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Investmentfonds.de 30.06.2011:
Swisscanto Marktupdate: Kein Grund zu grossen Korrekturen

Köln, den 30.06.2011 (Investmentfonds.de) - 


Die Schuldenkrise in der Eurozone sowie das Stottern des US-Konjunkturmotors 
sorgen derzeit für gedrückte Stimmung an den Märkten. Mittelfristig ist jedoch 
mit einer Lösung in Griechenland sowie mit einer besseren US-Konjunktur zu 
rechnen, weshalb Aktien noch etwas übergewichtet bleiben.


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An den Finanzmärkten hat sich die Schuldenkrise in der Eurozone längst zu 
einem Dauerbrenner entwickelt. Die Stimmung der Investoren wird sehr stark 
vom Sanierungsfall Griechenland und den Rettungsversuchen der anderen Euroländer 
bestimmt. Es ist davon auszugehen, dass sich trotz allen Widerständen die 
ökonomische Vernunft durchsetzt und das Land weitere Sparmassnahmen akzeptiert. 
Die Alternative dazu wäre der Staatsbankrott mit noch drastischeren Folgen für 
das Wirtschaftssystem.


Keine Unterstützung erhalten die Märkte derzeit von der amerikanischen Konjunktur. 
Die grössere Zahl negativer Überraschungen bei wichtigen Konjunkturkennzahlen 
zeigt, dass die Erholung der Wirtschaft langsamer erfolgt als erwartet. Die Gründe 
dafür liegen bei den wirtschaftlichen Schocks, die das Unglück in Fukushima, aber 
auch die gewaltigen Stürme in den USA ausgelöst haben. Diese negativen Effekte 
dürften aber nicht lange anhalten und die Wirtschaft wird in den folgenden Monaten 
aller Voraussicht nach wieder auf einen stärkeren Wachstumskurs einschwenken. 
Deshalb haben wir Aktien insgesamt nach wie vor übergewichtet, wenn auch nur in 
relativ geringem Ausmass.


Überbewertung des Schweizer Franken


Die Schuldenkrise in der Europäischen Währungsunion bleibt nicht ohne Einfluss 
auf die Währungsstrategie. Da eine weitere Zuspitzung der Krise nicht auszu-
schliessen ist, sind wir beim unter Druck stehenden EUR neutral positioniert. 
Den USD haben wir übergewichtet, da wir für die kommenden Monate mit einer 
freundlicheren Konjunkturentwicklung in den USA rechnen. Steigende Kurse erwarten 
wir auch bei den Rohstoffwährungen AUD und NOK, während der Schweizer Franken 
gemessen an der Kaufkraftparität klar überbewertet ist. Solange es jedoch keine 
Anzeichen für eine tragfähige Lösung der Krise gibt, bleibt die Anziehungskraft 
des CHF gross. Bei den festverzinslichen Anlagen bevorzugen wir Unternehmensan-
leihen gegenüber Staatspapieren, da die Ausfallrisiken nach wie vor gering sind.


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High-Yield-Bonds haben im direkten Vergleich zu Aktien etwas an Attraktivität 
eingebüsst. Die Verunsicherung an den Märkten hat dazu geführt, dass Aktien aus
der Eurozone mittlerweile sehr günstig sind. Nach unseren Berechnungen beträgt 
die Unterbewertung rund 50 Prozent. Titel aus den Emerging Markets hingegen 
sind insgesamt betrachtet etwas hoch bewertet. Eine überdurchschnittliche 
Entwicklung erwarten wir bei den Branchen Energie, Investitionsgüter und Lebens-
mittel-Detailhandel. Bei der Auswahl achten wir zurzeit besonders auf Titel, 
die von Aktienrückkäufen und Dividendenerhöhungen profitieren.