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Investmentfonds.de 16.08.2011:
Templeton: Zu US-Staatspapieren

ROGER BAYSTON, Senior Vice President Director, Fixed Income
Franklin Templeton Fixed Income Group®

Köln, den 16.08.2011 (Investmentfonds.de) - Anleger 
in den USA und weltweit machen sich Sorgen über
US-Staatsanleihen und das Haushaltsdefizit des Landes.
In diesem Umfeld bieten hypothekengesicherte Wertpapiere
der US-amerikanischen Government National Mortgage
Association (GNMA oder Ginnie Mae) unter Umständen
als Teil eines Gesamtportfolios eine mit weniger Risiken
behaftete Möglichkeit, Kreditsicherheit zu verfolgen. In der
Vergangenheit war ein diversifiziertes Portfolio von Ginnie
Maes weniger volatil als der US-Treasurymarkt insgesamt.
Verantwortlich dafür sind folgende Faktoren:

• Ginnie Maes bieten gegenüber US-Schatzpapiere
zusätzliche Einnahmen.

• Ginnie Mae-Wertpapiere sind allgemein mit weniger
Zinsrisiken behaftet als längerfristige US-Schatzpapiere,
da Ginnie Maes kurzfristigere Cashflows aufweisen als die
längerfristigen US-amerikanischen Treasury-Anleihen.
Andere Anlagemöglichkeiten von US-amerikanischen
staatlichen Agency-Emittenten, zum Beispiel der Federal
National Mortgage Association (FNMA oder Fannie Mae)
und der Federal Home Loan Mortgage Corp. (FHLMC oder
Freddie Mac), ziehen ebenfalls große Aufmerksamkeit auf
sich. Fannie Mae und Freddie Mac hängen von den politischen
Diskussionen über die Zukunft der US-amerikanischen
Wohnimmobilienfinanzierung ab. Hier sind noch große
Fortschritte erforderlich. Vor den Präsidentschaftswahlen
im Jahr 2012 erwarten wir keine derartigen Fortschritte.

Allerdings gehen wir weiterhin davon aus, dass von Fannie
Mae und Freddie Mac emittierte Schuldtitel – sowohl
Schuldverschreibungen als auch Collateralized Mortgage
Pass-Through-Papiere – vor Zahlungsausfall geschützt
bleiben dürften.


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Der Markt für Ginnie Maes sowie für Fannie Maes und
Freddie Macs ist derzeit nach wie vor stark. Dies lässt sich
zum Teil darauf zurückführen, dass das US-Bankensystem
Anreize hatte, zu den aktuell sehr niedrigen Zielsätzen für
Tagesgeld („Federal Funds Rate“) Kredite aufzunehmen
und das Geld dann in hochwertige Wertpapiere zu investieren.
Die US-Notenbank Fed spricht in letzter Zeit immer wieder
über eine Verlängerung der entgegenkommenden Geldpolitik.
Folglich erwarten wir nach wie vor, dass dieser Trend für
Ginnie Maes, Fannie Maes und Freddie Macs fortdauern wird.
Anleger, die sich vor potenziell steigenden Zinsen schützen
möchten, sollten Schuldtitel mit kurzer Duration in
verschiedenen Sektoren der Rentenmärkte einschließlich
der Kreditsektoren in Erwägung ziehen. Inflation ist in den
USA zwar derzeit kein Problem, aber lange Phasen lockerer
Geldpolitik erhöhen das Risiko einer Inflation und ihrer
Gefahr für die Portfolios von Anlegern. Unserer Ansicht nach
können Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), die als
langfristige Investition einen Teil eines diversifizierten
Portfolios bilden, einen gewissen Inflationsschutz bieten und
so zur Erreichung langfristiger Ziele beitragen.