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FondsNews
27.11.2012 |
Wichtiger
Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung
der wichtigsten Nachrichten zum Thema Investmentfonds. Für Inhalte
und Copyright sind die Anbieter verantwortlich. |
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Der lange antizipierte Führungswechsel an der Spitze der «Kommunistischen
Partei Chinas» wurde von den Finanzmärkten mit Ernüchterung aufgenommen.
Neben den zwei Spitzenleuten Xi und Li, welche schon länger bekannt waren
und ab März 2013 die Regierungsspitze Chinas bilden werden, wurden vor allem
linientreue Politiker für das Politbüro nominiert. Personen, welche sich in
den letzten Jahren für Reformen stark gemacht haben, wurden nicht berück-
sichtigt. Dies lässt darauf schließen, dass die Partei darauf bedacht ist,
die Macht zu konservieren und den Status Quo zu erhalten. Hoffnungen auf
große Impulse für die Wirtschaft wurden damit zerschlagen. Dies umso mehr,
da die Makrodaten sich seit September verbessert haben und zeigen, dass die
weiche Landung der Wirtschaft geschafft ist. Sowohl in den Frachtdaten wie
auch in den Exportdaten lässt sich eine Erholung erkennen. Das Wachstum
dürfte sich jedoch auch ohne zusätzliche fiskalische oder monetäre Impulse
wieder beschleunigen. In der Vergangenheit hat eine Beschleunigung im
Industriesektor stets auch zu einer Outperformance von chinesischen Aktien
gegenüber dem MSCI World geführt. Dies ist in den kommenden Monaten
ebenfalls zu erwarten.
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Der chinesische Aktienmarkt handelt mit einem Kursgewinnverhältnis von
deutlich unter zehn und ist im Vergleich zu seiner eigenen Historie um über
20 Prozent unterbewertet. Auch im Vergleich zu den übrigen Schwellenländern
ist China günstig. Die bestehende Risikoprämie lässt sich mit der politischen
Unsicherheit und mit dem schwächeren Wachstum in diesem Jahr erklären,
welches auch zu einer Reduktion der Gewinnschätzungen geführt hat. Beide
Faktoren dürften sich im ersten Quartal 2013 zum Positiven wenden. Mit der
neuen Regierung nimmt die politische Unsicherheit für die nächsten Jahre
ab und mit der Wachstumsbeschleunigung werden sich die Gewinnaussichten
für die Unternehmen verbessern. So erwartet die Bank Sarasin in der ersten
Jahreshälfte 2013 erste Aufwärtsrevisionen bei den Gewinnschätzungen der
Analysten. Wenn die Gewinne und die Bewertungen im Jahr 2013 gleichzeitig
steigen, ergibt sich ein signifikantes Aufwärtspotenzial für chinesische
Aktien.
Quelle: Investmentfonds.de |
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