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Investmentfonds.de 06.06.2012:
Marktkommentar: Sollte Europa bei der Bankenrettung wie die USA vorgehen?

Köln, den 06.06.2012 (Investmentfonds.de) - 



Anthony Gillham, Portfoliomanager Anleihen, Skandia Investment Group


Die Europäische Zentralbank hat es abgelehnt Spanien die Stützung seiner 
Großbank Bankia mit 19 Mrd. Euro zu finanzieren. Die Begründung: Der Schritt 
könnte EU-Recht brechen, welches der Notenbank untersagt haushaltspolitisch 
aktiv zu werden.

 
Die Weigerung ist wenig hilfreich. Spanien und die EU müssen endlich mit einem 
konsistenten Plan aufwarten, der besagt wie sie Kapital in ihre Banken bekommen 
wollen und wie die Märkte beruhigt werden sollen. Jedoch gibt es statt einem 
Plan nur wieder Worte des Bedauerns.
 

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Die Bankenkrise in den Griff zu bekommen ist das Schlüsselproblem für die Eurozone. 
Kreditinstitute sind entscheidend, weil sie über die Kreditvergabe der Trans-
missionsriemen der Geldpolitik in die reale Wirtschaft sind. Dieser Mechanismus 
funktioniert derzeit nicht und diese Situation ist besonders akut bei spanischen 
Banken. Denn sie haben noch eine Menge notleidender Bilanzposten in den Büchern 
stehen, die vom letzten Immobilienboom des Landes übrig geblieben sind.

 
Nur frisches Kapital würde es den Banken erlauben aus der Phase der reinen Bilanz-
reparatur wieder in den Normalmodus der Kreditvergabe zurückzufinden, was dann 
volkswirtschaftliches Wachstum anschieben würde. Gerade wegen der strengen Spar-
programme in zahlreichen EU-Ländern ist genau dies wichtig. Die von Bankia be-
nötigten 19 Mrd. Euro sind sicherlich keine unwesentliche Summe, aber sie würde 
vermutlich die Eigenkapitalausstattung des Finanzkonzerns wieder auf ein normales 
Niveau bringen.


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Europäische Töpfe sind durchaus groß genug um für die Rekapitalisierung der 
Banken aufkommen zu können. Italienische und spanische Banken könnten wahr-
scheinlich allein mit den Mitteln des Europäischen Stabilitäts-Mechanismus (ESM) 
versorgt werden, so wie es das TARP-Programm der US-Regierung für amerikanische 
Banken geleistet hat. In den USA scheint die Reparaturaktion gut funktioniert 
zu haben. Das wirtschaftliche Wachstum ist wieder da, wenn auch gering. Der 
schlichte Grund dafür ist, dass die Banken TARP nutzen durften. 

 
Gibt es also einen besseren Weg das Schuldenproblem in Europa unter Kontrolle 
zu bringen als über die Kapitalisierung der Banken der Region wieder Wachstum 
einzuhauchen?