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Investmentfonds.de 25.04.2012:
Fidelity Marktkommentar: Gold und Japan mit Potenzial, US-Staatsanleihen nicht attraktiv

Köln, den 25.04.2012 (Investmentfonds.de) - 



Jeff Hochman, Leiter der technischen Analyse bei Fidelity Worldwide Investment


Nach einem unerwartet starken Start der Börsen in das neue Jahr agierten die 
Anleger zu Beginn des zweiten Quartals eher risikoavers. Jeff Hochman, Leiter 
der technischen Analyse bei Fidelity Worldwide Investment, rechnet mit einem 
risikoneutralen Trend für die kommenden Monate und erläutert seine Einschätzung 
für Aktien, Staatsanleihen und Rohstoffe.


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"Die Anleger sind skeptisch, ob das aufkeimende Wirtschaftswachstum nachhaltig 
ist und haben Angst vor einem Rückfall. Das führte in den vergangenen Wochen zu 
einer geringeren Risikobereitschaft der Investoren. Die Risikoaversion ist aber 
kein dauerhafter Trend. Ich rechne damit, dass Anleger in der nächsten Zeit 
risikoneutral handeln werden.


Die Verfassung der US-Wirtschaft und eine mögliche harte Landung der chinesischen 
Wirtschaft sind die noch ungelösten Fragen, die die Aktienmärkte - auch in den 
Schwellenländern - in ihrem Aufwärtstrend leicht gebremst haben. Zudem scheint 
sich abzuzeichnen, dass die US-Notenbank auf weitere quantitative Lockerungsmaß-
nahmen verzichten wird, worauf Anleger eher verhalten reagierten.


Aktien: Japan überrascht, defensive Sektoren profitieren


Dem rückläufigen Trend der letzten Wochen trotzten die japanischen Aktien, die 
seit dem vierten Quartal 2011 mit einer ungewöhnlich guten Performance überrascht 
haben. Ich bin der Meinung, dass der japanische Aktienmarkt diesen Aufwärtskurs 
durchaus länger halten kann, Voraussetzung dafür ist ein Währungskurs von über 
85 Yen pro US-Dollar.


Insgesamt haben die defensiven Sektoren von der risikomeidenden Haltung der 
Investoren profitiert, während Konsumgüter und Finanztitel etwas geschwächelt 
haben. Dieser Trend wird sich aber nicht langfristig fortsetzen, denn dafür 
müsste die Risikoaversion der Anleger für eine lange Zeit bestehen bleiben, 
und das halte ich für unwahrscheinlich.


Gold und Ölpreis mit Potenzial


Nach Spekulationen, dass die US-Notenbank keine zusätzlichen quantitativen 
Lockerungsmaßnahmen vornehmen wird, fiel der Goldpreis in den letzten Wochen. 
Trotzdem ist aus technischer Sicht ein konstanter Aufwärtstrend für die Zukunft 
zu erkennen, der nur durch einen starken Rückgang auf 1.400 bis 1.500 US-Dollar 
pro Unze gestoppt werden würde.


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Die globalen Rohstoffmärkte zeigen sich nach ihrem positiven Auftakt ins Jahr 
2012 auch weiterhin von den Bedenken über das weltweite Wirtschaftswachstum eher 
unbeeindruckt. Sie entwickelten sich in den vergangenen Wochen entweder seitwärts 
oder erfuhren leichte Korrekturen. Lediglich die Performance der Industrierohstoffe 
litt unter den neuerlich wenig positiven Produktionszahlen sowohl der chinesischen 
Wirtschaft als auch teilweise der US-Wirtschaft.


Auch die Ölpreise bewegten sich größtenteils nur seitwärts. Mit großer Sorge wird 
allerdings ein möglicher Konflikt zwischen dem Iran und Israel beobachtet, der 
sich signifikant auf die Ölversorgung und den Export auswirken könnte. Ich erwarte, 
dass sich die Ölpreise in einer Spanne von 100 und 125 US-Dollar pro Barrel bewegen 
werden und die Preise demnächst deutlich steigen könnten.


US-Treasuries wenig attraktiv


Das Risiko-Ertragsverhältnis von US-Treasuries ist nicht sehr attraktiv - und ich 
gehe davon aus, dass sie nicht um mehr als 40 bis 50 Basispunkte steigen werden.


Auch wenn die Zinsen für Staatsanleihen der Peripheriestaaten nicht auf dem 
Rekordhoch des vergangenen Jahres sind, so zeigt ihr jüngster Anstieg, dass die 
Eurokrise noch nicht komplett überwunden ist. Krisengeschüttelte Länder wie Spanien 
sind zu einem harten Sparkurs auf Kosten ihres Wirtschaftswachstums gezwungen, um 
die Märkte zu beruhigen."