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Investmentfonds.de 23.02.2011:
Umfrage unter Finanzmarktexperten - Mittelfristig steigende Inflation im Euroraum und weniger...

Köln, den 23.02.2011 (Investmentfonds.de) - Die Inflationsrate im Euroraum wird 
im laufenden Jahr bei im Median zwei Prozent und im Jahr 2012 bei im Median 2,4 
Prozent liegen. Zu diesem Ergebnis kommt eine Umfrage des Zentrums für Europäische 
Wirtschaftsforschung (ZEW) unter 227 Finanzmarktexperten im Februar 2011.

Vor dem Hintergrund steigender Inflationsrisiken gehen die vom ZEW befragten Experten 
davon aus, dass die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) künftig weniger 
akkomodierend sein wird. Damit ist gemeint, dass die künftige EZB-Politik die Kon-
junktur und den Bankensektor weniger unterstützen wird. Dies insbesondere auch deshalb, 
weil sich die konjunkturelle Situation mittlerweile deutlich verbessert hat und 
geringere Risikoprämien ferner darauf hindeuten, dass sich der Handel am Inter-
bankenmarkt wieder normalisiert. Zur Bekämpfung der Finanzkrise hatte die EZB sowohl 
die Leitzinsen gesenkt, um die Konjunktur zu stimulieren, als auch zu unkonventio-
nellen, liquiditätspolitischen Maßnahmen gegriffen. Letztere gaben den Banken die 
Möglichkeit, sich bei der EZB zu refinanzieren, als dies über den Interbankenmarkt 
nicht möglich war. Alle diese Maßnahmen können nun Zug um Zug zurückgefahren werden, 
wobei die Finanzmarktexperten allerdings davon ausgehen, dass die EZB Änderungen 
nur sehr allmählich vornehmen wird.

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So rechnen beispielsweise 80 Prozent der Befragten damit, dass die nächste Erhöhung 
des Hauptrefinanzierungssatzes in vier bis zwölf Monaten bevorsteht. Im Median wird 
mit einer Erhöhung des wichtigsten Leitzinses der EZB im Oktober 2011 gerechnet. 
Auf Sicht von einem Jahr gehen die Experten von einem Hauptrefinanzierungssatz 
zwischen 1,0 und 1,5 Prozent aus, auf Sicht von zwei Jahren von einem Intervall 
zwischen 1,5 und 2,5 Prozent. Der entsprechende Zins in der Mitte des Intervalls 
beträgt somit im Februar 2012 1,25 Prozent und im Februar 2013 2,0 Prozent.

Eine Erhöhung des Hauptrefinanzierungssatzes halten 32 Prozent der Experten für 
richtig, 68 Prozent sind der Ansicht, dass für die nahe Zukunft das aktuelle Niveau 
von einem Prozent durchaus angemessen ist. Hinsichtlich der liquiditätspolitischen 
Maßnahmen ist genau die Hälfte der Experten der Ansicht, dass diese zunächst im 
aktuellen Umfang beibehalten werden sollten. Dagegen sprechen sich 48 Prozent für 
ein Zurückfahren dieser Maßnahmen aus.