Markterwartungen und
auch knapp das im Vorquartal erzielte Wachstum von 8,8%
gegenüber dem Vorjahr. Zu den wichtigsten Treibern zählten
kräftiges Wachstum in der Produktion und im Baugewerbe. Die
Reserve Bank of India verschärfte ihre Währungspolitik weiter,
indem sie eine Anhebung des Repo- und Reverse-Repo-Satzes
um 25 Basispunkte (0,25%) auf jeweils 6,25% bzw. 5,25%
ankündigte, um Inflationsdruck zu dämpfen. Der Großhandels-
preisindex blieb im Oktober mit 8,6% im Jahresvergleich stabil.
Indiens Handelssektor verbuchte weiter rekordhohes Wachstum.
Exporte wie Importe verzeichneten zweistellige Zuwächse.
Die Exporte legten im September im Jahresvergleich um 23,2%
auf 18,0 Mrd. US-Dollar zu, während die Importe gegenüber
dem Vorjahr um 26,1% auf 27,1 Mrd. US-Dollar stiegen. Dadurch
schrumpfte das Handelsdefizit von 13,0 Mrd. US-Dollar
im August auf 9,1 Mrd. US-Dollar. US-Präsident Obama besuchte
Indien, wo er eine Lockerung der US-Handelsbeschränkungen
für das Land ankündigte. Außerdem wurden Exportvereinbarungen 
über insgesamt 10 Mrd. USDollar verkündet.


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Brasilien blieb attraktives Ziel für ausländische Investoren. 
Die Kapitalströme aus dem Ausland in Fusionen und Übernahmen
beliefen sich in den ersten neun Monaten des Jahres auf insgesamt
27,5 Mrd. US-Dollar. Das waren 32,9% der Gesamtzuflüsse
in brasilianische Fusionen und Übernahmen und deutlich
mehr als die in den ersten neun Monaten 2009 geflossenen
5,2 Mrd. US-Dollar. Der Verbraucherpreisindex kletterte im
Oktober im Jahresvergleich auf ein Fünfmonatshoch von 5,2%
gegenüber 4,7% im September und hielt sich damit über dem
Jahresendziel der Zentralbank von 4,5%. Schuld daran waren
hauptsächlich höhere Preise für Nahrungsmittel und Getränke
sowie gestiegene Brennstoffkosten. Die designierte Präsidentin
Dilma Rousseff gab Einzelheiten über ihre künftiges wirt-
schaftspolitisches Team bekannt. Finanzminister Guido Mantega
werde seine Position behalten, während der stellvertretende
Gouverneur für die Regulierung und Organisation des Finanz-
systems Alexandre Tombini 2011 das Amt des Zentralbankchefs
übernehmen würde. Insofern ist mit einer Fortführung der
von der Regierung von Präsident Lula eingeleiteten aktuellen
Politik zu rechnen.


Das BIP-Wachstum in Südafrika nahm im Quartalsvergleich im
3. Quartal 2010 um 2,6% zu und damit etwas langsamer als im
Vorquartal mit einem korrigierten Wert von 2,8%. Einen wesentlichen
Wachstumsbeitrag leistete der Sektor Bergbau & Gewinnung
von Steinen und Erden. Die South African Reserve Bank
hielt im November an ihrer expansiven Währungspolitik fest.
Sie senkte ihren Leitzins um 50 Basispunkte (0,5%) auf 5,5%.
Die Inflation hielt sich auf dem niedrigsten Stand seit über vier
Jahren und blieb im Rahmen der von der Zentralbank anvisierten
Bandbreite von 3% bis 6%. Die Verbraucherpreise stiegen
im September gegenüber dem Vorjahr um 3,2% an. Im Open
Budget Index, der die fiskalpolitische Transparenz und Verant-
wortlichkeit von 94 Ländern misst, rangierte Südafrika an erster
Stelle. Der Index wird alle zwei Jahre von der International
Budget Partnership berechnet.


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In Russland ging der BIP-Zuwachs im 3. Quartal 2010 gegenüber
dem Vorjahr auf 2,7% zurück, nachdem er im 2. Quartal
noch 5,2% betragen hatte. Neben schwachem Exportwachstum
beeinträchtigten Dürre und Flächenbrände die Sektoren Land-
wirtschaft, Industrie und Einzelhandel. Zur Stützung der Wirtschaft
und zur Dämpfung des Inflationsdrucks ließ die Zentralbank
ihren Leitzinssatz im sechsten Monat in Folge unverändert
auf einem Rekordtief von 7,75%. Die Verbraucherpreise
legten im Oktober um 7,5% zu – auf den höchsten Stand seit
Januar. Das war vor allem gestiegenen Lebensmittelpreisen
zuzuschreiben. Im September waren es noch 7,0% gewesen.
Die Industrieproduktion stieg im Oktober um 6,6% und übertraf
die Markterwartungen. Das war zum Teil dem Sektor Bergbau
& Gewinnung von Steinen und Erden zu verdanken.


Die internationale Kreditratingagentur Fitch hob ihren Ausblick
für die mit BB+ bewerteten langfristigen Fremd- und Eigenwährungsanleihen
der Türkei von stabil auf positiv an, was auf den
kräftigen Wirtschaftsaufschwung und die verbesserte Haushaltsposition
des Landes zurückzuführen war. Im Oktober folgte
eine ähnliche Aufwertung durch Moody’s. Die Zentralbank beließ
den Reposatz für eine Woche unverändert auf einem Rekordtief
von 7,0%. Den Tagesgeldsatz reduzierte sie dagegen
um ganze 400 Basispunkte (4,0%) auf 1,75%, um die Kreditvergabe
unter den Banken anzukurbeln. Außerdem wurde der
Mindestreservesatz für die Lira-Verbindlichkeiten von Banken
um 50 Basispunkte (0,5%) auf 6,0% heraufgesetzt. Der
Verbraucherpreisindex fiel von September bis Oktober von
9,2% auf 8,6% im Jahresvergleich.