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Investmentfonds.de 22.02.2011:
METROPOLE Gestion: „Europäische Value-Aktien bleiben höchst attraktiv“

Köln, den 22.02.2011 (Investmentfonds.de) - 


 
Markus Hampel, leitet das Deutschland-Geschäft von METROPOLE Gestion


Paris / Frankfurt. Auch wenn ein klarer Ausblick für die europäischen Aktienmärkte 
derzeit schwierig ist, so führt nach Meinung der Experten der französischen Fondsge-
sellschaft Metropole Gestion auch in absehbarer Zukunft kein Weg an der Anlageklasse 
Aktien vorbei. Dem Konsens zufolge werde sich das makroökonomische Umfeld in diesem 
Jahr zwar uneinheitlich entwickeln: in den Industrieländern würden die drastischen 
Sparpläne das Wachstumspotenzial begrenzen, während die Schwellenländer den Löwenan-
teil des Wachstums der Weltwirtschaft bestreiten werden. Nach Ansicht von Isabel Levy, 
der Leiterin des Fondsmanagements bei Metropole Gestion, und ihrem Team liegen die 
Risiken für beide Gruppen auf der Hand: Während die Schwellenländer dem Risiko einer 
Konjunkturüberhitzung durch einschneidende haushalts- und geldpolitische Maßnahmen 
gegensteuern müssen, werden die meisten Industrieländer mit der Sanierung ihrer 
staatlichen Finanzen zu kämpfen haben. Allerdings seien die entwickelten Volkswirt-
schaften immer für Überraschungen in dem Sinne gut, da sie gegenüber den extrem 
niedrigen Erwartungen eigentlich nur mit einer positiven Leistung aufwarten können. 


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Dies dürfe jedoch nicht darüber hinwegtäuschen, dass die Aktienmärkte weiterhin sehr
attraktiv sind, insbesondere was die Bewertungen zahlreicher europäischer Unternehmen 
betrifft, betont auch Markus Hampel, der das Deutschland-Geschäft von METROPOLE 
Gestion leitet. Es stimme zwar, dass sich die Wirtschaft der Industrieländer noch 
immer in der Rekonvaleszenz befindet. Aber gerade im Zyklustief würden sich die 
meisten Value-Chancen und Unterbewertungen bieten, so Hampel weiter. 


„Ein weiterer Grund für unseren Optimismus ist die unglaubliche Anpassungsfähigkeit, 
die viele Unternehmen in der Krise unter Beweis gestellt haben“, zeigt sich Markus
 Hampel überzeugt. Mit großem Erfolg hätten sie Programme zur Rationalisierung ihrer 
Fertigung umgesetzt, ihre Kosten drastisch gesenkt, ihr finanzielles Gleichgewicht 
gewahrt und dabei sogar zum Teil sehr attraktive Übernahmechancen genutzt. „Bei 
unseren vielen Gesprächen mit dem Management von Unternehmen hat sich unsere Auffassung 
bestärkt, dass die Unternehmen von einer viel besseren Ausgangsposition als beim 
letzten Mal in den neuen Zyklus gestartet sind“, erklärt Hampel. „Sie werden jedes 
noch so schwache Wachstumssignal in den Industrieländern in vollem Umfang nutzen 
und ihre hohe Präsenz in den dynamisch wachsenden Schwellenländern optimal ausspielen.“ 
Die schwachen Bewertungskennzahlen etlicher Unternehmen spiegelten diese Situation 
überhaupt nicht wider. Aus diesem Grund sei in diesem Jahr hinsichtlich des Gewinn-
potenzials einer Aktienanlage durchaus Optimismus angebracht, auch wenn der 
eigentliche Aufschwung an den Aktienmärkten, der mit einem Anstieg der Bewertungen 
einhergehen wird, erst nach der Lösung der Staatsschuldenkrise möglich sei.


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An den Aktienmärkten werde 2011 die Volatilität relativ hoch sein, da die Entwicklung 
der Staatsschuldenkrise und die Implementierung einer restriktiveren Politik in den 
Schwellenländern an den Nerven der Anleger zerren wird, zeigt sich das Team um Isabel 
Levy sicher. Bei ihren Investments richten sich die Pariser Asset Manager strikt nach 
den Prinzipien des Value-Investings und wählt deshalb nur Titel aus, die stark unter-
bewertet sind. Vor diesem Hintergrund biete aber genau diese hohe Disziplin 
hinsichtlich der Bewertung der Unternehmen Aktienanlegern eine komfortable Sicher-
heitsmarge, damit sie gelassen abwarten können, bis die Katalysatoren für einen 
tragfähigen Aufschwung greifen. Bei Metropole Gestion, das in Deutschland mit fünf 
Fonds vertreten ist,  beträgt diese Sicherheitsmarge immer mindestens 30 Prozent 
vom errechneten fairen Wert einer Aktie. „Diese ‚Margin of Safety‘ ist vor allem 
für institutionelle Investoren wichtig“, betont Hampel. Zu den Favoriten der 
französischen Asset Manager gehören derzeit Daimler, Bulgari und Air France.