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Investmentfonds.de 05.10.2012:
Postbank: Goldpreis steigt

Köln, den 05.10.2012 (Investmentfonds.de) - 



Dr. Marco Bargel, der Chefvolkswirt der Deutschen Postbank AG

Quelle: Deutschen Postbank AG 


Die Postbank erwartet, dass der Goldpreis in den kommenden 12 Monaten von 
derzeit 1.770 US Dollar je Feinunze auf 1.900 Dollar steigen wird. „Wir 
rechnen damit, dass der Goldpreis auf Sicht eines Jahres seine bisherige 
Rekordmarke von 1.900 Dollar je Unze knacken wird“, sagt Dr. Marco Bargel, 
der Chefvolkswirt der Deutschen Postbank AG. „Der Preisauftrieb wird 
voraussichtlich aber nicht mehr ganz so rasant sein wie seit Mitte August.“ 
Ende 2012 sehen die Volkswirte der Bonner Bank das Edelmetall bereits bei 
1.825 Dollar je Feinunze. Die Gründe dafür sind vielfältig und addieren 
sich in ihrer Wirkung:


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Stützungsmaßnahmen von EZB und Fed


Als EZB-Chef Mario Draghi sein „Outright Monetary Transactions“ (OMT) 
genanntes Programm vorstellte, machte der Goldpreis einen Sprung. Das 
Programm erlaubt unbegrenzte Staatsanleihekäufe durch die EZB. Allerdings 
ist es an die Bedingung geknüpft, dass der jeweilige Staat zuvor unter 
einen der Rettungsschirme (EFSF bzw. ESM) schlüpft und dessen Auflagen 
akzeptiert. Darüber hinaus plant die Zentralbank, sämtliche Ankäufe zu 
„sterilisieren“, so dass die Auswirkungen auf die Gesamtliquidität 
neutral sind. Offenbar sahen die Anleger trotz dieser Vorsichtsmaßnahmen 
das Inflationsrisiko steigen und haben Gold gekauft, das bei steigender 
Inflation traditionell als sicherer Hafen gilt. Ein ähnlicher Effekt war 
zu beobachten, als die US-amerikanische Notenbank kürzlich eine neue 
Runde des „Quantitative Easing“ einläutete: Zur Stützung des Arbeits-
marktes kauft die Fed ab sofort jeden Monat hypothekengedeckte Anleihen 
im Wert von 40 Mrd. US-Dollar, um die Renditen zu drücken und so die 
Konjunktur anzuschieben. Auch das hat den Anstieg des Goldpreises mit
Blick auf die Inflationsgefahren begünstigt.


Zentralbanken diversifizieren Währungsreserven


Seit dem 2. Quartal 2009 sind vor allem kleinere Zentralbanken vom 
Nettoanbieter zum Nettonachfrager von Gold geworden. Dieser Trend hat 
sich im Zeitablauf immer weiter verstärkt. 2011 entfielen bereits zehn 
Prozent der gesamten Goldnachfrage auf die Zentralbanken. Da das 
Vertrauen in nationale Währungen zunächst durch die Finanzkrise und 
später durch die Verschuldungskrise deutlich Schaden genommen hat, 
diversifizieren kleinere Zentralbanken ihre Devisenreserven durch 
Umschichtungen in Gold. Das gesunkene Vertrauen in klassische Reserve-
währungen wie den US-Dollar dürfte angesichts der weiterhin extrem 
expansiven Geldpolitik in absehbarer Zeit auch nicht wieder ansteigen. 
Daher wird dieser Trend in den nächsten Jahren tendenziell sogar noch 
stärker. Die Goldnachfrage dürfte also von Seiten der Zentralbanken 
weiter zunehmen. Das wiederum befeuert den Goldpreis.


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Niedriges Zinsniveau


Das weltweit niedrige Zinsniveau und die gleichzeitig vielerorts 
gestiegene Inflation haben dafür gesorgt, dass die Realverzinsung 
(Nominalverzinsung abzüglich Inflation) sehr niedrig und mitunter 
sogar negativ ist. Für Anleger sind dies sehr schwierige Bedingungen, 
um positive Renditen mit vertretbarem Risiko zu erzielen. Dies macht 
aus fundamentalen Gesichtspunkten Gold zu einer günstigen Anlage. 
Denn anders als Anleihen oder Aktien, die eine laufende Verzinsung 
aufweisen, wirft Gold keine Rendite ab. Auch diese Überlegung dürfte 
in den letzten Monaten ein zentraler Grund für das gestiegene 
Interesse an Gold gewesen sein. Ein Ende dieser Rahmenbedingungen 
ist vorerst nicht in Sicht.