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FondsNews
05.11.2012 |
Wichtiger
Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung
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In ihrem neuen Report prognostiziert S&P Capital IQ dem Metall- und Minensektor
eine verhalten positive Entwicklung. „Ein erneuter Preisverfall ist unserer Meinung
nach nicht in Sicht, da wir davon ausgehen, dass der Einfluss des abnehmenden
Wachstums in China und weltweit bereits in den Markt eingepreist ist“, erklärt
Johnson Imode, Equity Analyst bei S&P Capital IQ. Nach einem guten Jahresstart
hatte sich die Lage im Sektor zuletzt deutlich verschlechtert: „Von Jahresbeginn
bis Ende September liegt die Sektor-Performance 18 Prozent unterhalb des S&P
Europe 350-Index nach einer Unterperformance von 21 Prozent im Jahr 2011“, sagt
Imode. Damit entspricht die Performance grob der Revision von Konsensschätzungen
für die Ergebnisse der Gesamtbranche im gleichen Zeitraum. Laut Analyse von Imode
liegen die Preise für eine Reihe von Rohstoffen derzeit gleichauf mit oder sogar
unterhalb der jeweiligen Förderkosten. „Wir erwarten, dass dies zu Einschnitten
in der Produktion führen wird, was wiederum die Preise in 2013 erneut ansteigen
lassen sollte. Wir sind davon überzeugt, dass der Sektor sich erst dann wieder
positiv entwickeln kann, wenn mehr Klarheit über die weitere wirtschaftliche
Entwicklung in China herrscht“, so Imode.
Nach Ansicht des Analysten wird die Rohstoffnachfrage in China von derzeit zwei-
auf einstellige Prozentwerte zurückgehen. „Wir rechnen hier mit einem moderateren
Wachstum von rund drei bis fünf Prozent pro Jahr“, erklärt Imode. Ein negatives
Wachstum schließt S&P Capital IQ aus. „Damit liegt das chinesische Wachstum immer
noch deutlich oberhalb dem Wachstum der Industriestaaten. Daher sprechen wir uns
weiterhin für Metall- und Minen-Investitionen in China, aber auch in den anderen
Emerging Markets aus“, erklärt Imode.
Eisenerz hat bisher vom chinesischen Wachstum mit am meisten profitiert. Das
Metall gehört aufgrund seiner oligopolistischen Handelsstruktur mit drei Großunter-
nehmen, die 65 Prozent des globalen Exportmarkts abdecken, zu den favorisierten
Rohstoffen von S&P Capital IQ. „Nach unserer Preissensibilitäts-Analyse für Eisenerz
erwartet der Markt, dass die Preise auch im nächsten Jahr in der Nähe des diesjährigen
Tiefststands von 95 US-Dollar (USD) pro Tonne bleiben werden. Diese Erwartungen halten
wir für zu pessimistisch. Denn dieser Wert liegt rund 20 Prozent unterhalb der
marginalen Produktionskosten in China, die nach Industrieschätzungen rund 120 USD
pro Tonne betragen“, analysiert Imode. Vielmehr erwartet S&P Capital IQ für 2013
einen durchschnittlichen Preis von 125 USD pro Tonne, der sich auch aus dem
Rückgang der chinesischen Eisenerz-Produktion sowie dem gebremsten Wachstum
ergeben wird.
Imode sieht im aktuellen Rohstoff-Investitionsboom in den Entwicklungsländern
für den Sektor eine Herausforderung. Gefördert werden dort derzeit vor allem
Kupfer und Eisenerz. Die überdurchschnittlich hohen Investitionen können potenziell
zu einem Überangebot in den Jahren 2014 und 2015 führen. Darüber hinaus beraten die
Regierungen der Standortländer über verschiedene Maßnahmen zur Erhöhung der eigenen
Gewinne aus dem Minengeschäft. Die größte Unsicherheit herrscht derzeit aufgrund
der massiven Streiks der Minenarbeiter in Südafrika. „Unternehmen, die hier stark
engagiert sind, werden Maßnahmen wie der geplanten Minensteuer direkt ausgesetzt
sein – Investoren sollten daher Vorsicht walten lassen“, rät Imode.
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Gute Aussichten attestiert S&P Capital IQ vor allem Mineninvestitionen, die mit
der Produktion von Stahl einhergehen, da die Versorgung mit letzterem auf sehr
viele Marktteilnehmer aufgeteilt ist. „Dies bedeutet einen geringeren Spielraum
bei der Preisgestaltung von Stahl, wie es die Kosten-Preis-Schere bei der Ver-
dreifachung des Eisenerz-Preises in den vergangenen Jahren deutlich belegt“,
erläutert Imode. Von Investitionen in Unternehmen, die stark am europäischen
Markt engagiert sind, rät der Analyst dagegen derzeit aufgrund der Schuldenkrise
ab. Gleiches gilt für Unternehmen, die an Vertragspreise für Eisenerz gebunden
sind, die deutlich höher als die Tagespreise liegen.
Quelle: Investmentfonds.de |
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