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FondsNews
04.01.2013 |
Wichtiger
Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung
der wichtigsten Nachrichten zum Thema Investmentfonds. Für Inhalte
und Copyright sind die Anbieter verantwortlich. |
--- Ende Anzeige ---
Die Aktien- und Kapitalmärkte haben die Risikoaversion, die weite Teile
des Jahres 2012 bestimmt hatte, zuletzt nahezu vollständig abgelegt. Die
erhoffte Jahresendrallye wurde bei Aktien Realität. An den Bondmärkten
blieben die Renditen erstklassiger Anleihen auf extrem tiefem Niveau. Das
zwischenzeitliche Misstrauen gegenüber französischen Anleihen hat sich
entgegen unseren Erwartungen wieder vollständig gelegt. Bei den Staatsan-
leihen der europäischen Peripherie kam es zu weiteren Spreadverengungen.
Unsere Abstinenz gegenüber spanischen Staatsanleihen behalten wir vorerst
noch bei. Die Rating-Agenturen übten sich für einmal in Zurückhaltung;
Standard & Poor's sorgte mit einer deutlichen Heraufstufung Griechenlands
gar für eine ungewohnt positive Überraschung.
Makroökonomischer Ausblick für 2013 besser
In Europa wird sich die divergierende Entwicklung zwischen den
Kernländern und der Peripherie im neuen Jahr zwar noch fortsetzen – es
wird jedoch mit einer spürbaren Stabilisierung der Krisenländer gerechnet.
Nicht nur die Konjunkturprognosen, sondern auch die Entwicklung der
Leistungsbilanzen und die kritisch beobachteten Target-Salden weisen
in diese Richtung. Die USA werden im Jahr 2013 ein Wachstum von gut 2%
erreichen können, das bei einem tragfähigen Kompromiss zur Überwindung
der fiskalischen Klippe noch etwas höher ausfallen könnte. Vom
weltweiten Wachstumstreiber China werden im Jahresverlauf ebenfalls
wieder anziehende Wachstumsraten erwartet.
Expansive Geldpolitik bleibt wichtiger Treiber
Geringer Inflationsdruck gibt den Notenbanken freie Bahn, ihre
expansive Geldpolitik fortzusetzen. Eine weitere Aufwertung börsenge-
handelter Vermögenswerte erscheint damit vorprogrammiert. Die US-
Notenbank kommunizierte explizite geldpolitische "Marken": Die Zins-
schraube wird erst angezogen, wenn die Arbeitslosigkeit 6,5% (aktuell 7,7%)
unterschreitet oder die Inflation 2,5% überschreitet (aktuell 1,8%).
Diese beiden Werte werden 2013 sicherlich nicht erreicht werden. Japan
wird eine noch expansivere Geldpolitik
praktizieren. Im Dezember 2012 wurde in Japan ein neues Unterhaus gewählt,
das der oppositionellen LDP unter ihrem Spitzenkandidaten und früheren
Ministerpräsidenten Abe einen Erdrutschsieg bescherte. Abe verlangt von
der japanischen Notenbank (BoJ) nun ein deutlich höheres Inflationsziel
und wird an der Spitze der BoJ einen opportunen Kandidaten installieren.
Währungen: Japanischer Yen schwächer
Ein ganzes Massnahmenbündel der neuen japanischen Regierung zielt auf eine
Abschwächung der japanischen Währung ab. Die Fortsetzung der eingeleiteten
Yen-Abwertung wollen wir uns mit einem Ausbau unserer bereits bestehenden
Short-Position zunutze machen. Im Gegenzug wird die bestehende Short-Position
im Euro geschlossen. Die Long-Positionen in Austral- und Neuseeland-Dollar
gegen Schweizer Franken werden beibehalten.
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Mit den Wölfen heulen oder Kontrapunkte setzen
Die intakte Rallye der Aktienmärkte veranlasst uns, "mit den Wölfen zu
heulen": Die Aktienquote setzen wir nochmals um 1% nach oben (Aktien Schweiz),
so dass wir mit einem erheblichen Übergewicht bei Aktien ins neue Jahr
starten. Wir stehen bei dieser taktischen Position jedoch Gewehr bei
Fuss, um Gewinne zu realisieren. Bei Unternehmensanleihen diagnostizieren
wir nach den starken Kursanstiegen der Vormonate dagegen derart euphorische
Zustände, dass wir uns veranlasst sehen, jetzt eine neutrale Position zu
installieren, um gegen eine etwaige Korrektur gewappnet zu sein. Quelle: Investmentfonds.de |
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