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Investmentfonds.de 03.09.2012:
Mittelstandskonjunktur: Krisenangst erfasst zunehmend auch die Binnenwirtschaft

Köln, den 03.09.2012 (Investmentfonds.de) - 


Die anhaltend hohe Unsicherheit über die Zukunft der Eurozone und die 
globale Wirtschaftsentwicklung hat die Stimmung im deutschen Mittelstand 
im August spürbar weiter nach unten gedrückt, wie das aktuelle KfW-ifo-
Mittelstandsbarometer zeigt: Das Geschäftsklima der kleinen und mittleren 
Unternehmen ging um 3,4 Zähler auf nun 5,9 Saldenpunke zurück und sank 
damit bereits zum sechsten Mal in Folge. Die Krisenangst erfasst zunehmend 
auch die deutsche Binnenwirtschaft, wie ein Blick auf die Entwicklung der 
einzelnen Branchen signalisiert. So verzeichnete der lange überaus positiv 
gestimmte Einzelhandel im August die stärkste Klimaeintrübung aller 
Branchen.


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Im August gingen beide Komponenten des mittelständischen Geschäftsklimas 
zurück. Die Urteile zur Geschäftslage verschlechterten sich um 2,8 Zähler 
auf 20,4 Saldenpunkte und erreichten damit ein Zweijahrestief. Die 
Geschäftserwartungen für die kommenden sechs Monate sanken um 3,9 Zähler 
und liegen nun mit -8,3 Saldenpunkten noch weiter unter der Nulllinie. 
Niedriger notierte der Erwartungsindikator zuletzt vor gut drei Jahren – 
im Juli des schweren Rezessionsjahres 2009.


Auch bei den Großunternehmen trübte sich das Klima weiter ein (-1,4 Zähler 
auf 0,4 Saldenpunkte). Die Abwärtskorrektur der Lageurteile war exakt 
genauso groß wie im Mittelstand (-2,8 Zähler auf 16,2 Saldenpunkte). Die 
Geschäftserwartungen der Großunternehmen gingen demgegenüber kaum zurück 
(-0,4 Zähler auf -15,0 Saldenpunkte); jedoch hatten die dramatischen 
Verschlechterungen in den beiden Vormonaten sie bereits auf ein Dreijahres-
tief gedrückt.


Zu dem über alle Größenklassen hinweg schwindenden Zukunftsvertrauen und 
der Erwartung einer erheblich nachlassenden Geschäftsdynamik passt, dass 
auch die Beschäftigungserwartungen auf breiter Front nachgaben. Sie konnten 
sich zwar trotz erneuter Rückgänge in beiden Größenklassen noch im positiven 
Bereich halten (Mittelstand: -1,9 Zähler auf 6,9 Saldenpunkte; Großunter-
nehmen: -1,0 Zähler auf 8,8 Saldenpunkte). Allerdings sind auch diese 
Indikatoren inzwischen auf Zweijahrestiefs gefallen, sodass der Arbeitsmarkt 
künftig eine deutlich schwächere konjunkturelle Schubkraft entwickeln wird 
als in den zurückliegenden beiden Jahren.


Möglicherweise hat das inzwischen immer klarer absehbare Abflachen des 
Aufschwungs am Arbeitsmarkt dazu beigetragen, dass im August der lange 
außergewöhnlich gut gestimmte Einzelhandel in beiden Größenklassen diejenige 
Branche mit den stärksten Klimaeintrübungen war (mittelständischer Einzel-
handel: -8,4 Zähler auf 12,2 Saldenpunkte; Großunternehmen des Einzelhandels: 
-6,8 Zähler auf -2,1 Saldenpunkte). Wirklich nachvollziehbar ist dieses 
Ergebnis aber nicht: Insbesondere die Heftigkeit der Verschlechterung 
innerhalb nur eines Monats kontrastiert auffällig mit dem auch im August 
stabil positiven GfK-Konsumklima und den soliden Wachstumsimpulsen vom 
privaten Konsum noch im 2. Quartal. Der Klimaeinbruch im Einzelhandel kann 
deshalb auch als Signal gedeutet werden, dass eine diffuse Krisenangst 
immer mehr auch in der Binnenwirtschaft um sich greift.


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Damit bauen sich am Konjunkturhorizont erhebliche Abwärtsrisiken auf. In 
ihrer aktuellen Konjunkturprognose setzt die KfW darauf, dass der private 
Konsum die Wirtschaftsentwicklung zumindest so weit stabilisieren kann, 
dass auch im zweiten Halbjahr 2012 moderat positive Quartalszuwächse beim 
BIP und damit ein kalenderbereinigtes Realwachstum von 1,0 % im Gesamtjahr 
erreichbar sind. Dies ist weiterhin das Hauptszenario der KfW. Denn ange-
sichts des relativ schwankungsanfälligen Antwortverhaltens im Einzelhandel 
könnte es sich bei dem heftigen Einbruch um einen Ausreißer handeln, der 
bald korrigiert wird. Würde sich in den kommenden Monaten aber ein Abwärts-
trend bei wichtigen Konsumindikatoren erhärten, dürfte die deutsche 
Konjunktur stärker abkühlen als erwartet.