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Investmentfonds.de 08.08.2011:
Börsen-Zeitung: Bärenmarkt, Kommentar von Christopher Kalbhenn zum Kurseinbruch am deutschen Aktienmarkt im Gefolge der transatlantischen Schuldenkrise

   Frankfurt (ots) - Nach einer nicht offiziellen, aber weithin 

anerkannten Definition liegt ein Bärenmarkt vor, sobald ein 

Aktienindex um 20% und mehr gefallen ist. Mit dem gestrigen Sturz des

Dax bis auf 5911 Punkte hat der deutsche Aktienmarkt diesen Status 

erreicht. Denn gegenüber dem am 8. Juli erreichten Hoch von 7524 

Zählern hat der Index rund 21,5% eingebüßt.


   Wann der Sturz enden bzw. wo der Boden gefunden wird, kann niemand

seriös prognostizieren, denn derzeit führt die Angst Regie. Sicher 

ist nur, dass die Turbulenzen noch eine Weile anhalten werden und 

trotz der bereits erheblichen Verluste noch Risiken nach unten 

bestehen. Zwei Faktoren drohen den Märkten in nächster Zeit weiter 

zuzusetzen. Zum einen wird die Angst vor einem Rückfall in die 

Rezession weitere Verluste zur Folge haben, wenn Konjunkturdaten 

erneut enttäuschen. Zumal dann die Gewinnerwartungen deutlich 

reduziert werden müssten, nachdem bereits die Berichtssaison zum 

zweiten Quartal die - ziemlich hochgesteckten - Erwartungen nicht 

erfüllt hat.


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   Zum anderen werden wahrscheinlich von der transatlantischen 

Schuldenkrise weiterhin Irritationen ausgehen. Die Märkte haben das 

Vertrauen in die Fähigkeit bzw. den Willen der Politik, die 

Schuldenproblematik in angemessener Form anzugehen, vollkommen 

verloren. Es wird Zeit, dass die Politik auf eine Weise handelt, die 

den Marktteilnehmern das Gefühl gibt, dass die Probleme im Kern 

angepackt werden. Kurzum: Ein nachvollziehbarer, überzeugender Plan 

zur Sanierung der öffentlichen Finanzen muss her. Das ist 

zugegebenermaßen leichter geschrieben als getan. Aber es führt nun 

mal kein Weg daran vorbei.


   Zusammen mit den neuen Rettungs- und Stützungsmaßnahmen könnte das

zur Beruhigung an den Märkten führen. Dann würden auch die positiven 

Fakten wieder eine Chance kriegen. Noch ist die Rezession nur eine 

Befürchtung und kein unausweichliches Schicksal. Fakt ist dagegen, 

dass es den Unternehmen - sowohl in Bezug auf Profitabilität als auch

auf Verschuldung - viel besser geht als vor der Finanzkrise der Jahre

2008 und 2009. Vor allem sind die Bewertungen jetzt sehr niedrig. Das

Kurs-Gewinn-Verhältnis des Dax auf Basis der Prognosen für das Jahr 

2012 erreichte gestern ein Tief von 7,8. Damit würde sich die 

Bewertung auf dem aktuellen Kursniveau selbst dann noch in einem 

moderaten Bereich bewegen, wenn die Gewinnschätzungen für die 

Dax-Unternehmen um 25% reduziert würden.


   (Börsen-Zeitung, 9.8.2011)