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FondsNews
21.11.2012 |
Wichtiger
Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung
der wichtigsten Nachrichten zum Thema Investmentfonds. Für Inhalte
und Copyright sind die Anbieter verantwortlich. |
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Die Kurse werden sich auch mittelfristig eher seitwärts bewegen, mit zyklischen
Schwankungen von ein bis vier Monaten Dauer. Der Aktienanteil an den Portfolien
professioneller Investoren wird daher in absehbarer Zeit kaum steigen. Wie sich
die Märkte aus Sicht der technischen Analyse entwickeln könnten und welche
Schlüsse Anleger daraus ziehen sollten, skizziere ich im Folgenden:
Das Bären-Szenario
Schrecken der Krise: Für den Fall, dass die Pessimisten unter den Marktteilnehmern
die Oberhand gewinnen, würde sich die aktuelle Korrektur zu einer massiven Verkaufs-
welle ausweiten und einen anhaltenden Bärenmarkt bewirken. Das wäre etwa der Fall,
wenn die US-Fiskalklippe nicht umschifft werden könnte, die USA 2013 in der Folge
in eine Rezession abgleiteten, sich die Krise in der Eurozone ausweiten und ein
Zahlungsausfall Griechenlands eintrete würde.
In der Folge würden Investoren verstärkt in "sichere Häfen" flüchten, die Renditen
amerikanischer und deutscher Staatsanleihen vermutlich auf deutlich unter 1 Prozent
fallen und die Rohstoffpreise sinken. Ich halte ein solches Bedrohungsszenario zwar
für möglich, aber nur mit einer Eintrittswahrscheinlichkeit von weniger als 25
Prozent.
Das Bullen-Szenario
Korrektur der Übertreibung: Für die Anhänger der Bullentheorie ist die jüngste
Korrektur eine zu starke Übertreibung nach unten. Sie rechnen damit, dass sich die
antizipierten Schreckensszenarien als "weniger gravierend" erweisen als gedacht.
Würde sich diese Erkenntnis durchsetzen, wäre die Reaktion Erleichterung und ein
Kursanstieg. Eine ähnliche Gemengelage hatten wir bereits 2010/2011, als die
Marktakteure übertrieben negativ gestimmt waren.
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Generell haben die Börsen die wirtschaftliche und politische Nachrichtenlage
komplett eingepreist: So wurden die anfänglich positiven Impulse wie die nach-
lassende Euro-Problematik, das stabile US-Wirtschaftswachstum, die konjunkturelle
Erholung Chinas und die Liquiditätsmaßnahmen der Zentralbanken jüngst überlagert
von der schwachen Berichtssaison, Sorgen um die US-Fiskalklippe und um griechische
Kreditrisiken und den Spannungen im Nahen Osten.
Rückenwind für Stockpicker: Für erfolgreiches aktives Fondsmanagement herrscht
nach wie vor ein gutes Umfeld. Globale Aktieninvestments korrelieren derzeit kaum
miteinander und beim Ausleseprozess profitieren aktive Fondsmanager von stabilen
Fundamentaldaten. Die Bandbreite an unterbewerteten Unternehmen und attraktiven
Kurs-Gewinn-Verhältnissen ist groß.
Mittelfristig höheres Zinsniveau: Im Gegensatz zu den Aktienrenditen befinden sich
die Anleiherenditen auf einem historischen Tief. Sollten die Leitzinsen mittelfristig
wieder steigen und dadurch die Kurse von Anleihen sinken, werden wir vermutlich eine
Umschichtung hin zu Aktieninvestments sehen. Wann das geschieht, ist allerdings
schwer vorherzusagen, da die Notenbanken die Zinsen derzeit mit ihren Liquiditäts-
programmen künstlich niedrig halten.
Chancen für Anleger
Aktien allgemein: Auch wenn die Aktienmärkte derzeit keine klare Tendenz erkennen
lassen, so gibt es dennoch Branchen, die im Vergleich besser abschneiden als andere.
Viele Standardwerte aus dem Gesundheits-, dem zyklischen Konsumsektor- und
Verbrauchsgüterbereich weisen stabile Ertragsströme und hohe Dividendenrenditen
auf. Generell wird dank der attraktiven, von stabilen Ertragsflüssen gestützten
Ausschüttungen vieler Unternehmen der Dividendenanteil an der Gesamtrendite auch
in den kommenden Jahren von großer Bedeutung sein. Hier erleben wir einen Trend,
der uns weit über das Jahr 2013 hinaus begleiten wird. Risikobereiten Anlegern
bieten zudem auch ausgewählte Finanzwerte besondere Renditechancen - vor allem,
wenn sich die Lage an der Eurofront entspannt und die Anleihenrenditen der
Krisenstaaten wieder sinken.
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China und Emerging Markets: Die wirtschaftliche Erholung Chinas nimmt erkennbar
an Fahrt auf. Zwar gibt es auch in China noch die bekannten Risiken - auch rechne
ich dort nicht mit einem Bullenmarkt - doch mit der Bestätigung der neuen Führungs-
riege, die jegliche politische Unsicherheit ausgeräumt hat, dürfte sich auch der
zuletzt schwach gelaufene Aktienmarkt erholen. Es gibt daneben viele qualitativ
hochwertige Unternehmen, die schnell wachsen und noch niedrig bewertet sind.
Außerdem wird der Markt deutlich transparenter.
Hochverzinsliche Anleihen und REITs: Diese Anlagen sind wegen ihrer höheren
Renditen nach wie vor attraktiv. Anleger dürfen hier aber nicht die überdurch-
schnittlichen Gesamterträge der letzten Jahre erwarten. Dennoch sind dank der
guten Unternehmensbilanzen die Kreditausfälle niedrig. Sofern sich das gesamt-
wirtschaftliche Klima nicht erheblich verschlechtert, dürfte das auch so bleiben."
Quelle: Investmentfonds.de |
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