Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 19.12.2012:
FranklinTempleton: Ausblick für europäische Aktien in 2013

Köln, den 19.12.2012 (Investmentfonds.de) - 



Uwe Zöllner, Portfoliomanager und Head of Pan-European Equity, Franklin Equity Group


In einem aktuellen Ausblick auf die Entwicklung der globalen Aktienmärkte 
schreibt Uwe Zöllner, Portfoliomanager und Head of Pan-European Equity, 
Franklin Equity Group:


Seit geraumer Zeit setzen die Anleger nun schon bevorzugt auf viele klassische 
defensive Qualitätswerte, die sich infolgedessen verteuert haben. Die gute 
Nachricht ist, dass noch vernünftig bewertete Unternehmen erhältlich sind, die 
in gut geschützten Nischen tätig sind und mit starken Wettbewerbspositionen 
aufwarten. Doch die Anleger müssen ihre Suche über die traditionellen Large-Caps 
hinaus ausdehnen und Einzeltitel äußerst kritisch auswählen – auch unter 
hochwertigen Titeln aus dem stärker zyklischen Marktsegment und selbst in der 
gebeutelten südlichen Peripherie.


Besser als erwartet  


Das Jahr 2012 ist für Aktien viel positiver verlaufen als erwartet. Die 
Probleme in den USA, Asien oder der Eurozone sind zwar allesamt noch ungelöst, 
doch die Anleger konnten die reizvollen Bewertungsniveaus nicht ignorieren. 
Vor allem in Europa haben wir Fortschritte erkennen können, obwohl bis zur 
Erholung in dieser Region noch ein weiter Weg vor uns liegt. 


--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen!
--- Ende Anzeige ---

2013 verspricht ein weiteres bewegtes Jahr für Anleger zu werden. Das neue 
Jahr konfrontiert uns gleich mit mehreren Herausforderungen: die Fiskalklippe 
in den USA, die Ungewissheit um das künftige Wachstum in China und natürlich 
die Fragen zur Zukunft der Eurozone. Ich rechne für 2013 mit weiteren Fort-
schritten bei der Bewältigung all dieser Probleme, doch da sie ausnahmslos 
mit politischen Themen verflochten sind, gibt es keine klare, einfache Lösung, 
weshalb wir uns auf eine weitere Achterbahnfahrt gefasst machen müssen. 
Allerdings nehmen die Märkte oft die Zukunft vorweg, und ich bin zuver-
sichtlich, dass die Anleger im weiteren Verlauf von 2013 den Silberstreif 
am Horizont wahrnehmen werden. Das sollte den Aktienmärkten einen weiteren 
Schub versetzen.


Ein genauerer Blick auf die verschiedenen Regionen hat mir gezeigt, dass 
die Kompromissbereitschaft in den USA diesmal größer ist. Ich denke, wir 
werden Anfang 2013 eine Einigung über den Haushalt erleben. Das ist aber nur 
der Beginn eines langen, komplexen Prozesses zur Haushaltskonsolidierung in 
den USA. Andererseits sind die USA nach wie vor die flexibelste Volkswirtschaft 
der Welt, und ich bin überzeugt, dass sie die aktuellen Herausforderungen nach 
und nach meistern. Zum Konsum und insbesondere zum Häusermarkt gab es in letzter 
Zeit ermutigende Meldungen. Das sollte künftig die Unternehmensinvestitionen 
anheizen, die bislang die Schwachstelle der US-Wirtschaft sind. Ich rechne 
daher für 2013 mit Unterstützung der Weltwirtschaft durch die USA.


China


China steht vor der Umstellung auf ein neues, konsum- statt exportorientiertes 
Geschäftsmodell. Diese wird Zeit in Anspruch nehmen und für Verunsicherung 
sorgen. Doch für mich sind die langfristigen Wachstumstreiber – ein unternehmens-
freundliches Umfeld und jede Menge aufgestaute Nachfrage – nach wie vor intakt. 
Ein Umbau ist ein langfristiges Projekt, und seine kurzfristigen Effekte lassen 
sich schwer vorhersagen. Daher weiß ich nicht, ob China 2013 positive Impulse 
geben wird oder nicht. Die Daten zur Industrieaktivität fürs letzte Quartal 
2012 stimmen optimistisch.
 
Bleibt Europa. 


Europa


Hier verdauen wir derzeit gerade die Meldung von der Rückkehr Berlusconis 
auf die politische Bühne. Die Märkte sind natürlich alles andere als begeistert 
von dieser neuesten Wendung in der endlosen Euro-Saga. Das ist bedauerlicher-
weise eine neue Episode, und ich fürchte, wir werden 2013 noch viele weitere 
Entwicklungen erleben, die auf den Aktienmärkten wieder für Unruhe sorgen. 
Letztlich kommt es aber auf den Erfolg der Strukturreformen an, und die Nach-
richten aus Spanien sind äußerst ermutigend. Ich bin zuversichtlich, dass 
Italien bald nachziehen wird. Vorerst hat sich die EZB verpflichtet, Länder 
zu finanzieren, die reformwillig sind, und hat auf diese Weise maßgebliche 
Ungewissheit von den Finanzmärkten genommen. Die negativen Reaktionen auf 
neue böse Überraschungen fallen daher nicht so heftig und nachhaltig aus 
wie im Verlauf von 2011.


--- Anzeige ---
>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen
--- Ende Anzeige ---

Die Veränderungen in China haben für Europa auf längere Sicht zwei Vorteile. 
Diverse starke globale Akteure des Konsumgütersegments haben ihren Standort 
in Europa und werden in den kommenden Jahren vom Wachstum in China profitieren. 
Die Abkehr Chinas vom Exportwachstum wird im Zusammenspiel mit Initiativen zur 
Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit in Europa zu einer zunehmenden Rückver-
lagerung der Produktion nach Europa führen, die der europäischen Wirtschaft 
längerfristig Unterstützung bieten kann – wenn auch noch nicht in den nächsten 
ein oder zwei Jahren.


Neben China ist die Eurozone derzeit die Turnaround-Story schlechthin. Aktien 
aus dem Währungsblock notieren nach wie vor mit Abschlägen, die sich in den 
nächsten Jahren aller Wahrscheinlichkeit nach allmählich verflüchtigen dürften. 
Daher rechne ich für europäische Aktien im Allgemeinen und Papiere aus dem 
Euroraum im Besonderen für 2013 mit fortgesetzter Erholung, die allerdings 
nicht linear verlaufen wird. Ich gehe davon aus, dass europäische Aktien 2013 
mit Gewinnen beschließen und suche in der aktuellen Phase der Ungewissheit 
weiter nach Chancen. 


„Mehr Peripherie und zyklische Werte“ 


Wie sollten sich Anleger diesem Thema nähern? Es herrscht immer noch große 
Verunsicherung, und obwohl wir für 2013 ein Aufleben der Konjunktur erwarten, 
rechnen wir noch nicht wieder mit kräftigem zyklischen Wachstum. 2013 werden 
nach unserer Einschätzung zwei populäre Themen der letzten Zeit weiter eine 
Rolle spielen – Qualität und Rendite. Doch in Bezug auf die Qualität wird 
gezieltere Auslese und vor allem Wertbewusstsein künftig an Bedeutung gewinnen. 
Seit geraumer Zeit setzen die Anleger nun schon bevorzugt auf viele klassische 
defensive Qualitätswerte, die sich infolgedessen verteuert haben. Es sind noch 
vernünftig bewertete Unternehmen erhältlich, die in gut geschützten Nischen 
tätig sind und mit starken Wettbewerbspositionen aufwarten, doch die Anleger 
müssen ihre Suche über die traditionellen Large-Caps hinaus ausdehnen und 
Einzeltitel äußerst kritisch auswählen – auch unter hochwertigen Titeln aus 
dem stärker zyklischen Marktsegment und selbst in der gebeutelten südlichen
Peripherie.


Di – vi – den – de! 


Dividende bleibt ein Thema, da Dividendenerträge ein Sicherheitspolster 
für Anleger darstellen, die die Volatilität der Aktienmärkte nach wie vor 
bedenklich finden. Außerdem sorgen auch niedrige Renditen klassischer laufende 
Erträge abwerfender Vehikel wie Staatsanleihen für reges Interesse der Anleger 
an höher rentierlichen Aktien. 


„Bergauf über einen holprigen Pfad“


Insgesamt erwarte ich nach einem starken Jahr 2012 für 2013 eine Fortsetzung 
des Aufwärtstrends, doch das Publikum sollte sich zumindest für die ersten 
Monate des Jahres auf Turbulenzen einstellen. Wir sind aber fest davon überzeugt, 
dass die aktuellen Bewertungen im Hinblick auf die laufende Trendwende in Europa 
und anhaltendes Wachstum der Weltwirtschaft attraktive Einstiegsmöglichkeiten 
bieten und vorausschauende Anleger in den kommenden Jahren belohnt werden.