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Investmentfonds.de 31.08.2011:
Swisscanto: Defensivere Strategien

Köln, den 31.08.2011 (Investmentfonds.de) - Das fehlende Vertrauen der Anleger 
in die wirtschaftspolitischen Entscheidungsträger lastet weiterhin auf den Märkten. 
Angesichts der nach wie vor hohen Volatilität erhalten Schweizer Immobilien sowie 
konservativ ausgerichtete Hedge-Fonds etwas mehr Gewicht in den Portfolios.

Die Verunsicherung der Anleger dominiert nicht nur die Stimmung an den Finanzmärkten, 
sondern greift immer mehr auch auf die Realwirtschaft über. Gerade in der Schweiz 
werden wir dies noch stärker zu spüren bekommen, sorgt doch der weiterhin zu teure 
Schweizer Franken für deutliche Bremsspuren beim Wirtschaftswachstum. Auf globaler 
Ebene stehen leider nicht mehr viele wirksame Instrumente zur Verfügung, um eine 
mögliche Rezession abzuwenden. Ob staatliche Ausgabenprogramme, Zinssenkungen 
oder der Aufkauf von Staatsanleihen – all diese Massnahmen wurden bereits ergriffen, 
ohne jedoch die erwünschte Wirkung zu erzielen. Die Zentralbanken sind nun gefordert, 
noch Schlimmeres zu verhindern. Die EZB beispielsweise muss bereit sein, weiterhin 
italienische und spanische Staatsanleihen zu kaufen und dadurch letztlich das Banken-
system zu stabilisieren.


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Weniger Risiko in "nicht normalen" Zeiten

Die Wahrscheinlichkeit sehr hoher, aber auch sehr tiefer Renditen ist gestiegen. 
Dies führt dazu, dass wir unsere Strategie etwas anders ausrichten als unter 
"normalen" Marktbedingungen. Trotz günstiger Bewertung der Aktienmärkte insgesamt 
und einer äusserst tiefen Bewertung europäischer Titel nehmen wir keine markante 
Übergewichtung von Aktien vor. Vielmehr passen wir die durch die Marktkorrekturen 
gesunkene Aktienquote wieder dem Gewicht in der Benchmark an. Gleichzeitig halbieren 
wir die Quote der Private-Equity-Anlagen, die in einem wirtschaftlich schwierigen 
Umfeld deutlich unter Druck kommen dürften, und erhöhen im Gegenzug den Anteil 
breit diversifizierter Hedge-Fonds-Anlagen.

Staatsanleihen von Griechenland, Portugal und Irland kommen für uns nach wie vor 
nicht infrage; bei Staatstiteln von Italien und Spanien sind wir sehr zurückhaltend. 
Wir gewichten Unternehmensanleihen immer noch stärker als Staatsanleihen. Einerseits 
sind die Ausfallrisiken trotz leichten Anstiegs auf einem unterdurchschnittlich 
tiefen Niveau, andererseits suchen wir bewusst nach Alternativen zu den Staatstiteln. 
Mit Ausnahme der Portfolios in Schweizer Franken, wo wir die langen Laufzeiten unter-
gewichten, halten wir überall an der neutralen Duration fest. Anlagen in Schweizer 
Immobilien haben sich vergleichsweise gut gehalten und haben nun mehr Gewicht im 
Portfolio. Da die Verzinsung gegenüber Schweizer Staatsobligationen deutlich besser 
ist, behalten wir dieses Übergewicht bei. Bei den Währungen sehen wir bis auf 
Weiteres von Wetten ab.