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Investmentfonds.de 19.10.2012:
Fidelity Marktkommentar: Renditehunger stützt Rallye bei Unternehmensanleihen

Köln, den 19.10.2012 (Investmentfonds.de) - 



David Simner, Manager des Fidelity Euro Corporate Bond Fund (ISIN: LU0370787193)


Selten zuvor wurden so viele Euro-Unternehmensanleihen hoher Bonität begeben 
wie im Vormonat. David Simner, Portfolio Manager des Fidelity Euro Corporate 
Bond Fund, erklärt die Rallye dieser Anlageklasse und verrät, warum es hier 
noch immer gute Anlagemöglichkeiten gibt:


"Der September war der zweitbeste Monat der Geschichte, was das Volumen in 
Euro begebener Investment-Grade-Anleihen angeht. Viele Investoren fragen sich, 
wie das so weiter gehen kann. Sie sorgen sich, dass bei dem wachsenden Angebot 
die Erträge leiden. Glücklicherweise ist das Emissionsniveau von der Nachfrage 
gestützt. Insbesondere institutionelle Investoren sind im Niedrigzinsumfeld 
fieberhaft auf der Suche nach Rendite. Euro-Unternehmensanleihen bieten nicht
nur eine wertvolle Einkommensquelle, sondern sind im Vergleich zu Aktien auch 
weniger volatil. Eine Reihe von positiven Entwicklungen in Europa führte in 
letzter Zeit zu einem beträchtlichen Rückgang der Volatilität. Daher erwarte 
ich auch, dass Investoren, die in US-Anleihen geflüchtet waren, um den Unwäg-
barkeiten der Eurokrise zu entgehen, nun wieder in europäische Unternehmensan-
leihen einsteigen.


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Chancen durch attraktive Bewertungen mit Aufwärtspotenzial


Obwohl der Spielraum für Kursgewinne aktuell nicht mehr so groß ist, bieten 
sich gute Chancen, bei einer sorgfältigen Titelauswahl von attraktiven Be-
wertungen zu profitieren. Während die Renditeaufschläge in diesem Jahr bereits 
signifikant zusammengelaufen sind, besteht bei den absoluten Renditen nach 
wie vor eine ziemliche Bandbreite. Das zeigt, dass der Markt zwischen den 
Emittenten, die ihre Bilanzstärke verbessert und gehalten haben, und denjenigen, 
die damit in Verzug sind, differenziert.


Auf Sektorebene betrachtet übt die Schuldenkrise weiterhin beträchtlichen 
Druck auf die Finanztitel aus. Anleihen von Finanzinstituten bleiben so lange 
volatil, bis sich eine klare und endgültige Lösung abzeichnet. Allerdings 
sanieren einige Finanzinstitute ihre Bilanzen schneller oder profitieren 
stärker von den Rettungsprogrammen als andere. Daher führt die Sippenhaft, 
in der der Sektor steckt, auch zu einigen attraktiven Unterbewertungen.


Die besten Möglichkeiten liegen jedoch außerhalb des Finanzbereichs. Zwar 
sind die Renditen auf Anleihen von Unternehmen hoher Bonität stark gesunken. 
Relativ betrachtet sind die Bewertungen aber noch ziemlich breit gefächert 
und bieten ein gutes Aufwärtspotenzial und einen Puffer gegen das Risiko 
einer weiteren Verschärfung der Eurokrise.


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Wegen des anhaltenden Niedrigzinsumfelds wird das Einkommen aus Unternehmensan-
leihen zu einer immer wichtigeren Quelle des Gesamtertrags für Investoren. 
Entscheidend ist, auf liquide Schuldtitel hoher Qualität zu setzen. Sie bieten 
Anlegern auch künftig einen zuverlässigen Einkommensstrom."