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Investmentfonds.de 20.12.2012:
S&P Capital IQ Ausblick europäische Baubranche: Warten bis sich das Blatt wendet

Köln, den 20.12.2012 (Investmentfonds.de) - 


Die Analysten von S&P Capital IQ Equity Research haben ihre Einschätzung für 
die europäische Baubranche von untergewichtet auf gleichbleibend verändert. „Für 
2013 erwarten wir einen Rückgang der Bauprojekte in der Eurozone von 0,4 Prozent 
und die Auswirkungen der europäischen Sparpolitik sind bereits zum Großteil in 
die globalen Leitindikatoren eingepreist“, sagt Jawahar Hingorani, S&P Capital IQ 
Aktienanalyst. 

 
Insgesamt hat die Baubranche im Hinblick auf ihre Bilanzen zwar gute Fortschritte 
gemacht. Trotzdem liegt der Sektor derzeit vier Prozent unterhalb des S&P Europe 
350 Index (Stand: 30. November 2012). „Auch angesichts der großen Abhängigkeit der 
Branche von Europa, wo sie 2012 rund 68 Prozent ihrer Einnahmen erwirtschaftete, 
halten wir es für möglich, dass der Index noch weiter unterschritten wird, bevor 
es zu einer Erholung kommen kann“, resümiert Hingorani. „Die Staatsfinanzen in 
Europa sind knapp – daher ist auch nicht mit einer Zunahme von staatlichen Bauauf-
trägen zu rechnen. Potenzial in dieser Hinsicht sehen wir dagegen in den Emerging 
Markets und in den USA.“
 

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Die europäischen Bauunternehmen müssen sich derzeit vor allem mit vier Themen 
auseinandersetzen: Sparpolitik, Schuldenabbau, Diversifizierung und Dividenden. 
„Die politischen Sparmaßnahmen haben einen negativen Einfluss auf den gesamten 
Sektor. Denn ein Schuldenabbau zur Bilanzverbesserung geht immer auch mit einem 
Wiederanlagerisiko einher“, erläutert Hingorani. „Engagement in den Emerging 
Markets sowie eine Diversifizierung der Unternehmensangebote in Richtung nicht-
bauspezifischer Bereiche sehen wir allerdings als lohnenswert an – dadurch 
können stabile Cashflows generiert werden, die wiederum zu höheren Dividenden 
führen.“
 

Langfristig attestiert Hingorani vor allem denjenigen europäischen Bauunternehmen 
gute Aussichten, die in den Schwellenländern engagiert sind: „Wir gehen davon aus, 
dass es in diesen schnell wachsenden Volkswirtschaften einen großen Bedarf an 
einem Ausbau der Infrastruktur gibt. Die Emerging Markets zeichnen sich durch eine 
aufstrebende Mittelklasse, schnelle Urbanisation und zunehmende soziale wie öko-
logische Herausforderungen aus. Davon können Bauunternehmen auch in Zukunft 
profitieren. Insbesondere Unternehmen wie beispielsweise Skanska, Hochtief and 
Ferrovial, die bereits vor Beginn der globalen Finanzkrise ihre Positionen in 
Lateinamerika und der asiatisch-pazifischen Region ausgebaut haben, gehören heute 
zu den Gewinnern.“