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Investmentfonds.de 19.11.2012:
S&P Capital IQ: Biopharmazeutika – Gewinntreiber für Europas Pharmakonzerne

Köln, den 19.11.2012 (Investmentfonds.de) - 



Sho Matsubara, Equity Analyst bei S&P Capital IQ


Biotechnologische Medikamente laufen langsam aber sicher den chemischen Pharmazeutika 
den Rang ab. Zu diesem Schluss kommen die Analysten von S&P Capital IQ Equity Research 
in ihrem neuen Report zu europäischen Pharmakonzernen. Der weltweit führende Anbieter 
von assetklassenübergreifenden Daten und Analysen für institutionelle Investoren, 
Anlageberater und Vermögensverwalter sieht vor allem in dem noch bis 2016 andauernden 
Auslaufen wichtiger Patente als auch in den politisch motivierten Sparmaßnahmen im 
Gesundheitsbereich große Herausforderungen für den Sektor. „Perspektivisch erwarten 
wir für den Gesamtsektor wenig Veränderung“, sagt Sho Matsubara, Equity Analyst bei 
S&P Capital IQ. „Unternehmen, die im Bereich Biopharmazeutika gut aufgestellt sind 
und auch durch ihre zukünftigen Projekte überzeugen, haben allerdings unserer Ein-
schätzung nach die besten Aussichten, den Markt zu überholen.“


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„Eine Pharmaindustrie, die sich nur auf Markenchemikalien in verschreibungspflichtigen 
Medikamenten konzentriert, ist ein Auslaufmodell“, sagt Sho Matsubara, Equity Analyst
bei S&P Capital IQ, und fasst damit das Fazit des aktuellen Sektor-Reports zu euro-
päischen Pharmakonzernen zusammen. Biotechnologische Medikamente hingegen boomen: „Wir 
sind überzeugt, dass der globale Markt für Biopharmazeutika deutlich schneller als der 
gesamte Pharma-Markt wachsen wird. Bis 2018 gehen wir von einer durchschnittlichen 
jährlichen Wachstumsrate von 8,2 Prozent aus, während wir für den Gesamtmarkt ein 
jährliches Wachstum von 3,2 Prozent annehmen“, erklärt Matsubara.


Biopharmazeutika spielen vor allem in den wachsenden therapeutischen Bereichen 
Onkologie, Autoimmunkrankheiten und Multiple Sklerose eine zunehmend wichtige Rolle. 
Hier werden stetig neue Produkte entwickelt und neue Projekte geplant. Treiber sind 
dabei vor allem die so genannten „monoklonalen Antikörper“, die sowohl für die 
Diagnostik als auch Therapie verwendet werden. „Die Produktion von Biopharmazeutika, 
für die auch lebende Zellen verwendet werden, ist komplexer, schwieriger und kost-
spieliger als die Produktion chemischer Medikamente. Plagiatoren stehen hier vor 
Hürden, die kaum zu überwinden sind“, sagt Matsubara. 


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Für den gesamten Sektor erwarten die Analysten wenig Veränderung, denn: „Global 
gesehen steht die Pharmaindustrie weiterhin vor einer Reihe von Herausforderungen 
– die drei größten sind die so genannte „Patentklippe“, die Auswirkungen von 
„Obamacare“ in den USA sowie die zunehmenden Sparmaßnahmen vor allem in den 
europäischen Peripheriestaaten“, erläutert Matsubara. Bei der „Patentklippe” geht 
es um den auslaufenden Patentschutz so genannter „Blockbuster-Medikamente” mit hohen 
Umsatzvolumina, der bereits 2010 startete und sich bis 2016 fortsetzen wird. „In der 
Folge werden die betreffenden Unternehmen starker Konkurrenz durch die Hersteller 
billiger Generika ausgesetzt sein, was wiederum die Absatzzahlen der Markenmedikamente 
stark beeinträchtigen wird”, so Matsubara. Bedenklich ist in diesem Zusammenhang auch,
dass viele der Hersteller der (ehemals) patentierten Markenmedikamente keine nennens-
werten neuen Projekte in der „Pipeline“ haben. 


In den USA könnte die weitere Umsetzung des Gesundheitsprogramms „Obamacare” den 
Pharma-Markt belasten. „Das Programm deckt die Preise von Markenmedikamenten zunehmend 
nicht ab, zudem werden in den USA Medikamente gesondert besteuert“, erläutert 
Matsubara. Zum Teil könnten die Belastungen durch den erwarteten Neueintritt von 
rund 3000 Menschen in die Krankenversicherung sowie durch die bereits beschlossenen 
Preiserhöhungen um acht bis neun Prozent gemildert werden – aufgehoben werden sie 
dadurch jedoch nicht. In Europa hingegen wird die Pharmabranche vor allem durch die 
anziehenden Sparmaßnahmen in den Peripheriestaaten belastet, die nicht zuletzt auch 
den Gesundheitssektor treffen werden. 


Anleger, die in europäische Pharmakonzerne investieren wollen, sollten daher nach 
der Ansicht der Analysten bei der Auswahl des Unternehmens drei Punkte beachten: 
Erstens sollte das Unternehmen im Bereich der Biopharmazeutika gut aufgestellt sein 
– das bedeutet hohe Barrieren für die Hersteller von Generika und damit mehr 
Sicherheit. Ein gut diversifiziertes Unternehmens-Portfolio bringt zweitens eine 
Entschärfung sowohl von Patentrisiken als auch von Verlusten durch auslaufende 
Patente. Nicht zuletzt sollten die zukünftigen Projekte des Unternehmens bekannt 
sein.