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Investmentfonds.de 02.09.2011:
Pioneer: Deutscher Aktienmarkt bietet attraktives Chance-Risiko-Verhältnis

Köln, den 02.09.2011 (Investmentfonds.de) - 


 
Karl Huber, Manager des Pioneer Investments German Equity Fonds


Grundstoffindustrie besonders interessant 

Der deutsche Aktienmarkt bietet derzeit ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis. 
Zu dieser Einschätzung kommt Karl Huber, Manager des Pioneer Investments German 
Equity Fonds (DE0009752303). „Der Aktienmarkt hat in seinen aktuellen Kursen eine 
deutliche Abschwächung des Wirtschaftswachstums in Deutschland bereits eingepreist“,
erläutert der Investmentexperte. Daher sei nicht damit zu rechnen, dass die Kurse 
abermals stark einbrechen würden. Dies wäre nur der Fall, wenn Deutschlands 
Wirtschaft in eine Rezession geraten sollte. Von diesem Worst-Case-Szenario 
geht Huber allerdings nicht aus. Vielmehr handele es sich bei der derzeitigen 
konjunkturellen Abkühlung um eine Wachstumsdelle, die nach den sehr starken 
vergangenen Quartalen nicht völlig überraschend sei. „Was den Aktienmarkt 
allerdings in Panik versetzt und zu Übertreibungen geführt hat, war die 
zusätzlich auftretende Zuspitzung der Schuldenkrise in Europa und den USA“, 
kommentiert der Fondsmanager. Wie holprig es am deutschen Aktienmarkt in den 
kommenden Wochen zugehen werde, hängt laut Huber besonders vom Verlauf der 
Ratifizierung des Euro-Rettungsschirms ab. „Sollten die Parlamentarier eines 
Euro-Landes ihre Zustimmung verweigern, ist davon auszugehen, dass dies 
wieder zu größeren Erschütterungen am Markt führt“, sagt Huber. 


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 Mittelfristig rechnet der Fondsmanager allerdings mit einer deutlichen 
Erholung am deutschen Aktienmarkt, denn ungeachtet der Schuldenproblematik 
und der jüngsten Börsenturbulenzen hätten die strukturellen Vorteile der 
deutschen Volkswirtschaft nach wie vor Bestand. Dazu zählt er die vergleichs-
weise günstige Entwicklung der Lohnstückkosten in den zurückliegenden Jahren, 
niedrige Finanzierungskosten für Unternehmen und vor allem die sehr 
wettbewerbsfähigen Produkte der Industrie, die besonders von den großen 
Schwellenländern nachgefragt werden. „Daher ist es für die positive Entwicklung 
der deutschen Wirtschaft auch sehr wichtig, dass der Wachstumstrend in den 
Emerging Markets intakt bleibt“, erläutert der Fondsmanager. Länder wie China 
seien für die deutsche Industrie Zugpferd Nummer eins. 


 Seinen Pioneer Investments German Equity Fonds hat Huber Anfang August aufgrund 
der starken Kursrückgänge vorübergehend defensiver aufgestellt. Dazu hat er unter 
anderem sein Engagement im Bereich Small- und Mid-Caps reduziert und zeitweise 
die Cashquote erhöht. Bei den verschiedenen Sektoren setzt Huber derzeit besonders 
auf Unternehmen aus der Grundstoffindustrie; unter anderem auf den Düngemittelher-
steller K+S, die Linde AG und den Kupferproduzenten Aurubius. Den Finanzsektor 
hat er dagegen deutlich untergewichtet. „Insgesamt richtet sich die Strategie 
unseres Portfolios allerdings stärker am individuellen Unternehmensprofil und 
weniger an der Sektorzusammensetzung aus“, erklärt der Fondsmanager. In den 
vergangenen Tagen hat er die günstigen Einstiegskurse genutzt und neue Aktien 
in sein Portfolio genommen. „Die Panik an den Märkten führte dazu, dass auch 
sehr gut aufgestellte Unternehmen zu Unrecht abgestraft wurden. Für uns eine 
günstige Gelegenheit zu kaufen“, sagt Huber. 


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 In den vergangenen fünf Jahren konnte Karl Huber mit seinem Fonds Pioneer 
Investments German Equity (DE0009752303) ein Plus von knapp 13 Prozent verbuchen.
Mit dieser Performance lässt er seine Benchmark den CDAX, der im gleichen Zeitraum 
ein Minus von mehr als vier Prozent verzeichnete, deutlich hinter sich. 
(Stand: 30.08.2011)