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Investmentfonds.de 27.05.2011:
Barings: Asien – Wirtschaftswachstum trotz jüngster Zinsanhebungen

Köln, den 27.05.2011 (Investmentfonds.de) - Asien – Wirtschaftswachstum trotz 
jüngster Zinsanhebungen

Der MSCI Asia ex Japan-Index legte im April zu. Gestützt wurde er dabei durch 
unerwartet erfreuliche Unternehmensgewinne in den USA sowie in Asien. Innerhalb 
der Region entwickelten sich die Börsenplätze Thailand, Taiwan und Korea am 
besten, wohingegen die Märkte Indien, China und Malaysia unterdurchschnittlich
tendierten. Unserer Meinung nach wird die Tendenz der asiatischen Börsenplätze 
auch weiterhin durch solidere Unternehmensgewinne gestützt.

Angesichts der robusten Binnennachfrage in Asien werden die jüngsten Zinsanhe-
bungen dort das Wirtschaftswachstum unserer Meinung nach vermutlich nicht stoppen. 
Eine Gefahr geht aber von höheren Ölpreisen aus. Darüber hinaus wird der Verbraucher-
preis-Index derzeit infolge des schlechten Wetters von Angebotsengpässen nach 
oben getrieben. Falls die Teuerungsrate dann aber etwa im Juni bzw. im Juli ihren 
Zenit erreicht, sollte sich die Aufmerksamkeit auch wieder auf die Unternehmens-
gewinne als den für die Tendenz des Marktes entscheidenden Faktor richten. 
Gleichzeitig ist der Markt nach wie vor attraktiv bewertet. Wir richten unser 
Augenmerk in diesem Monat vor allem auf die attraktiven Märkte Korea und ASEAN.

Korea – Aktienmarkt mit neuem Allzeithoch

Der koreanische Aktienmarkt stieg im Monatsverlauf (in lokaler Währung) um mehr 
als 4% an und erreichte somit ein neues Allzeithoch. Da sich die Märkte weltweit 
von den schockierenden Ereignissen in Japan und dem anhaltenden geopolitischen 
Risiko wieder erholen, wurden koreanische Unternehmen als Nutznießer der nun
wieder besseren globalen Wachstumsaussichten eingestuft. Bestimmt wurden die 
Kursgewinne des Marktes durch die Branchen Automobile und Chemie. Diese Sektoren 
legten kräftig zu. Ein Grund dafür waren die vermeintlich positiven Auswirkungen 
der aktuellen Produktionsschwierigkeiten in Japan. Derweil zog das Wirtschafts-
wachstum Koreas dank der Exporte wieder leicht an. Gleichzeitig hielt der Infla-
tionsdruck insgesamt an, obwohl er aufgrund des stärkeren Koreanischen Won etwas 
nachließ.

Angesichts des robusten operativen Umfelds führten die Branchen hochwertige 
Konsumgüter und Industrie den Markt an. Wegen der einsetzenden Gewinnsaison hielten 
die Marktteilnehmer außerdem nach Gewinnüberraschungen Ausschau. Dabei standen 
die sehr guten Ergebnisse für das I. Quartal, die in den Sektoren Automobile, 
Raffinierung, Chemie ebenso wie in anderen Segmenten vorgelegt wurden, im Fokus. 
Trotz der Besorgnisse um eine lediglich schleppende globale Erholungstendenz 
sorgen koreanische Unternehmen im Allgemeinen für weiterhin positive Überraschungen. 
Unterdurchschnittlich entwickelten sich hingegen Branchen wie Finanzen, Technologie 
und Telekommunikation.

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Obwohl die Finanzmärkte regelmäßig an die Instabilität der globalen Konjunktur-
erholung und die ungewollten Konsequenzen der sich derzeit verschiebenden politischen 
und sozialen Gegebenheiten erinnert werden, sind die Voraussetzungen für ein 
globales Wirtschaftswachstum immer noch gegeben. Dazu zählen das organische Wachstum 
von Schwellenländervolkswirtschaften wie China und Indien sowie die zyklische 
Erholungstendenz an etablierten Märkten wie den USA. Als bedeutender Handelspartner 
beider Regionen sollte Korea von diesen Entwicklungen profitieren. Wir konzentrieren 
uns weiterhin auf die Nutznießer der wieder anziehenden Nachfrage aus Asien und 
auf globaler Ebene sowie auf Firmen, denen das nachhaltige Wachstum der Binnen-
nachfragezugute kommt.

ASEAN – besser entwickelt als asiatische Börsen insgesamt

Der MSCI South East Asian-Index legte im April um weitere 4,8% zu. Nach oben 
getrieben wurde er dabei auch durch die im Vergleich zum US-Dollar festeren lokalen 
Währungen. Mit Ausnahme von Malaysia stiegen alle Kern-ASEAN-Märkte um mindestens
5% an. Am besten entwickelte sich der Börsenplatz Thailand, der von den Blue
Chip-Unternehmen Siam Cement und Siam Commercial Bank angeführt wurde, nachdem 
diese Firmen zuletzt hervorragende Ergebnisse vermeldet hatten. Gleichzeitig 
setzten auch die indonesischen Banken ihren Aufwärtstrend fort. So tendierten 
die Bank Rakyat und die Bank Central Asia überdurchschnittlich, während die
Unternehmen EDC und Jolibee auf den Philippinen zu den Titeln mit der besten 
Wertentwicklung zählten. Angesichts der bevorstehenden Wahlen sowie wegen der 
zuletzt überdurchschnittlichen Tendenz sind wir hinsichtlich des thailändischen 
Marktes nun etwas zurückhaltend. Obwohl Wahlen in Singapur häufig eher als Non-
Event angesehen werden, könnte die Parlamentswahl am 7. Mai bei der Regierungs-
partei für Missmut sorgen und diesen Börsenplatz kurzfristig belasten. Eine 
solche Kursschwäche könnte jedoch in der Folge einige günstige Kaufgelegenheiten 
eröffnen. Gerechnet seit Jahresbeginn haben sich die ASEAN-Märkte wieder einmal 
besser entwickelt als die asiatischen Börsenplätze insgesamt. Die Gründe dafür 
waren die vergleichsweise starken Währungen dieser Länder sowie die unerwartet 
hohen Gewinne an Märkten wie Thailand. Ein Unsicherheitsfaktor, mit dem die 
Anleger derzeit jedoch zu kämpfen haben, ist das im Juni bevorstehende Auslaufen 
des zweiten quantitativen Lockerungspakets (der so genannten „QE2“-Maßnahmen“) 
der US-Notenbank. Obwohl ein Rückgang der Liquidität an den Märkten vorübergehend 
einige Wertschwankungen auslösen könnte, kann eine solche Entwicklung unter 
Umständen aber auch positive Auswirkungen in Form sinkender Rohstoffpreise haben. 
Dies sollte dann dazu beitragen, die Inflation einzudämmen, so dass der Druck 
auf die asiatischen Staaten, ihre Geldmarktpolitik weiter zu verschärfen,
nachlassen würde.