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Investmentfonds.de 04.12.2012:
Sarasin: Belebung der US-Wirtschaft zu erwarten - USA wird Fiskalklippe vermeiden

Köln, den 04.12.2012 (Investmentfonds.de) - 



Dr. ALESSANDRO BEE, Ökonom bei der Bank Sarasin & Cie AG


Kaum ist die US-Präsidentschaftswahl vorbei, richtet sich der Blick auf 
die Fiskalklippe. Ende 2012 laufen zahlreiche Steuervergünstigungen und 
Sozialprogramme aus, gleichzeitig treten empfindliche Ausgabenkürzungen 
in Kraft. Zusammen beträgt die potenzielle Mehrbelastung für US-Haushalte 
und Unternehmen 650 Mia. US-Dollar. Falls die Politik nicht eingreift, 
würde das zu einer Verlangsamung von bis zu 4,5 Prozent des Bruttoin-
landsprodukts führen. Die Fiskalklippe bedroht die US-Wirtschaft jedoch 
nicht nur durch Mehrbelastungen, sondern auch durch die damit einher-
gehende Unsicherheit. Ben Bernanke, Vorsitzende der US-Notenbank (Fed), 
wies kürzlich darauf hin, dass die Politik-Unsicherheit um die Fiskal-
klippe bereits heute die Investitionstätigkeit in den USA beeinträchtigt.


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Das Seilziehen zwischen Republikanern und Demokraten, wer wie viel an 
Abstrichen hinnehmen muss, um die Fiskalklippe zu vermeiden, ist derzeit 
im vollen Gange. Der Ausgang dieses Seilziehens ist noch völlig offen, 
zwei Szenarien hält die Bank Sarasin aber für wahrscheinlich: In einem 
ersten Szenario schieben Republikaner und Demokraten einen großen Teil 
der Sparmaßnahmen auf. In diesem Szenario reduzieren sich die Spar-
bemühungen von den ursprünglichen 4,5 Prozent auf noch 1,5 Prozent. 
Die zwei Parteien können sich aber darüber hinausgehend nicht einigen, 
einen gemeinsamen langfristigen Weg zur Stabilisierung der 
US-Fiskalpolitik zu beschreiten. Die Politikunsicherheit dürfte 
daher weiterhin hoch bleiben und damit den Unternehmen keinen 
Anreiz geben, aufgeschobene Investitionen im ersten Halbjahr 2013 
doch noch zu realisieren. 


Auch im zweiten Szenario verschieben die zwei Parteien einen Großteil 
der Sparmaßnahmen. Im Gegensatz zum ersten Szenario verpflichten sie 
sich jedoch, die Gespräche über die langfristige Finanzierung des US-
Staates weiterzuverfolgen. Auch in diesem Szenario dürften die Sparbe-
mühungen auf das Wachstum drücken. Jedoch können diese negativen 
Impulse kompensiert werden. Gemeinsame Leitlinien über die künftige 
US-Finanzpolitik dürften die Unternehmen ermutigen wieder zu 
investieren und können so der US-Konjunktur zu einer Beschleunigung 
in der ersten Hälfte 2013 verhelfen. Für das zweite, optimistischere 
Szenario spricht, dass Ben Bernanke wiederholt betont hat, die 
Politiker beider Parteien in die Pflicht nehmen zu wollen.


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Ebenso bekräftigt Bernanke, dass die Fed ihren Teil zur Erholung 
beitragen möchte. In einem ersten Schritt wird die Fed darum bemüht 
sein, die durch die Fiskalklippe entstehende Unsicherheit einzudämmen. 
Möglicherweise wird sie bereits an der nächsten Sitzung das QE3-
Programm aufstocken und die Geldpolitik auch im nächsten Jahr äußerst 
akkommodativ gestalten, was der US-Wirtschaft Auftrieb verleiht.