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Investmentfonds.de 02.01.2013:
DWS Marktausblick 2013

Köln, den 02.01.2013 (Investmentfonds.de) - 



Asoka Wöhrmann, Geschäftsführer DWS und Leiter des Fondsmanagements weltweit


Nach Ansicht der DWS hat Europa bei der Bewältigung der Staatsschuldenkrise 
in 2012 Fortschritte gemacht. Die systemischen Risiken werden sich 2013 weiter 
reduzieren. Sowohl die ersten positiven Ergebnisse der Anpassungsprozesse in 
den Krisenländern, als auch die entschiedene Geldpolitik der Europäischen 
Zentralbank tragen zu einer Aufhellung der Situation bei. „Wir haben das Tief 
gesehen. Europa verlässt die Intensivstation“, urteilt Asoka Wöhrmann, 
Geschäftsführer und Leiter des Fondsmanagements weltweit bei der DWS. „Sehr 
anschaulich ist die langsame Gesundung Europas anhand der Leistungsbilanzsalden
in den Peripherieländern zu beobachten. Irland erwirtschaftete dieses Jahr 
einen Überschuss, bei Portugal und Italien könnte es 2013 soweit sein.“ 


„Auch wenn wir Verbesserungen sehen, ist die Staatsschuldenkrise noch lange 
nicht vorbei“, dämpft Wöhrmann den Optimismus. In diesem Umfeld und unter 
Berücksichtigung der Inflationsrate bleiben die Renditen europäischer Staats-
anleihen negativ. „Der versteckte Vermögenstransfer von Sparern zu 
Schuldnern schreitet somit voran“, bemerkt Wöhrmann. Ein Anstieg der 
Inflation in den Kernmärkten ist nach Ansicht der DWS zwar weiterhin kein 
Thema, aber durch die niedrige Nominalverzinsung der Anleihen wird die 
Finanzrepression weiterhin die Anlagestrategien bestimmen. Die Wertent-
wicklung des vor Jahresfrist von der DWS vorgeschlagenen Finanzrepressions-
portfolios hat bei deutlich verringertem systemischem Risiko solide 
Resultate geliefert. Nach Ansicht von Wöhrmann bieten gerade Aktien in 
Zeiten der Finanzrepression den besten Inflationsschutz. 


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Das Fondsmanagement der DWS sieht die Anleihemärkte weiterhin von 
politischen Entscheidungen dominiert, auch wenn die Sorge um eine Eskalation 
der Verschuldung aktuell in den Hintergrund getreten ist. „Der Euro-Geldmarkt 
antizipiert weitere Leitzinssenkungen“, bemerkt Stefan Kreuzkamp, der das 
Rentenfondsmanagement der DWS in Europa leitet. „Die angestrebte Nullzins-
Politik der vier großen Zentralbanken lässt die Gefahr negativer Zinsen 
weiter steigen.“ Bundesanleihen, für viele Investoren der „Hort der Sicherheit“, 
kosten unter Berücksichtigung der Inflationsrate bereits Geld und bringen 
somit negative Realrenditen. „Höhere positive Renditen sind nur noch bei 
Carry-Währungen oder bei Peripherie-Staatsanleihen und Covered Bonds zu 
erzielen“, gibt Kreuzkamp die Anleihen-Anlagestrategie der DWS für 2013 
vor. Attraktiv erscheinen insbesondere die Staatsanleihen der Peripherieländer 
Portugal, Irland, Spanien und Italien aus zwei Gründen: „Erstens sichert 
das Anleihenkaufprogramm der EZB das Risiko nach unten ab, zweitens wurde 
der Großteil der wachstumsbremsenden Sparmaßnahmen in diesen Ländern bereits 
2012 umgesetzt“, begründet Kreuzkamp die Entscheidung. Darüber hinaus wird 
das Rentenfondsmanagement der DWS in Pfandbriefe oder Covered Bonds 
investieren. „Dies sind ganz klar die besseren Staatsanleihen“, urteilt 
Kreuzkamp. 


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Henning Gebhardt, Leiter des Aktienfondsmanagements Europa der DWS, sieht 
für 2013 gerade bei europäischen Aktien eine Turnaround-Situation. „Das 
Risiko der Zusammenbruchs der Eurozone ist vorerst durch die EZB entscheidend 
verringert worden und eine Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit ist deutlich 
erkennbar“, begründet Gebhardt seinen Optimismus. „Und: Europa ist in vielen 
Portfolien untergewichtet.“ Der deutsche Aktienmarkt wird nach Ansicht 
Gebhardts weiterhin gut laufen. „Die Unternehmen gewinnen zunehmend 
Marktanteile außerhalb Europas“, stellt der Leiter des Aktienfondsmanagements 
fest. Beim DAX hält Gebhardt das Erreichen neuer historischer Höchststände im 
Jahr 2013 für möglich. Auf der Liste der interessanten Anlagemöglichkeiten 
stehen darüber hinaus Wachstumsaktien, die im weltweit wachstumsschwachen 
Umfeld Chancen für Stockpicker bieten. Dividendenstarke Titel werden auch 
2013 im Fokus der DWS stehen.