Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 12.12.2012:
Sparinvest Ausblick 2013: Kleine Unternehmen in jeder Hinsicht attraktiv

Köln, den 12.12.2012 (Investmentfonds.de) - 



Michael Albrechtslund, Investment Director Sparinvest


In einem aktuellen Marktausblick für 2013 schreibt Michael Albrechtslund, 
Investment Director bei Sparinvest:


Die US-amerikanische Federal Reserve und Notenbanken anderer Industrieländer 
dürften ihre lockere Geldpolitik fortsetzen – bis die positiven Folgen in der
Wirtschaft angekommen sind. Weitere Quantitative-Easing-Programme sind daher 
sehr wahrscheinlich. Diese zielen darauf ab, die Inflation zu erhöhen und haben 
so einen doppelten Effekt: Einerseits senkt eine höhere Inflationsrate die 
Kosten der Staatsverschuldungen. Andererseits zwingt sie die Menschen die 
Wirtschaft zu stützen, indem sie in risikoreichere Anlagen investieren. Die 
niedrigen Zinsen und zunehmend spärliche Rendite für liquide Anlagen sind 
jedoch frustrierend für Anleger, die über freie Mittel verfügen. Der düstere 
Ausblick, der von der drohenden Fiskalklippe in den USA und „Eurogeddon“ 
gezeichnet ist, hat sie bisher von risikoreicheren Investments ferngehalten. 
Es ist auch weiterhin damit zu rechnen, dass die anhaltende Volatilität die 
Begeisterung für Risiko-Anlagen dämpft, bis der Mangel an Anlagen mit 
positiver Rendite (nach Abzug der Inflation) die Käufe erzwingt – wenn 
auch nur zögerlich. 


--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen!
--- Ende Anzeige ---

Wir erwarten für 2013 weiterhin Interesse an Unternehmensanleihen. Sobald 
jedoch das Vertrauen der Retail-Investoren zurückgekehrt ist und der Aktienmarkt 
an Dynamik gewinnt, sollte sich eine breitere Risikobereitschaft für Aktienan-
lagen entwickeln. 

 
Was sind die größten Chancen und Risiken für Anleger 
bei Unternehmensanleihen?


Leichtes Geld ist mit Unternehmensanleihen schon lange nicht mehr zu verdienen. 
Wir erwarten einen Anstieg der durchschnittlichen Ausfallraten auf rund drei 
Prozent, was immer noch deutlich unter dem historischen Marktdurchschnitt von 
4,5 Prozent liegt. Aufgrund der hohen Nachfrage nach dieser Anlageklasse 
verringern sich die Risikoprämien (Spreads). Das aktuelle Spread-Niveau zeigt, 
dass eine dreiprozentige Ausfallrate 550 Basispunkte kostet. Auch künftig sind 
respektable Erträge in der Anlageklasse möglich. Allerdings nur über eine 
individuelle Anleiheauswahl und vor allem abseits vom Index.


Attraktive Risikoprämien finden wir bei kleinen Unternehmen und Firmen mit 
einem niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis. Der Small-Cap-Effekt war 2012 nicht 
spürbar. Wenn der Markt ruhig bleibt, sollten die vor allem auf diesem Effekt 
beruhenden hohen Erträge künftig zu einer Outperformance führen. Ebenso könnte 
sich bei niedrig bewerteten Value-Anleihen mit angemessenen, sogenannten 
“Change-of-Control“-Optionen eine zunehmende Aktivität im Bereich der Fusionen 
und Übernahmen vorteilhaft auswirken. Diese „Change-of-Control“-Optionen 
ermöglichen bei Übernahme eines Unternehmens eine Rückgabe zu 101 Prozent. 


Wechselt der Markt in den Verkaufsmodus, könnten Anleger ohne Buy-and-hold-
Strategie von kurzfristigen Kursschwankungen betroffen sein. Für Anleger, die 
bereit sind, die Anleihe bis zur Fälligkeit zu halten, ist eine niedrige 
Nettoverschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital der beste Indikator für das 
Überleben des Unternehmens. Dadurch ist es in der Lage, die Kupons zu bedienen
und das investierte Kapital zum Laufzeitende zurückzuzahlen. 

 
Was sind die größten Chancen und Risiken für Aktienanleger?


In 2012 war eine schwache Rückkehr an die Aktienmärkte zu verzeichnen. Die 
verbleibende Angst an den Märkten zeigt sich darin, dass Anleger „Sicherheit-
um-jeden-Preis-Aktien“ von defensiven Unternehmen bevorzugen, deren Ertragslage 
weitgehend unabhängig von einem Konjunkturabschwung ist. Folglich gab es eine 
sehr starke Nachfrage nach Standardwerten und sehr großen Unternehmen (Mega-Caps).


Obwohl das Grundprinzip der Aktienanlage darin besteht, zu einem niedrigen 
Preis einzusteigen und am künftigen Wachstum des Unternehmens teilzuhaben, 
werden die günstigsten Unternehmen mit dem größten Wachstumspotenzial häufig 
übersehen. Denn Small Caps und günstige Value-Aktien mit einem niedrigen Kurs-
Buchwert-Verhältnis bieten die größten Chancen für Investoren, allerdings nur 
wenn ihre Qualität stimmt. Wir sehen Qualität in einer niedrigen Verschuldung
und versteckten Werten, wie etwa bedeutenden Vermögenswerten. Die Fundamental-
daten müssen in den Vordergrund rücken, damit der Markt preiseffizient wird 
und diejenigen Unternehmen belohnt, die die wirtschaftliche Flaute durch kluges 
Finanzmanagement und nicht durch eine weitere Verschuldung überstanden haben. 


Fusionen und Übernahmen werden eine Neubewertung, die den inneren Wert des 
Unternehmens widerspiegelt, wahrscheinlich beschleunigen. In den vergangenen 
Jahren gab es nur ein schwaches Fusions- und Übernahmegeschäft. Es gibt jedoch
genügend Kapital, das darauf wartet, gewinnbringend investiert zu werden. Je 
niedriger der Zins für liquide Mittel ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass 
Private-Equity-Unternehmen die schon seit einiger Zeit in Erwägung gezogenen 
Käufe auch tatsächlich tätigen.

 
Über Sparinvest


--- Anzeige ---
>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen
--- Ende Anzeige ---

Sparinvest wurde 1968 in Dänemark gegründet. Seit 2001 baut die Gesellschaft 
von Luxemburg aus ihren europaweiten Fondsvertrieb aus. Mittlerweile ist die 
Fondspalette in 16 europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Sparinvest 
gilt als Spezialist im Bereich Value-Investing – sowohl für Aktien- als auch 
Rentenfonds. Eine breite Anzahl dänischer, institutioneller Aktionäre sind an 
der Gesellschaft beteiligt. Das sichert der Sparinvest Gruppe ihre Unab-
hängigkeit. Zugleich unterstützen die Aktionäre die umsichtige Anlagestrategie, 
die darauf fokussiert ist, wettbewerbsfähige, risikoadjustierte und lang-
fristige Renditen zu erzielen. Daher war es ein logischer Schritt zur 
weiteren Verbesserung des risikofokussierten Investmentprozesses, dass 
Sparinvest 2009 die Richtlinien für Verantwortungsvolles Investieren der 
Vereinten Nationen (United Nations Principles for Responsible Investment 
– UN PRI) unterzeichnet hat. Die formale Integration der ökologischen, 
sozialen- und Governance-Risikofaktoren in den ohnehin risikoorientierten 
Investmentprozess ist bereits für alle Fonds erfolgt. Per Ende November 
2012 hat Sparinvest ein Anlagevolumen von 9 Milliarden Euro für private 
und institutionelle Investoren verwaltet. Weitere Informationen finden 
Sie unter www.sparinvest.de.