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Investmentfonds.de 18.09.2012:
Unternehmensanleihen – Stabilität fernab von Europas Krisenumfeld

Köln, den 18.09.2012 (Investmentfonds.de) - 



Toke Hjortshøj, Fondsmanager Sparinvest Emerging Markets Corporate Value Bonds


Positive Bilanz zum 2. Geburtstag: Die Anlagestrategie des ausschließlich auf 
Unternehmensanleihen aus den Schwellenländern fokussierten Sparinvest Emerging 
Markets Corporate Value Bonds ist erfolgreich. „Bei unserer Analyse stehen die 
Fundamentaldaten eines Unternehmens im Mittelpunkt. Was sagen beispielsweise 
Finanzberichte, Eigenkapital- und Kreditquoten aus? Wo liegen die Risiken?“, 
erklärt Fondsmanager Toke Hjortshøj die Bottom-Up-Value-Strategie. „Unser Ziel 
ist es, das Risiko-Ertrags-Profil zu optimieren – und zwar durch Über- und 
Untergewichten quer durch Länder, Regionen, Sektoren oder Rating-Klassen“, so 
Hjortshøj. Daher spielt das Thema Risikoanalyse für den Fondsmanager eine zen-
trale Rolle. Dazu gehört unter anderem das Aufspüren politischer oder Währungs-
risiken sowie von Defiziten in den Prinzipien guter Unternehmensführung einer 
Firma (Corporate Governance). „Wir haben es in unserem Segment beispielsweise 
mit länderbezogenen Risiken zu tun und dabei die Risikoherde genau im Blick. 
So legen wir bei ‚unseren‘ Unternehmen hohen Wert auf die Transparenz der 
Prozesse und berücksichtigen viele verschiedene Länder aus den Emerging Markets. 



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Dabei ist das Länderrisiko ein natürlicher Bestandteil unserer Risiko-Ertrags-
Analyse von neuen und bestehenden Anlagen im Portfolio. Wir bemühen uns den 
Schutz der Investoren zu erhöhen, indem wir in Anleihen investieren, die nach 
Vorgabe der New Yorker Kredit-Dokumentation ausgegeben sind. Unter anderem 
bedeutet das, dass die Unternehmen nach internationalen Regeln Bericht erstatten 
müssen. Gleichzeitig begrenzen wir das Risiko lokaler Währungen, denn mindestens 
90 Prozent des Währungsrisikos werden gegen den Euro abgesichert“, erklärt der 
Fondsmanager. 


Wirtschaftswachstum - Pausen für gesundes Wachstum nutzen


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Für die Emerging Markets hält der Fondsmanager einen Abschwung des Wirtschafts-
wachstums für wahrscheinlich. „Das ist für Investoren in Unternehmensanleihen 
eine Chance. Denn für gesunde Unternehmen bedeutet ein geringes Wirtschafts-
wachstum eine Verschnaufpause. Sie können sich beispielsweise auf nachhaltige 
Profitabilität konzentrieren, anstatt dem Druck nachzugeben, stets weiter ex-
pandieren zu müssen – nur weil der Markt dies fordert“, so Hjortshøj.