Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 31.05.2012:
FranklinTempleton: Indiens Pessimismus verhüllt den Aufschwung

Köln, den 31.05.2012 (Investmentfonds.de) - 


 
Sukumar Rajah, ManagingDirector, Chief Investment Officer – AsianEquity 
Franklin Templeton AM


In einer aktuellen Markteinschätzung schreibt 
Sukumar Rajah:


In den vergangenen Monaten beherrschte eine 
Mischung aus abgeschwächten globalem Sentiment 
und makroökonomischen Sorgen die indischen 
Börsenplätze. Hinsichtlich der makroökonomischen 
Problematik gaben Inflation, hohe Haushalts-und 
Leistungsbilanzlücken Grund zur Beunruhigung. Das 
Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) hat sich 
ebenfalls abgeschwächt und die Regierung geht von 
einem Rückgang auf unter 7% für das Steuerjahr zum 
März 2012 aus. Das BIP liegt dennoch vor vielen 
anderen Schwellenländern. Mehrere Analysten haben 
im vergangenen Jahr die erwartete Performance der 
indischen Unternehmen gesenkt. Darüber hinaus 
lösten die jüngsten Vorschläge zur Einführung von 
Bestimmungen gegen die Steuerumgehung und 
steuerliche Offshore-TransaktionenUngewissheit aus 
und beeinträchtigten die ausländischen institutionellen 
Zuflüsse in den indischen Markt. S&P hat überdies die 
Aussichten indischer Staatsanleihen im April gesenkt 
und warnte vor einer möglichen Herabstufung, es sei 
denn, der Regierung gelingt es, das wachsende 
Steuerdefizit des Landes unter Kontrolle zu 
bekommen. 


--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen!
--- Ende Anzeige ---

In der Folge des vorherrschenden Pessimismus 
könnte in der Tat eine etwaige positive Überraschung 
in Form von politischen Antworten einen Aufschwung 
auslösen. In den kommenden Monaten könnte man 
nämlich eine Erholung der zyklischen Faktoren fest-
stellen. Nach unserer Ansicht bessert sich die 
Investmentlage in einigen Sektoren etwas, wenn 
Firmen die umfangreichen Barmittel zur 
Kapazitätserhöhung einsetzen. Gleichzeitig sollten die 
infrastrukturabhängigen Sektoren potenziell von den 
jüngsten Regierungs-initiativen profitieren. Neben 
einem Ausbau der Investitionsausgaben könnte sich, 
so denken wir, Indiens Exportleistung aufgrund des 
jüngsten Wertverfalls der Rupie verbessern.


Kurzum, da die Marktteilnehmer in den vergangenen 
Monaten so viele negative Meldungen verkraften 
mussten, sind wir der Auffassung, dass es in dieser 
Phase mehr Spielraum für positive als für negative 
Überraschungen gibt. Die Abschwächung des 
Wachstums und die Verschlechterung der 
Haushaltslage des Landes hat der Markt nach 
unserem Befinden bereits berücksichtigt. Laut 
indischem Finanzministerium stieg das Haus-
haltsdefizitim Verhältnis zum BIP auf 5,9% im 
Steuerjahr zum März 2012. Die Ziffer für das 
Haushaltsdefizit ist, verglichen mit vergangenen 
Jahren, zwar höher, aber Indiens Situation 
unterscheidet sich von der von anderen
Märkten. Für das Steuerjahr zum März 2013 könnte 
Indiens BIP-Wachstum wieder bei ca. 7% liegen, so 
die Asiatische Entwicklungsbank. Außerdem 
verursachte der Schuldendienst keine Probleme. Im 
Gegensatz zur krisengeschüttelten Eurozone hat 
Indien einen flexiblen Devisenkurs. Zur Finanzierung 
des Leistungsbilanzdefizits ist das Land jedoch von 
externen Quellen für Rohstoffimporte und Kapital-
zuflüsseabhängig.


--- Anzeige ---
>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen
--- Ende Anzeige ---

Seit März 2010 hatte die Reserve Bank of India(RBI) 
dreizehn Mal die Zinsen erhöht. Auf die konjunkturelle 
Flaute Indiens reagierte sie mit der Senkung des 
Reposatzesum 50 Basispunkte auf 8% zur Mitte April. 
Die Zentralbank verleiht Kredite zum Reposatzan 
Geschäftsbanken. Eine weitere währungs-politische 
Lockerung ist nach unserem Ermessen kurzfristig fast 
auszuschließen. Die Inflationsrate ist etwas gefallen. 
Das Risiko eines Anstiegs, bedingt durch die hohen 
weltweiten Öl-und Rohstoffpreise sowie das 
inländische Angebot-Nachfrage-Ungleichgewicht, 
bleibt bestehen. Die RBI hat des Weiteren klar 
gemacht, dass das Staatsdefizit überwacht werden 
muss. 


Die wichtige Aufgabe der Regierung ist, nach unserem 
Dafürhalten, ein Wandel in der Wahrnehmung 
hinsichtlich politischer Untätigkeit bzw. Ungewissheit. 
Wir glauben, dass diesbezügliche Fortschritte ein 
kräftiger positiver Auslöser für die Börsenplätze wären. 
Die Einführung von Bestimmungen gegen die 
Steuerumgehung, die keine Vereinbarungen über 
Steueroasen ersetzen, wird auf das nächste 
Steuerjahr verschoben. Die Beweislast obliegt den 
Steuerbehörden und daher sind wir überzeugt, dass 
die Änderungen positiv sind und sich Investoren 
scheinbar in gewisser Weise beruhigt haben. 
Traditionsgemäßwaren die aufsichtsrechtlichen 
Risiken in Indien stets höher als in anderen besser 
regulierten Ländern. Änderungen wurden allerdings 
vorgenommen. In Indien hat sich die Transparenz 
progressiv verbessert. Maßnahmen standen zur 
Debatte und die offen zugänglichen Informationen 
haben exponentiell zugenommen. Dadurch sind die 
Entscheidungsstrukturen etwas stabiler geworden. Auf 
der Grundlage der derzeitigen Trendentwicklungen 
könnte nach unserer Einschätzung das 
aufsichtsrechtliche Risiko im kommenden Jahrzehnt 
wesentlich abnehmen. Mithilfe unseres Bottom-up-
Ansatzeszur Einzeltitelauswahl können wir nach 
unserem Ermessen Möglichkeiten fest-stellen, die gut 
positioniert sind, damit wir diese turbulenten Zeiten 
bestehen.