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Investmentfonds.de 03.09.2012:
Pioneer Inv.: Bargeldbestände der US-Konzerne in Rekordhöhe stützen die Aktienkurse

Köln, den 03.09.2012 (Investmentfonds.de) - 


Die Aktien vieler großer US-Industrie- und -Handelskonzerne bieten derzeit 
gute Einstiegsmöglichkeiten. Zu dieser Einschätzung kommt Marco Pirondini, 
Aktien-Chefstratege der Fondsgesellschaft Pioneer Investments, in einer 
aktuellen Marktanalyse. „Viele US-Unternehmen außerhalb des Finanzsektors 
horten derzeit ihr Bargeld geradezu, gleichzeitig sind die Ausschüttungsquoten 
gemessen an historischen Durchschnittswerten vergleichsweise niedrig“, so 
Pirondini. Dadurch seien etwa die Dividendenrendite und die Bewertung der 
Unternehmen gut abgesichert. Bisher sei es so gewesen, dass die Dividenden-
rendite im S&P 500 niedriger gewesen sei als die Rendite 10-jähriger US-
Bundesanleihen. Dieser Trend drehe sich gerade um. „Das macht Aktieninvestments 
vor allem für Anleger, die im derzeitigen Niedrigzinsumfeld höhere Renditechancen
suchen, attraktiv.“


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 Nach Daten der US-Notenbank Fed verfügen US-Unternehmen außerhalb des 
Finanzsektors derzeit über liquide Mittel in Höhe von insgesamt 1,7 Billionen 
US-Dollar. Das entspricht 11,1 Prozent des US-Bruttoinlandsproduktes. Dass die 
Unternehmen im Moment ihr Geld lieber zusammenhalten, als es zu investieren, 
ist nach Ansicht Pirondinis eine direkte Reaktion auf die Finanz- und Wirt-
schaftskrise der zurückliegenden Jahre. Denn in dieser schwierigen ökonomischen 
Phase sind mitunter auch solide Unternehmen in finanzielle Schwierigkeiten 
geraten. „Nach dieser ‚Nahtod-Erfahrung‘ achten viele Firmen nun sehr genau 
darauf, über genug Cash zu verfügen“, beobachtet Pirondini.


 Für Robert F. Wescott, Präsident des US-Wirtschaftsforschungsinstituts 
Keybridge Research, hat das vorsichtige Finanzverhalten vieler Konzerne aber 
sein Gutes. „Wenn die gesamtwirtschaftliche Nachfrage erst einmal angesprungen 
ist, werden die hohen Cash-Bestände der Unternehmen mittelfristig zu einem 
wichtigen Wachstumstreiber für die US-Wirtschaft“, glaubt Wescott. Denn 
Unternehmen etwa im Energie-, Ausrüstungs- und Bausektor können ihre Inves-
titionen sehr viel stärker und schneller als in früheren wirtschaftlichen 
Schwächephasen aus eigener Kraft finanzieren. Von dieser Dynamik profitiert 
dann die gesamte Wirtschaft. So gehen Ökonomen der Universität Maryland davon 
aus, dass die US-Konjunktur durch Multiplikatoreffekte allein im laufenden 
Jahr um zusätzlich ein Prozent wachsen könnte. 2013 sollen es sogar 1,5 
Prozent sein.


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 Allerdings warnt Wescott Investoren auch vor den Nachteilen der hohen Cash-
Bestände der US-Konzerne. So könnte ein üppiges Finanzpolster Manager dazu 
verleiten, zum Beispiel bei Akquisitionen zu hohe Preise zu bezahlen oder 
umfangreiche Aktienrückkaufprogramme zu starten. Folge: Die betreffenden Aktien 
erweisen sich verschiedenen Studien zufolge oftmals als Underperformer.