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FondsNews
12.12.2012 |
Wichtiger
Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung
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Griechenland und Spanien bleiben die Sorgenkinder Eine Hürde bei der Überwindung der Krise wird nach Aussage Wenzels weiterhin Griechenland bleiben. Kurzfristig könnte die Bond-Auktion, bei der Griechenland seine Staatsanleihen günstig zurückkaufen und damit seine Verschuldung um 20 Milliarden Euro reduzieren will, die Märkte belasten. Auch Spanien sei nach wie vor ein Unsicherheitsfaktor. Nachdem die spanische Regierung bekannt gegeben hat, ihre Defizitziele möglicher- weise nicht zu erreichen, wird nun spekuliert, ob das Land doch noch einen EU-Hilfsantrag stellen muss. Globale Konjunktur gibt verhalten Anlass zur Hoffnung Wenzel sieht die zyklischen Indikatoren positiv. Weltweit geht er von einem Wirtschaftswachstum von 2,5 bis 3 Prozent aus. Haupttreiber werde China sein. „Zwar hat China im 2. Quartal 2012 seinen Tiefpunkt im Konjunkturwachstum gehabt, seitdem sehen wir zunehmende Konjunkturraten.“ Für das vierte Quartal sei ein annualisiertes Wachstum von bis zu 9,5 Prozent denkbar. Für 2013 rechnet er mit gut 8 Prozent. „Das ist deutlich mehr als die 7,25 Prozent, die die chinesische Zentralregierung geplant hat“, so Wenzel. Hauptmotor der positiven Entwicklung werde die private Nachfrage sein. --- Anzeige ---
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Wachstums-Prognose für die USA liegt bei 2,25 Prozent
Das Wirtschaftswachstum für die USA sieht Wenzel für 2013 bei 2,25 Prozent,
vorausgesetzt die amerikanische Regierung löse die Fiskalklippe und die
Schuldenobergrenze. „Falls die USA das nicht schafft, laufen wir in eine
Rezession“, sagt Wenzel. Er geht jedoch davon aus, dass die amerikanische
Politik dieses Risiko nicht eingeht und deshalb das Problem zeitnah gelöst
wird. Konjunkturtreiber werden nach seiner Ansicht der Immobilienmarkt
und zunehmend die Unternehmen sein. Das größte Thema werde jedoch die
Arbeitslosenquote bleiben, die wahrscheinlich nur sehr langsam nach unten
kommen werde. „Wenn ich die versteckte Arbeitslosenquote mit ins Kalkül
ziehe, dann haben die USA mit einer Quote von 9 Prozent und nicht mit den
von der amerikanischen Zentralbank angestrebten 7 Prozent oder darunter
zu kämpfen.“
Eurozone bleibt in der Rezession
Für die Eurozone ist Wenzel für das erste Halbjahr 2013 zurückhaltend
pessimistisch. Vorerst bliebe Europa in der Rezession. Erst in der zweiten
Jahreshälfte sei mit einer Erholung, die allerdings kaum Dynamik aufweisen
werde, zu rechnen. „Wenn wir eine schwarze Null im Wachstum in der Eurozone
bekommen, dann müssen wir froh sein“, sagt Wenzel.
Für die Geldpolitik bedeute dies, dass diese expansiv bleibt. So werde die
amerikanische Zentralbank wohl das vierte Anleiheaufkaufprogramm (QE4) starten.
Eine Umsetzung sei bereits im Januar denkbar. Trotz der expansiven Geldpolitik
werde Inflation im kommenden Jahr weiterhin kein Thema sein: „Das wird uns
frühestens 2014 oder 2015 wieder beschäftigen.“
Aktien und Unternehmensanleihen weiterhin attraktiv
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Durch die Schritte zur Überwindung der Eurokrise sowie der zyklischen
Konjunkturerholung seien Aktien auch in 2013 interessant. Das gelte
weltweit. Dem DAX gibt Wenzel zum Jahresende 2013 Potential um weitere
15 Prozent, dem amerikanischen Aktienindex Dow Jones 10 Prozent. Besonders
attraktiv seien Aktien aus den Schwellenländern, insbesondere in Asien,
allerdings weniger in Osteuropa. Für die USA bleibt Wenzel neutral, für
Japan und Großbritannien empfiehlt er eine Untergewichtung.
Auf den Rentenmärkten bleiben Unternehmensanleihen favorisiert. „Die Luft
wird allerdings zunehmend dünner“, so Wenzel. Bei Staatsanleihen setzt er
auf Südeuropa, insbesondere Italien und Spanien. Unter Risiko-/Rendite-
Gesichtspunkten sei vor allem der 5- bis 7-jährige Bereich attraktiv.
Quelle: Investmentfonds.de |
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