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Investmentfonds.de 03.09.2012:
Fidelity Marktkommentar: Vor der Jahresendrally kommt erst eine Korrektur

Köln, den 03.09.2012 (Investmentfonds.de) - 


 
Jeff Hochman, Leiter der Technischen Analyse bei Fidelity Worldwide Investment


Vor der mit Spannung erwarteten Ankündigung des Präsidenten der Europäischen 
Zentralbank, Mario Draghi, am Donnerstag kommentiert Jeff Hochman, Leiter der 
Technischen Analyse bei Fidelity Worldwide Investment, was Aktien- und 
Anleihenmärkte im Herbst aus charttechnischer Sicht bewegen dürfte:


"Die Wirtschaftsdaten und Nachrichten der letzten Tage waren nicht besonders 
ermutigend. Im Kontrast zur allgemein zurückhaltenden Stimmung steht aber die 
tatsächliche Wertentwicklung der Aktienmärkte. Weltweit liegen die meisten 
Aktienmärkte seit Jahresanfang im Plus, viele sogar mit zweistelligen Gewinn-
zuwächsen. US-amerikanische und britische Aktienindizes haben kürzlich sogar 
historische Höchststände erreicht, wenn man den Gewinn inklusive wiederange-
legter Dividenden betrachtet. Dennoch ist das durchschnittliche Kurs-Gewinn-
Verhältnis für viele Aktienmärkte im historischen Vergleich günstig: Es liegt 
aktuell im niedrigen zweistelligen Bereich, zum Beispiel bei 10,7 in 
Großbritannien oder 11,7 in den Schwellenländern. Allerdings waren die 
Bewertungen in den jüngsten Korrekturphasen noch niedriger. Das dürfte 
viele Anleger noch auf die nächste Korrektur warten lassen.


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Charttechnisch zeichnet sich für den Herbst eine mögliche Korrektur ab, gefolgt 
von einer erneuten Rally bis zum Jahresende. Die Sicht, dass eine kurzfristige 
Verkaufswelle bevorsteht, wird aktuell auch von den meisten die Investoren-
stimmung messenden Indikatoren unterstützt. So steht der Chicago Board Options 
Exchange Market Volatility Index, kurz VIX, derzeit bei ungefähr 15 Punkten. 
Ein so niedriger Wert kann implizieren, dass die Investoren zu zuversichtlich 
sind. Das kann wiederum dazu führen, dass die Volatilität zumindest kurzfristig 
zunimmt, bevor sie sich wieder stabilisiert. Wenn der Markt im Herbst zwischen 
5 und 10 Prozent verlieren sollte, böte sich aus meiner Sicht eine gute Kaufge-
legenheit. Auf dem Niveau erwarte ich einen Widerstand und auf Sicht von fünf 
bis zehn Jahren hervorragende Wertzuwachschancen.


Renditen sicherer Staatsanleihen haben ihren Boden erreicht


Die Ängste um die Eurozone haben in den letzten Monaten für riesige Zuflüsse 
in vermeintlich sichere Staatsanleihen wie Bundesanleihen gesorgt und deren 
Renditen entsprechend gedrückt. Langsam sieht es aber so aus, als hätten diese 
teils negativen Renditen ihre Talsohle erreicht. Langfristig und mit Blick auf 
historische Mittelwerte werden auch die Renditen der Anleihen bonitätsstarker 
Staaten wieder ansteigen. Das nicht zuletzt auch, weil der Nimbus von deutschen
und US-Staatsanleihen als sichere Häfen langsam verblasst. Kurzfristig würden 
weitere quantitative Lockerungsmaßnahmen ihre Renditen zwar niedrig halten. 
Sie dürften den jetzigen Tiefpunkt aber nicht mehr unterschreiten. Und es ist 
meiner Meinung nach unwahrscheinlich, dass sie in den nächsten zwölf Monaten 
so niedrig bleiben.


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Ben Bernanke hat am Freitag ja schon die Möglichkeit weiterer Anleihenkäufe 
durch die Fed in Aussicht gestellt. Nun wird es spannend, ob und welche 
konkreten Programme Mario Draghi am Donnerstag und der Fed-Vorstand in zwei 
Wochen vorstellen werden."