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Investmentfonds.de 05.11.2012:
AXA IM Zitat der Woche: Zu den Auswirkungen der US-Wahlergebnisse auf die Rentenmärkte

Köln, den 05.11.2012 (Investmentfonds.de) - 


 
Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers


Das wöchentliche Zitat von AXA Investment Managers, in dieser Woche zu den 
Auswirkungen der US-Wahlergebnisse auf die Rentenmärkte:

 
„Was die Folgen der Präsidentschaftswahlen für Wirtschaft und Finanzmärkte 
betrifft, gehen die Meinungen wie üblich stark auseinander. Die grob verein-
fachenden – und somit eher nutzlosen – Analysen vieler Kommentatoren legen 
nahe, dass ein Romney-Sieg günstiger für das Wachstum wäre und die Renditen 
auf Treasuries nach oben treiben würde“, so Chris Iggo, CIO Fixed Income bei 
AXA Investment Managers. „ Nach dieser Logik wäre ein Obama-Sieg weniger 
günstig, denn damit stiege die Wahrscheinlichkeit, dass die Steuerer-
leichterungen der Bush-Ära ablaufen. Dies würde die Zuversicht bei Familien 
im mittleren und höheren Einkommensbereich dämpfen. Spekuliert wird auch über 
die Folgen eines Romney-Siegs für die Geldpolitik der Federal Reserve. 
Angeblich ist Romney kein großer Fan von Fed-Chef Bernanke und seiner 
ultra-lockeren Geldpolitik, dem sogenannten „quantitative easing“. Man 
munkelt sogar, dass Bernanke frühzeitig aus seinem Amt ausscheiden könnte, 
anstatt die Blamage zu riskieren, bei Ablauf seiner Amtszeit im Januar 
2014 nicht wiederernannt zu werden. Die Märkte scheinen im Hinblick auf 
den Wahlausgang in einer abwartenden Haltung zu verharren. Das Rennen 
ums Weiße Haus ist zwar eng, doch bei der Mehrheit der Republikaner im 
Kongress wird es wohl vorerst bleiben. Das bedeutet, dass eine über-
parteiliche Einigung zu Themen wie Fiskalklippe, Schuldengrenze und 
langfristige Steuerung von US-Staatsschulden schwierig sein wird.


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Mehrere  Szenarien könnten sich als negativ für US-Werte erweisen und so 
eine weitere Schwächung des Dollar und höhere Treasury-Renditen nach sich 
ziehen. Ein Bruch zwischen Weißem Haus und Federal Reserve, der zur Abbe-
rufung von Bernanke  führen würde, würde den Märkten durchaus nicht 
gefallen. Uneinigkeit bei der Fiskalpolitik, die die Bewältigung der 
Haushaltsklippe verzögern würde, sowie Schwierigkeiten bei der Erhöhung 
der Schuldenobergrenze könnten die Rating-Agenturen schließlich zu 
einer Herunterstufung der USA veranlassen. Derartige politische Unwäg-
barkeiten könnten das Vertrauen in den sich abzeichnenden Aufschwung der 
US-Wirtschaft untergraben. Möglich ist aber auch, dass alles seinen 
gewohnten Gang weitergeht: Eine entspanntere Situation bei Privathaus-
halten und auf dem Immobilienmarkt steht potenziellen Negativfaktoren 
infolge der Fiskalklippe gegenüber, so dass sich das Wachstumstempo mit 
rund 2 Prozent auch 2013 fortsetzt. Bei einer Wiederwahl Obamas wird die 
Fed wahrscheinlich an ihrem aktuellen geldpolitischen Kurs festhalten; 
ein deutlicher Anstieg der Anleiherenditen wäre damit ausgeschlossen. 
Bernanke hat bereits signalisiert, dass sich der Arbeitsmarkt erst noch 
sehr viel stärker erholen muss, bevor die Fed eine neue geldpolitische 
Richtung einschlägt. Von einer Erholung am Arbeitsmarkt ist erst dann 
auszugehen, wenn die Beschäftigungszahlen außerhalb des US-Agrarsektors 
pro Monat um durchschnittlich mehr als 106.000 neue Stellen steigen.“