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Investmentfonds.de 02.04.2012:
Sustainability Spotlight der Bank Sarasin: Weniger Risiken dank nachhaltiger Unternehmensanleihen

Köln, den 02.04.2012 (Investmentfonds.de) - Haben Anleihen nachhaltiger Unternehmen 
ein geringeres Kreditrisiko als nicht-nachhaltige? Die Nachhaltigkeitsanalysten der 
Bank Sarasin & Cie AG gehen in ihrem Faktenpapier „Sustainability Spotlight“ zum Thema
nachhaltige Unternehmensanleihen dieser Frage nach. Eine einfache Vergleichsberechnung 
der Bank kommt zum Schluss, dass die Risikoprämien von nachhaltigen Emittenten während 
der Finanzkrise deutlich tiefer lagen, als die der nicht-nachhaltigen Emittenten.


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Im Gegensatz zu Aktien steht bei Investitionen in Anleihen eher die Risikoperspektive 
als die Rendite im Vordergrund. Doch gibt es hierzu nur wenige statistische Analysen; 
keine gibt es bislang für den Nachhaltigkeitsansatz der Bank Sarasin. Jetzt wurde ein 
erster Schritt unternommen und eine einfache Analyse der Risikoprämien von Unternehmens-anleihen aus dem Universum der von der Bank Sarasin bewerteten Unternehmen zwischen 
Januar 2006 und September 2011 durchgeführt. Dabei zeigte sich folgendes Muster: In 
der Finanzkrise haben sich die Credit Default Swaps (CDS, Kreditausfallversicherungen) 
der nachhaltigen Unternehmen besser halten können. Dieser Risikoprämienvorteil blieb 
in den meisten Wirtschaftssektoren bis 2011 bestehen; die nachhaltigen Unternehmen
profitierten von geringeren Risikoprämien.


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Weitere ökonometrische Analysen erforderlich
Mit einer einfachen Vergleichsberechnung kann nicht sicher beantwortet werden, ob die Prämiendifferenzen auf Nachhaltigkeitsaspekte oder auf andere, rein finanzielle Faktoren zurückzuführen sind. Sie bestätigt aber dennoch das Ergebnis der bisherigen wenigen wissenschaftlichen Untersuchungen mit Finanzmodellen, welche die Risikoprämien aus mehreren Faktoren erklären: Diese Analysen deuten mehrheitlich darauf hin, dass die Nachhaltigkeitsanalyse Anlegern in Unternehmensanleihen eine Reduktion von Verlustrisiken ermöglicht. Es sind zum Thema aber sicherlich noch weitergehende Untersuchungen erforderlich, um die bisherigen Ergebnisse zu erhärten.