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Investmentfonds.de 23.11.2012:
Robeco Marktausblick: Die Weltwirtschaft zeigt sich in besserer Verfassung

Köln, den 23.11.2012 (Investmentfonds.de) - 



Léon Cornelissen, Chefvolkswirt von Robeco


Im aktuellen Marktbericht wirft Cornelissen einen Blick auf die Wirtschaftsdaten 
aus Japan, den USA und Europa und äußert sich zur Entwicklung der Aktienmärkte. 
Weitere Punkte im Marktbericht enthalten eine ausführliche Betrachtung der 
Schwellenländermärkte sowie eine Einschätzung zu Investment-Grade-, Hochzins- 
und Staatsanleihen.

 
Die wichtigsten Punkte im Überblick:

„Die Weltwirtschaft zeigt sich in besserer Verfassung“

 
Laut Robeco-Chefvolkswirt Cornelissen ist zwar die Ruhe in Europa wieder 
hergestellt, für die Politiker verbleibt jedoch weiterhin viel Arbeit, wie 
zum Beispiel die Verabschiedung des EU-Haushaltes. Die politischen Spannungen 
im Mittleren Osten und im Südchinesischen Meer haben zumindest zeitweise 
abgenommen. In China zeigt die Wirtschaft erste Anzeichen neuer Stärke. Im 
Oktober ist die Produktion erstmals innerhalb der letzten drei Monate 
gestiegen, während die Einzelhandelsumsätze den größten Anstieg in sechs 
Monaten verzeichneten. Chinas neue Führungsriege dürfte ein großes Interesse 
daran haben, die Konjunktur mit weiteren Stimuli zu stärken.


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Cornelissen erwartet für den Aktienhandel eine Seitwärtsbewegung. In der 
Berichtssaison der Unternehmen im dritten Quartal haben die Verkaufszahlen 
eher enttäuscht. Die Gewinne haben allerdings die etwas reduzierten Erwartungen 
des Marktes erfüllt. Die Äußerungen der Unternehmen zu den Erwartungen für die 
künftigen Geschäftsaussichten waren in der Breite eher vorsichtig. Cornelissen 
rechnet nicht mit hohen Aktienerträgen. Als Gründe für diese Einschätzung nennt 
er die mittlerweile faire Bewertung des Marktes und die weiterhin moderaten 
Wachstumsaussichten.
 

Die Kurse von Unternehmensanleihen und Hochzinsanleihen haben in den letzten 
Monaten deutlich angezogen. Dennoch ist Cornelissen für den Unternehmensan-
leihemarkt weiterhin positiv gestimmt. Die globale Ökonomie werde sich eher 
weiter „durchwursteln“, was kein schlechtes Umfeld für Unternehmensanleihen 
ist. Zwar erwartet er keine zusätzlichen Gewinne durch sinkende Risikoauf-
schläge (Spreads). Vielmehr sind es die Spreads selbst, die seine positive 
Einschätzung stützen. Real betrachtet sind die Erträge bei Staatsanleihen 
negativ – während die Fundamentaldaten der Unternehmen solide sind. Firmen 
agieren weiterhin konservativ und halten hohe Kassenbestände. Relativ 
gesehen haben Anleihen von der Verengung der Spreads in den vergangenen 
Monaten profitiert, was die Aussichten auf zusätzliche Kursgewinne etwas 
verschlechtert. Unternehmensanleihen hält Cornelissen jetzt für ähnlich 
attraktiv wie Hochzins- und Schwellenländeranleihen.