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FondsNews
12.12.2012 |
Wichtiger
Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung
der wichtigsten Nachrichten zum Thema Investmentfonds. Für Inhalte
und Copyright sind die Anbieter verantwortlich. |
--- Ende Anzeige ---
Wir erwarten für 2013 weiterhin Interesse an Unternehmensanleihen. Sobald
jedoch das Vertrauen der Retail-Investoren zurückgekehrt ist und der Aktienmarkt
an Dynamik gewinnt, sollte sich eine breitere Risikobereitschaft für Aktienan-
lagen entwickeln.
Was sind die größten Chancen und Risiken für Anleger
bei Unternehmensanleihen?
Leichtes Geld ist mit Unternehmensanleihen schon lange nicht mehr zu verdienen.
Wir erwarten einen Anstieg der durchschnittlichen Ausfallraten auf rund drei
Prozent, was immer noch deutlich unter dem historischen Marktdurchschnitt von
4,5 Prozent liegt. Aufgrund der hohen Nachfrage nach dieser Anlageklasse
verringern sich die Risikoprämien (Spreads). Das aktuelle Spread-Niveau zeigt,
dass eine dreiprozentige Ausfallrate 550 Basispunkte kostet. Auch künftig sind
respektable Erträge in der Anlageklasse möglich. Allerdings nur über eine
individuelle Anleiheauswahl und vor allem abseits vom Index.
Attraktive Risikoprämien finden wir bei kleinen Unternehmen und Firmen mit
einem niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis. Der Small-Cap-Effekt war 2012 nicht
spürbar. Wenn der Markt ruhig bleibt, sollten die vor allem auf diesem Effekt
beruhenden hohen Erträge künftig zu einer Outperformance führen. Ebenso könnte
sich bei niedrig bewerteten Value-Anleihen mit angemessenen, sogenannten
“Change-of-Control“-Optionen eine zunehmende Aktivität im Bereich der Fusionen
und Übernahmen vorteilhaft auswirken. Diese „Change-of-Control“-Optionen
ermöglichen bei Übernahme eines Unternehmens eine Rückgabe zu 101 Prozent.
Wechselt der Markt in den Verkaufsmodus, könnten Anleger ohne Buy-and-hold-
Strategie von kurzfristigen Kursschwankungen betroffen sein. Für Anleger, die
bereit sind, die Anleihe bis zur Fälligkeit zu halten, ist eine niedrige
Nettoverschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital der beste Indikator für das
Überleben des Unternehmens. Dadurch ist es in der Lage, die Kupons zu bedienen
und das investierte Kapital zum Laufzeitende zurückzuzahlen.
Was sind die größten Chancen und Risiken für Aktienanleger?
In 2012 war eine schwache Rückkehr an die Aktienmärkte zu verzeichnen. Die
verbleibende Angst an den Märkten zeigt sich darin, dass Anleger „Sicherheit-
um-jeden-Preis-Aktien“ von defensiven Unternehmen bevorzugen, deren Ertragslage
weitgehend unabhängig von einem Konjunkturabschwung ist. Folglich gab es eine
sehr starke Nachfrage nach Standardwerten und sehr großen Unternehmen (Mega-Caps).
Obwohl das Grundprinzip der Aktienanlage darin besteht, zu einem niedrigen
Preis einzusteigen und am künftigen Wachstum des Unternehmens teilzuhaben,
werden die günstigsten Unternehmen mit dem größten Wachstumspotenzial häufig
übersehen. Denn Small Caps und günstige Value-Aktien mit einem niedrigen Kurs-
Buchwert-Verhältnis bieten die größten Chancen für Investoren, allerdings nur
wenn ihre Qualität stimmt. Wir sehen Qualität in einer niedrigen Verschuldung
und versteckten Werten, wie etwa bedeutenden Vermögenswerten. Die Fundamental-
daten müssen in den Vordergrund rücken, damit der Markt preiseffizient wird
und diejenigen Unternehmen belohnt, die die wirtschaftliche Flaute durch kluges
Finanzmanagement und nicht durch eine weitere Verschuldung überstanden haben.
Fusionen und Übernahmen werden eine Neubewertung, die den inneren Wert des
Unternehmens widerspiegelt, wahrscheinlich beschleunigen. In den vergangenen
Jahren gab es nur ein schwaches Fusions- und Übernahmegeschäft. Es gibt jedoch
genügend Kapital, das darauf wartet, gewinnbringend investiert zu werden. Je
niedriger der Zins für liquide Mittel ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass
Private-Equity-Unternehmen die schon seit einiger Zeit in Erwägung gezogenen
Käufe auch tatsächlich tätigen.
Über Sparinvest
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Sparinvest wurde 1968 in Dänemark gegründet. Seit 2001 baut die Gesellschaft
von Luxemburg aus ihren europaweiten Fondsvertrieb aus. Mittlerweile ist die
Fondspalette in 16 europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Sparinvest
gilt als Spezialist im Bereich Value-Investing – sowohl für Aktien- als auch
Rentenfonds. Eine breite Anzahl dänischer, institutioneller Aktionäre sind an
der Gesellschaft beteiligt. Das sichert der Sparinvest Gruppe ihre Unab-
hängigkeit. Zugleich unterstützen die Aktionäre die umsichtige Anlagestrategie,
die darauf fokussiert ist, wettbewerbsfähige, risikoadjustierte und lang-
fristige Renditen zu erzielen. Daher war es ein logischer Schritt zur
weiteren Verbesserung des risikofokussierten Investmentprozesses, dass
Sparinvest 2009 die Richtlinien für Verantwortungsvolles Investieren der
Vereinten Nationen (United Nations Principles for Responsible Investment
– UN PRI) unterzeichnet hat. Die formale Integration der ökologischen,
sozialen- und Governance-Risikofaktoren in den ohnehin risikoorientierten
Investmentprozess ist bereits für alle Fonds erfolgt. Per Ende November
2012 hat Sparinvest ein Anlagevolumen von 9 Milliarden Euro für private
und institutionelle Investoren verwaltet. Weitere Informationen finden
Sie unter www.sparinvest.de.
Quelle: Investmentfonds.de |
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