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Investmentfonds.de 01.08.2011:
S&P Fund Services – Manager von Schwellenmarktanleihen blicken auf Titel außerhalb des Index

Köln, den 01.08.2011 (Investmentfonds.de) - Fondsmanager von Schwellenmarktanleihen 
suchen zunehmend nach Investments außerhalb der Benchmark. Der Grund sind die hohen
Investmentvolumina im Vergleich zu Emerging-Market-Staatsanleihenindizes in 
US-Dollar. Das berichtet S&P im seinem aktuellen Sektorbericht. “Fondsmanager 
wie David Dowsett von BlueBay wiesen daraufhin, dass mittlerweile mehr Kapital 
im Vergleich zu den Emerging-Market-Staatsanleihenindizes in US-Dollar gemanagt 
wird als die Marktkapitalisierung dieser Indizes beträgt. Daher suchen die Manager 
außerhalb der Indizes zunehmend nach halbstaatlichen Titeln und risikoreicheren
Unternehmenskrediten in qualitativ besseren Ländern”, sagt S&P-Fondsanalystin 
Kate Hollis.

Dies ist vor allem im Falle Russlands offensichtlich, wo die meisten Investoren 
übergewichtet sind. Hier finden sich sehr liquide quasi-Staatsanleihen und viele 
Unternehmen mit Öl-Exposure. Claudia Calich von Invesco – Fondsmanagerin des von 
S&P mit A bewerteten Invesco Funds Series 2 - Emerging Markets Bond – ist ein 
Beispiel für diesen Trend. Sie hat allerdings in russische Banken investiert, 
die ihrer Meinung nach unterbewertet sind. Die Fondsmanager reagieren auf die 
Nachfrage seitens der Anleger mit neu aufgelegten Schwellenmarktanleihefonds. 
Darunter finden sich auch reine Unternehmensanleihe-Fonds, die größtenteils in 
USDollar notieren.

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Anleihefonds in Lokalwährungen haben ebenfalls von der allgemeinen Suche nach 
Diversifikation profitiert: Nicht nur Staatsfonds, sondern auch Pensionsfonds und 
US-amerikanische Privatanleger erhöhen ihre Investments in Anleihen, die nicht 
auf US-Dollar lauten. So wuchs beispielsweise das verwaltete Fondsvermögen des 
BNY Mellon Emerging Markets Debt Local Currency Funds (S&P-Rating A) von 2,1 
Milliarden US-Dollar im Mai 2010 auf 3,7 Milliarden US-Dollar im Mai 2011. 
Einige der kleineren Fonds konnten ihre Größe mehr als verdoppeln. Dazu zählt
zum Beispiel der von S&P mit A eingestufte MFS Meridian Funds - Emerging Markets 
Debt Local Currency Fund, der sein Fondsvermögen innerhalb eines Jahres von 50,9 
Millionen US-Dollar auf 137,5 Millionen US-Dollar erhöhen konnte.