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Investmentfonds.de 29.05.2012:
Fondsmanager in Europa geraten in die Zange politischer Unsicherheiten und der Eurokrise

Köln, den 29.05.2012 (Investmentfonds.de) - 


 
Peter Fuller, Sector Specialist bei S&P Capital IQ


Abschwung in 2011, Erholung von Januar bis März 2012, freier Fall seit April – 
so lässt sich die Entwicklung  europäischer Aktienfonds nach den Ergebnissen 
des jüngsten Sektor-Reports von S&P Capital IQ zusammenfassen. Insgesamt 143 Fonds 
hat die Gesellschaft in ihrem aktuellen Grading bewertet – 12 davon mit Platin, 
45 mit Gold und 83 mit Silber. Das Gros der von S&P Capital IQ befragten Fonds-
manager ist sich einig: Die Aussichten für europäische Aktien sind kurzfristig 
pessimistisch, mittelfristig durchwachsen und nur langfristig gut – vorausgesetzt, 
der Euro geht nicht unter. Ein gesamteuropäischer finanzpolitischer Konsens auf 
Regierungsebene ist noch lange nicht in Sicht. Diese Situation nimmt erheblichen 
Einfluss auf die Portfoliogestaltung.


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London, 29. Mai 2012 - „Eines der Hauptergebnisse unseres Reports ist, dass das 
Setzen von Investmentschwerpunkten in Portfolios deutlich üblicher ist als in 
den vergangenen Jahren. Die Fondsmanager gehen kaum noch Risiken ein und konzen-
trieren sich auf Sicherheit und Solidität“, kommentiert Peter Fuller, Sector 
Specialist bei S&P Capital IQ. „Das bedeutet in der Praxis, dass vor allem in 
Unternehmen investiert wird, die ihr Wachstum selbst finanzieren können und daher 
nicht von Bankkrediten abhängig sind. Noch im letzten Jahr herrschte die Meinung 
vor, dass gute Unternehmen schwache politische Führung überstehen würden. Heute 
sind sich die Fondsmanager da nicht mehr so sicher und sehen auch stabile 
Unternehmen in Gefahr.“


Manager europäischer Aktienfonds geraten in die Zange: Mit den fallenden Kursen 
auf den europäischen Aktienmärkten reduzieren sich auch die Erträge für die in 
Pfund Sterling notierten Papiere, da das Pfund gegenüber dem Euro immer stärker 
wird. Die meisten Fondsmanager haben zwischen fünf und zehn Prozent der Portfolio-
Assets in Barreserven umgewandelt, je nach Möglichkeit auch mehr. 


Die jeweiligen Investmentstrategien spiegeln die negative Situation wider: Small-
Cap-Manager fügen ihren Portfolios verstärkt Mid-Cap-Werte hinzu, während in den 
marktführenden Fonds die defensive Orientierung zunimmt. Mit der Verlangsamung 
des Wachstums in China sind auch die Verkaufszahlen für Luxusgüter und Modemarken 
wie beispielsweise Richemont, Swatch, Burberry oder Audi gesunken. Die Luxusmarken
hatten im letzten Jahr den Export massiv angetrieben. Die chinesischen Konsumenten 
konzentrieren sich inzwischen eher auf einheimische Produkte.


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Im Spannungsfeld zwischen dem stockenden europäischen Aktienmarkt, überteuerten 
defensiven Anlagen und der begrenzten Auswahl haben Portfoliomanager derzeit so 
gut wie keinen Handlungsspielraum. „Problematisch ist, dass viele der traditionell 
defensiven Papiere bereits höher gehandelt wurden. Davon profitieren vor allem 
diejenigen Equity-Income-Manager, die in diesem Bereich bereits überinvestiert 
waren“, sagt Fuller.