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Investmentfonds.de 29.11.2012:
Barings erwartet holprigen Start in 2013 – USA könnte jedoch globaler Wachstumstreiber werden

Köln, den 29.11.2012 (Investmentfonds.de) - 



Marino Valensise, Chief Investment Officer bei Baring Asset Management


Die anhaltenden Probleme der Eurozone und die sich abzeichnende
„Fiskalklippe“ in den USA führen zu einem unsicheren Umfeld für 
Anleger bis zum Jahresanfang 2013, so Baring Asset Management 
(“Barings”). Barings glaubt jedoch, dass die sich verbessernden 
Fundamentaldaten bezogen auf den US-Wohnimmobilienmarkt, eine 
mögliche Meinungsänderung zugunsten der Nutzung der immensen
verfügbaren Erdgasreserven in den USA, die Nachfrage an Schwellen-
länderaktien und -anleihen seitens amerikanischer Pensionsfonds 
sowie stabilere Fundamentaldaten in China die Weltwirtschaft 
stützen können und zusätzlich Auslöser für Wachstum und eine 
positive Marktdynamik sein können.


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Marino Valensise, Chief Investment Officer bei Baring Asset Management, 
sagt: “Unserer Meinung nach werden die USA maßgeblich an einer weltweiten 
Erholung beteiligt sein. Wir sind davon überzeugt, dass sie trotz der 
sich abzeichnenden „Fiskalklippe“ hauptsächlich das Wachstum in 2013 
antreiben werden. Weiterhin glauben wir, dass die „Fiskalklippe“ im 
Jahr 2013 relativ einfach und schnell überwunden sein wird und sie 
sich nur geringfügig negativ auf die langfristige Verbraucherstimmung 
oder das Geschäftsklima auswirken wird.”


Seit dem Jahr 2007 sind Wohnimmobilien in den USA stetig erschwinglicher 
geworden und es werden immer weniger Zahlungsausfälle bei Hypotheken-
krediten verzeichnet. Die niedrigen Finanzierungskosten, stabile Häuser-
preise, attraktive Mietrenditen und rückläufige Lagerbestände sind eine 
machtvolle Mischung, die für das Verbrauchervertrauen absolut förderlich 
ist. Trotzdem ist noch immer Vorsicht geboten, da einige Hypotheken-
schuldner weiterhin ein negatives Eigenkapital aufweisen und dabei 
weder in der Lage sind umzuschulden, noch in eine andere Immobilie zu 
ziehen. Ein Beweis dafür ist das jüngste Lockerungsprogramm der US-
Notenbank Fed, das auf den Markt für verbriefte private Wohnbauhypo-
theken abzielt.


Des Weiteren ist man bei Barings der Meinung, dass die ansteigende 
Erdgasverfügbarkeit in hohem Maße positive Auswirkungen auf die ameri-
kanische Wirtschaft haben könnte. Die Kombination von sehr niedrigen
Preisen gepaart mit der Tatsache, dass das Land über förderbare Erdgas-
reserven für mehr als 75 Jahre verfügt, sollte sich unterstützend auf 
das verarbeitende Gewerbe aber auch auf die Gesamtwirtschaft in den 
USA auswirken. Trotzdem mahnt Barings zur Vorsicht, da neben all 
diesen Tatsachen der politische Fokus fehlt und es einige Interessens-
gruppen gibt, die saubere, erneuerbare Energien dem Erdgas vorziehen.


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Marino Valensise sagt weiterhin: “Grundsätzlich sind die Gegebenheiten 
in den USA gut. Sie sind sogar erheblich besser, als in jeder anderen 
der großen entwickelten Wirtschaften. Der Bankensektor ist auf 
Erholungskurs und die Kreditvergabe weitet sich moderat aus, das 
Verbrauchervertrauen hat sich insgesamt gebessert und der Markt für 
Wohnimmobilien hat sich stabilisiert.”


“Amerikanische Pensionskassen halten derzeit durchschnittlich 5% 
Schwellenländeraktien und 2% Schwellenländeranleihen1. Angesichts 
der Tatsache, dass Schwellenländeranlagen derzeit etwa 20% der
investierbaren Anlagen weltweit darstellen und Schwellenländerwirt-
schaften ungefähr 36% des globalen BIP ausmachen, sollten wir 
zukünftig signifikante Mittelzuflüsse von amerikanischen Pensions-
kassen in die Anlageklassen Schwellenländeraktien und Schwellen-
länderanleihen sehen können. Bei Barings sind wir insgesamt der 
Auffassung, dass ein großer Anteil eines Investmentportfolios 
aus Schwellenländeranlagen bestehen sollte, welchen wir dann mit 
Aktien aus dem Landwirtschaftssektor ergänzen würden. Die 
Landwirtschaft als Anlageklasse sollte sich hinsichtlich des 
zunehmend unvorhersehbaren Wetters und des demographischen Trends 
gut entwickeln.”


Nach Ansicht von Barings sind die Aussichten für die entwickelten 
Märkte außerhalb der USA noch immer düster.


In Europa zeigt die französische Wirtschaft Zeichen einer starken 
Anspannung. Für nächstes Jahr ist eine Rezession sehr wahrscheinlich 
und zusammen mit der hohen strukturellen Arbeitslosigkeit wird dies 
eine große Herausforderung für eine Regierung, die sich für die 
Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit des Landes und für eine 
Reduzierung des Budgetdefizits ausgesprochen hat. Auch Italien 
strauchelt und riskiert dabei, über die nächsten zwölf Monate 
hinweg einen ähnlichen Weg wie Spanien einzuschlagen.


Marino Valensise fügt bei: „In ganz Europa und sogar weltweit wird 
der Ausblick von dem politischen Umfeld dominiert. So sind zukünftige 
Krisenbeschleuniger eventuell nicht die Märkte, sondern vielleicht 
die Reaktionen der Wählerschaften. Zwar hat das Anleihekaufprogramm 
der Europäischen Zentralbank für den Moment zumindest verhindert, 
dass ein Streik der Anleihekäufer eine Regierung in die Krise 
stürzt, jedoch sind die zugrunde liegenden wirtschaftlichen Tendenzen 
hin zu den Sparmaßnahmen zusammen mit der fehlenden Wettbewerbs-
fähigkeit unerbittlich.“


Barings glaubt außerdem, dass es erste Anzeichen dafür gibt, dass 
sich das Wachstum in China stabilisiert. Marino Valensise folgert 
abschließend: “Die Situation ist jetzt anders als zu Beginn des 
Jahres 2012, als der Ausblick für die chinesische Wirtschaft einer 
der Hauptunsicherheitsfaktoren für die Märkte war. Für das Jahr 2013
scheint das Bild klarer, auch wenn die Wachstumsraten niedriger 
bleiben, als wir es bisher gewohnt waren. Zuletzt war die Entwicklung 
der chinesischen Wirtschaft enttäuschend, jedoch sehen wir jetzt 
erste Anzeichen dafür, dass die sogenannte „harte Landung“ weicher 
ausfiel als gedacht. Auch könnte sich das Wachstum jetzt schon in 
die Richtung beschleunigen, die eigentlich als Trendwachstumsrate 
für 2013 erwartet wird. Durch die Ankündigung zusätzlicher Maßnahmen 
könnte die neue Parteiführung in den kommenden Monaten dafür sorgen, 
dass sich die Stimmung an den Märkten aufhellt. Doch die Verwaltung 
steht auch vor Herausforderungen mit ihren Plänen, die Wirtschaft 
weg von Exporten und Investitionen hin zu national ausgerichteter 
Produktion und Verbrauch zu führen. 
Zu diesem Zeitpunkt könnten Nachrichten darüber, dass sich die Wirt-
schaftswachstumsrate nicht weiter verlangsamt, unserer Meinung nach 
erheblich zu einer Verbesserung der Anlegerstimmung in den Bereichen
beitragen, die sich zuletzt eher schlecht entwickelt haben. Dies würde 
sich sowohl auf China, als auch auf andere aufstrebende Märkte 
unterstützend auswirken.”