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Investmentfonds.de 08.01.2013:
Sarasin: Nach der Fiskalklippe ist vor der Fiskalklippe

Köln, den 08.01.2013 (Investmentfonds.de) - 



JAN AMRIT POSER, Chefökonom bei der Bank Sarasin & Cie AG


Über den Jahreswechsel ist der Weltuntergang gleich zweimal abgesagt worden. 
Nicht nur, dass das Ende des Maya-Kalenders statt zum Ende der Welt in ein 
neues Maya-Zeitalter führte; sondern auch die «US-Fiskalklippe» ist erfolgreich 
umschifft worden. Tatsächlich hätten die unter dem Begriff «Fiskalklippe» 
subsumierten automatischen Staatsausgabenkürzungen und Steueranhebungen im 
Wert von insgesamt 600 Mia. US-Dollar das Zeug gehabt, die US-Wirtschaft und 
mit ihr auch die Weltwirtschaft im Jahr 2013 in eine tiefe Rezession zu 
reißen. Im Morgengrauen des ersten Tages des neuen Jahres 2013 verkündeten 
jedoch die führenden Politiker von Republikanern und Demokraten, dass sie 
einen Kompromiss gefunden hätten. Die Finanzmärkte atmeten erleichtert 
auf. 


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Doch nach der Fiskalklippe ist vor der Fiskalklippe. Denn neben einer 
Einigung über das Auslaufen einer Lohnsummensteuersenkung und einer 
Steuersatzerhöhung für Superreiche, besteht der Kompromiss vor allem 
darin, dass die Sparmaßnahmen um zwei Monate verschoben werden. Der 
Grund dafür ist offensichtlich. Voraussichtlich im  Februar 2013 werden 
die USA an die gesetzlich vorgeschriebene Schuldenobergrenze von 
16,4 Billionen US-Dollar stoßen. Beide große Parteien haben ein 
Interesse daran, die Einigung um eine Erhöhung der Schuldenobergrenze 
mit der Einigung um die Sparmaßnahmen zu verknüpfen. Denn nach dem 
deutlichen Wahlausgang zugunsten von Präsident Obama ist klar, dass 
die Demokraten das Volk auf ihrer Seite haben. Die Mehrheit der 
Amerikaner unterstützt Obamas Kurs und würde ein Scheitern der 
Verhandlungen der republikanischen Tea-Party-Bewegung zuschreiben. 
Gleichzeitig zeigen jedoch die meisten Umfragen, dass die Mehrheit 
der Amerikaner gegen eine Anhebung der Schuldenobergrenze ist, was 
das Drohpotenzial der Republikaner in dieser Frage erhöht. Da 
beide Seiten eine Waffe zur völligen Zerstörung des Gegners in 
der Hand halten, ähneln die Verhandlungen denjenigen zwischen den 
USA und der Sowjetunion im Kalten Krieg. Man verzichtet auf den 
Gebrauch der Waffen und verständigt sich auf Abrüstung. 

 
Soweit die Theorie. Doch wie in den Zeiten des Kalten Krieges kann man
sich niemals sicher sein, ob nicht am Ende doch ein Verrückter auf 
den roten Knopf drückt. Erstens muss uns die Tatsache beunruhigen, 
dass der Kompromiss nicht in der sprichwörtlichen «letzten Minute» 
zustande gekommen ist, sondern erst einen Tag später im neuen Jahr. 
Dieser Lapsus hatte nur Dank dessen keine Auswirkungen, weil der 
erste Januar ein Feiertag ist. Zweitens hat es nach dem Kompromiss 
erhebliche Kritik in beiden Lagern an den Verhandlungsführern gegeben. 
Tatsächlich war der Kompromiss für beide sehr schmerzlich. Von 
Obamas Plänen, die Steuersenkungen der Bush-Ära zu eliminieren ist 
wenig übrig geblieben; das republikanische Versprechen, keiner 
Steuererhöhung zuzustimmen, hat sich in Rauch aufgelöst. Angesichts 
der Blessuren versprechen die nächsten Verhandlungen noch härter 
zu werden. 


Die Bank Sarasin denkt jedoch, dass auch im Februar 2013 letztendlich 
ein Kompromiss gefunden wird, der den Bremseffekt der Sparpolitik 
abmildert und in die Zukunft verlegt. Das bedeutet jedoch gleichzeitig 
auch, dass das US-Haushaltsdefizit hoch bleibt und die Schulden in den 
USA weiter steigen. Die nächste Konsolidierungs- und Schuldenober-
grenzendebatte ist damit vorprogrammiert. 


Nach der Fiskalklippe ist vor der Fiskalklippe.